Cổ phiếu VBB của Ngân hàng Thương Tín chính thức giao dịch trên HoSE
Hơn 1,07 tỷ cổ phiếu VBB của Ngân hàng TMCP Thương Tín (Vietbank) chính thức được đưa vào giao dịch trên HoSE, với tổng giá trị niêm yết theo mệnh giá hơn 10.768 tỷ đồng.
Vì sao các quỹ cổ phiếu "lệch nhịp" tăng của VN-Index?
Dù VN-Index tăng mạnh tới 40% trong năm 2025, hiệu suất của phần lớn các quỹ cổ phiếu lại kém xa chỉ số, do đặc thù cấu trúc thị trường và chiến lược đầu tư của các quỹ chủ động.
Năm 2025, thị trường chứng khoán Việt Nam tăng tổng cộng 517 điểm, tương đương 40,87% so với đầu năm, đứng thứ 10 thế giới về mức tăng trưởng. Tuy nhiên, hiệu suất của nhà đầu tư lại không hòa chung nhịp tăng này, ngay cả các nhà đầu tư tổ chức, phần lớn các quỹ cổ phiếu, đặc biệt là các quỹ chủ động cũng bị "lệch pha".
Theo báo cáo gần đây của FiinGroup, trong tháng 11/2025, nhóm quỹ cổ phiếu ghi nhận mức sinh lời bình quân âm 0,7%, đánh dấu tháng giảm thứ ba liên tiếp, trong khi VN-Index thời điểm này tăng 3,1% so với tháng trước.
 |
| Hiệu suất ở nhóm quỹ Cổ phiếu đi ngược đà hồi phục của VN-Index. |
Thống kê cho thấy có tới 44/76 quỹ cổ phiếu ghi nhận hiệu suất âm trong tháng 11, dù mức giảm đã thu hẹp so với tháng 10. Áp lực chủ yếu đến từ nhóm quỹ mở và một số ETF tham chiếu VNDiamond, khi danh mục nắm giữ tỷ trọng lớn các cổ phiếu có diễn biến kém hơn thị trường như MWG, FPT, MBB, TCB, VPB.
Xét trong lũy kế 11 tháng năm 2025, bức tranh phân hóa càng trở nên rõ nét. Theo FiinGroup, có tới 52/76 quỹ cổ phiếu có hiệu suất thấp hơn VN-Index, trong khi chỉ số này tăng tới 33,5% trong cùng kỳ. Nhóm quỹ mở và quỹ đóng là những nhóm chịu bất lợi rõ rệt nhất, phản ánh khả năng tạo "alpha" còn hạn chế trong bối cảnh thị trường tăng mạnh nhưng chủ yếu dựa vào một số cổ phiếu trụ. Đáng chú ý, Quỹ Đầu tư Cổ phiếu Năng động Bảo Việt (BVFED) là quỹ mở hiếm hoi vượt được VN-Index, song quy mô tài sản ròng (NAV) vẫn ở mức khiêm tốn.
Theo FiinGroup, sự chênh lệch hiệu suất giữa các quỹ cổ phiếu và VN-Index phản ánh trạng thái "lệch nhịp" giữa danh mục đầu tư của quỹ và cấu trúc tăng trưởng của thị trường. Trong khi các quỹ chủ động thường phân bổ danh mục rộng để kiểm soát rủi ro, thị trường lại tăng điểm nhờ sự bứt phá của một số ít cổ phiếu vốn hóa rất lớn.
Chia sẻ thêm về hiện tượng này, bà Dương Kim Anh - Giám đốc Khối Tư vấn Đầu tư, Công ty Quản lý Quỹ Vietcombank (VCBF) cho rằng, 2025 là một năm đặc biệt khó khăn đối với các nhà đầu tư tổ chức.
Dù mức định giá chung của thị trường, xét trên chỉ số P/E, chỉ ở quanh 15 lần, không phải là mức quá cao, nhưng cấu trúc của VN-Index lại bị chi phối bởi một số cổ phiếu vốn hóa lớn đang được định giá ở mức cao hơn mặt bằng chung. Nếu loại bỏ nhóm cổ phiếu này, P/E của phần còn lại của thị trường chỉ vào khoảng trên 13 lần, được đánh giá là tương đối hợp lý so với tiềm năng tăng trưởng của nền kinh tế Việt Nam.
"Vấn đề nằm ở chỗ, các quỹ chủ động thường theo đuổi chiến lược đa dạng hóa danh mục nhằm kiểm soát rủi ro, do đó không nắm giữ hoặc chỉ nắm giữ tỷ trọng thấp ở một số cổ phiếu vốn hóa rất lớn", bà Kim Anh phân tích.
Bên cạnh đó, việc duy trì tỷ trọng tiền mặt nhất định để đảm bảo thanh khoản và quản trị rủi ro cũng khiến hiệu suất của các quỹ bị "neo" lại trong những giai đoạn thị trường tăng nóng. Dù trong tháng 11/2025, nhiều quỹ đã bắt đầu giảm tỷ trọng tiền mặt và gia tăng giải ngân, nhưng trong bối cảnh thị trường phân hóa mạnh, thách thức lựa chọn cổ phiếu vẫn rất lớn.
Thực tế cho thấy, trong năm 2025, hai cổ phiếu VIC và VHM đã đóng góp hơn 60% mức tăng của VN-Index. Riêng cổ phiếu VIC tăng giá khoảng 8 lần so với đầu năm, trong khi VHM tăng khoảng 3 lần và chiếm tỷ trọng rất lớn trong rổ chỉ số. Khi các quỹ không nắm giữ các cổ phiếu này với tỷ trọng tương đương VN-Index, hiệu suất danh mục khó có thể theo kịp mức tăng của chỉ số chung.
Do vậy, một số ETF ngoại như VanEck Vietnam ETF ( 61,7%) hay Xtrackers Vietnam ETF ( 63,5%), Fubon FTSE Vietnam ETF ( 57,4%) lại ghi nhận hiệu suất vượt trội so với VN-Index. Nguyên nhân đến từ việc các quỹ này phân bổ tỷ trọng lớn vào nhóm cổ phiếu vốn hóa lớn, có vai trò dẫn dắt chỉ số trong giai đoạn vừa qua như VIC, VNM, VJC.
Bước sang năm 2026, khi bối cảnh lãi suất, tỷ giá và dòng vốn có thể thay đổi, hiệu suất các quỹ cổ phiếu nhiều khả năng tiếp tục phân hóa, đòi hỏi nhà đầu tư đánh giá kỹ chiến lược, cấu trúc danh mục và khả năng thích ứng chu kỳ của từng quỹ, thay vì chỉ nhìn vào mức tăng của VN-Index.
Tin tức khác
Bộ Tài chính trao đổi kinh nghiệm phát triển thị trường chứng khoán tại Nhật Bản
Đoàn công tác Bộ Tài chính làm việc với các cơ quan quản lý tài chính Nhật Bản, trao đổi kinh nghiệm về giám sát thị trường, sandbox, công nghệ tài chính và hoàn thiện Luật Chứng khoán (sửa đổi).
Dầu khí bứt phá, VN-Index đảo chiều tăng hơn 6 điểm
Lực cầu nhập cuộc mạnh trong phiên chiều giúp VN-Index đảo chiều tăng điểm sau nhịp giảm đầu phiên. Dòng tiền lan tỏa sang nhiều nhóm ngành, trong khi thanh khoản vẫn duy trì ở mức thận trọng.
Thêm nhiều doanh nghiệp trả cổ tức, cổ đông hưởng lợi từ tiền và cổ phiếu
Ngày 14/7/2026, nhiều doanh nghiệp sẽ chốt quyền trả cổ tức và thưởng cổ phiếu cho cổ đông. Đáng chú ý, KSV, BDG, HAH, VCG, SGI, VTP cùng nhiều doanh nghiệp công bố phương án chi trả bằng tiền mặt, cổ phiếu hoặc kết hợp cả hai hình thức.
Niềm tin - lợi thế cạnh tranh mới của thị trường vốn
Trong bối cảnh các dòng vốn toàn cầu ngày càng coi trọng tính minh bạch, khả năng quản trị và các tiêu chuẩn phát triển bền vững, niềm tin đang trở thành yếu tố quyết định sức hấp dẫn của mỗi thị trường vốn.
Bài 5: Thị trường vốn trước sứ mệnh tăng trưởng 2 con số
Từ kênh huy động vốn, thị trường vốn đang được kỳ vọng trở thành nền tảng phân bổ nguồn lực, mở rộng không gian tăng trưởng và nâng cao năng lực cạnh tranh của nền kinh tế.
VN-Index mất hơn 27 điểm, lực cầu cuối phiên giúp giữ mốc 1.800 điểm
Áp lực bán lan rộng ngay từ đầu tuần khiến VN-Index giảm mạnh, nhưng lực cầu bắt đáy xuất hiện cuối phiên đã giúp nhiều cổ phiếu thu hẹp đà giảm và giữ vững mốc 1.800 điểm.
Cổ phiếu bất động sản bước vào giai đoạn sàng lọc khi nguồn cung cải thiện
Những tín hiệu tích cực từ thị trường bất động sản đang mở thêm dư địa cho nhóm cổ phiếu bất động sản. Tuy nhiên, dòng tiền được dự báo sẽ không lan tỏa trên diện rộng mà ưu tiên những doanh nghiệp có nền tảng tài chính vững, pháp lý minh bạch và khả năng triển khai dự án hiệu quả.
PODCAST: Tinh gọn 3.600 đầu mối và dấu ấn quản trị số ở Bộ Tài chính
Sau 8 năm thực hiện Nghị quyết số 26-NQ/TW ngày 19/5/2018 của Ban Chấp hành Trung ương khóa 12, Bộ Tài chính đã thực hiện một cuộc "đại phẫu" toàn diện từ cấu trúc tổ chức đến tư duy nhân sự, trở thành điểm sáng lớn trong công tác cải cách hành chính quốc gia.
PODCAST: Luật Quản lý thuế 2025: Hoàn thiện khung pháp lý để triển khai thống nhất
Luật Quản lý thuế năm 2025 chính thức có hiệu lực từ ngày 1/7/2026, cùng với hệ thống nghị định và thông tư hướng dẫn được Chính phủ, Bộ Tài chính ban hành, tạo hành lang pháp lý đầy đủ cho công tác quản lý thuế trong giai đoạn mới. Các văn bản không chỉ quy định chi tiết việc thi hành luật mà còn hướng dẫn cụ thể về hóa đơn điện tử, quản lý hộ kinh doanh và các thủ tục quản lý thuế.
INFOGRAPHIC: Bình quân 6 tháng đầu năm 2026, chỉ số giá tiêu dùng tăng 4,38% so với cùng kỳ năm trước
Theo Cục Thống kê (Bộ Tài chính), chỉ số giá tiêu dùng bình quân quý II/2026 tăng 5,25% so với quý II/2025. Bình quân 6 tháng đầu năm 2026, chỉ số giá tiêu dùng tăng 4,38% so với cùng kỳ năm trước; lạm phát cơ bản tăng 4,12%.
VIDEO: Quy định mới về quản lý thuế xuất nhập khẩu: Không phải nộp lại chứng từ đã có trên các cổng thông tin số
Bộ Tài chính vừa ban hành Thông tư số 86 năm 2026 quy định về quản lý thuế đối với hàng hóa xuất khẩu, nhập khẩu và chính thức có hiệu lực thi hành. Đây là văn bản quan trọng nhằm cụ thể hóa Luật Quản lý thuế năm 2025, hướng tới mục tiêu hoàn thiện cơ sở pháp lý, đồng thời thúc đẩy chuyển đổi số toàn diện trong lĩnh vực hải quan để tạo thuận lợi tối đa cho hoạt động xuất nhập khẩu.
VIDEO: Siết chặt nhập khẩu ô tô biếu tặng: Kiểm soát hồ sơ ngay từ đầu thay vì giám sát sau thông quan
Việc nhập khẩu xe ô tô theo diện quà biếu, quà tặng hay tài sản di chuyển là nhu cầu có thật trong đời sống. Tuy nhiên, để ngăn chặn triệt để tình trạng trục lợi, đưa xe vào thị trường nội địa để kinh doanh thương mại trá hình, dự thảo quy định mới đang được hoàn thiện theo hướng siết chặt kiểm soát ngay từ khâu nhập khẩu.
Quốc hội sẽ tập trung giám sát việc chậm, trốn đóng bảo hiểm xã hội
Ủy ban Thường vụ Quốc hội thống nhất định hướng xây dựng kế hoạch giám sát chuyên đề về việc thực hiện chính sách, pháp luật về bảo hiểm xã hội giai đoạn 2021-2026.
Đề xuất hoàn thiện cơ chế tài chính của Ngân hàng Nhà nước, bổ sung quy định về tài sản mã hóa
Dự án Luật sửa đổi, bổ sung một số điều của Luật Ngân hàng Nhà nước Việt Nam, Luật Phòng, chống rửa tiền và Luật Các tổ chức tín dụng được Chính phủ trình Ủy ban Thường vụ Quốc hội sáng ngày 14/7.
Bài 2: Toàn hệ thống chính trị vào cuộc: Biến quyết tâm thành chỉ tiêu cụ thể
Sau khi xác lập quyết tâm tăng trưởng 2 con số, Chính phủ tiếp tục cụ thể hóa mục tiêu bằng 2 nghị quyết quan trọng để lượng hóa trách nhiệm của từng bộ, ngành, địa phương.
Mở rộng không gian phát triển cho đô thị và khu kinh tế đặc biệt
Ngày 13/7, Hội nghị tham vấn, lấy ý kiến đối với dự án Luật Phát triển đô thị được tổ chức dưới sự đồng chủ trì của Thứ trưởng Bộ Tư pháp Nguyễn Thanh Tú và Thứ trưởng Bộ Tài chính Nguyễn Đức Tâm.
Bộ Tài chính được giao chủ trì nhiều dự án luật trọng điểm trong Kế hoạch lập pháp nhiệm kỳ Quốc hội khóa XVI
Bộ Tài chính được giao chủ trì nhiều nhiệm vụ lập pháp quan trọng trong lĩnh vực tài chính, ngân sách, thuế, đầu tư và doanh nghiệp.
Tiếp tục hoàn thiện kết quả Tổng điều tra kinh tế năm 2026
Đây là một trong những nội dung được Bộ trưởng Bộ Tài chính Ngô Văn Tuấn, Trưởng ban Ban Chỉ đạo Tổng điều tra kinh tế năm 2026 Trung ương nhấn mạnh tại Hội nghị tổng kết Tổng điều tra chiều ngày 13/7.
Phát huy hiệu quả nguồn lực tài chính nội ngành, tạo nền tảng phát triển bền vững
Cục Kế hoạch - Tài chính đã chủ động tham mưu, điều hành hiệu quả nguồn lực tài chính nội ngành, hoàn thiện cơ chế chính sách, thúc đẩy giải ngân đầu tư công.
Kết quả Tổng điều tra kinh tế năm 2026 là cơ sở để hoạch định chiến lược phát triển đất nước
Ngày 13/7, Ban Chỉ đạo Trung ương tổ chức Hội nghị trực tuyến, tổng kết Tổng điều tra kinh tế năm 2026.
Bài 1: Chính phủ hành động: Mở đường cho mục tiêu tăng trưởng 2 con số
Mục tiêu tăng trưởng 2 con số không chỉ là một chỉ tiêu kinh tế, mà còn là phép thử đối với năng lực điều hành, khả năng khơi thông nguồn lực và sức mạnh phối hợp của cả hệ thống chính trị.
Việt Nam cần vượt qua những điểm nghẽn của mô hình phát triển cũ
Để hiện thực hóa mục tiêu tăng trưởng 10% trong giai đoạn tới, nền kinh tế cần tạo bước đột phá về năng suất, phát triển thị trường vốn, đẩy nhanh ứng dụng khoa học công nghệ.
Đón dòng vốn xanh vào các khu công nghiệp
Sự dịch chuyển dòng vốn chất lượng cao cùng yêu cầu khắt khe về chuyển đổi xanh, chuyển đổi số đang tạo động lực để thị trường khu công nghiệp vào giai đoạn phát triển mới.
Cải cách thủ tục hành chính trong lĩnh vực tài chính: Tái cấu trúc quy trình quản lý trên nền tảng dữ liệu và chuyển đổi số
Thời gian qua, cải cách thủ tục hành chính trong lĩnh vực tài chính chủ yếu tập trung vào cắt giảm và đơn giản hóa thủ tục. Tuy nhiên, yêu cầu cải cách hiện nay là tái cấu trúc quy trình quản lý trên nền tảng dữ liệu và chuyển đổi số.
Thể chế kiến tạo sẽ củng cố nội lực cho khu vực kinh tế tư nhân
Chỉ khi đánh giá đúng "sức khỏe" của khu vực kinh tế tư nhân mới có thể thiết kế những chính sách trúng, đúng và đủ mạnh để khơi thông động lực tăng trưởng, hiện thực hóa mục tiêu phát triển nhanh, bền vững.
Khẳng định thương hiệu cho nông sản Vĩnh Long
Tỉnh Vĩnh Long đang chuyển trọng tâm sản xuất nông sản từ tăng sản lượng sang gia tăng giá trị, lấy thị trường, người nông dân làm động lực phát triển.
Nâng cao năng lực doanh nghiệp để kích hoạt động lực tăng trưởng
Các doanh nghiệp là lực lượng quyết định tốc độ tăng trưởng của nền kinh tế. Do đó, cần các giải pháp cải thiện năng lực của doanh nghiệp để có thể kích hoạt tốt hơn các động lực tăng trưởng trong giai đoạn mới.
Cải cách vi mô đột phá để kích hoạt tăng trưởng 2 con số
Mục tiêu tăng trưởng cao phải dựa trên 2 động lực căn bản là nâng cao năng suất lao động và nâng cao năng lực của doanh nghiệp. Muốn vậy, bên cạnh việc tiếp tục củng cố nền tảng vĩ mô, những cải cách vi mô có tính đột phá là hết sức cần thiết.
Đi tìm lời giải cho bài toán xuất khẩu nông, lâm, thủy sản đạt 100 tỷ USD
Xuất khẩu nông, lâm, thủy sản muốn đạt 100 tỷ USD cần đột phá thể chế, chuyển đổi số, nâng cao giá trị gia tăng và sức cạnh tranh nông sản Việt.
Nghị định 274/2026/NĐ-CP tạo thuận lợi cho lựa chọn nhà đầu tư thực hiện dự án đầu tư kinh doanh
Nghị định số 274/2026/NĐ-CP vừa được Chính phủ ban hành giúp tháo gỡ các vướng mắc và tạo thuận lợi hơn nữa cho hoạt động lựa chọn nhà đầu tư thực hiện dự án đầu tư kinh doanh.
