Nền tảng vĩ mô và lợi nhuận doanh nghiệp tiếp tục nâng đỡ thị trường
Theo báo cáo của Công ty Chứng khoán Guotai Haitong Việt Nam cho biết, dù VN-Index chỉ tăng 4,2% trong nửa đầu năm, diễn biến của chỉ số chưa phản ánh đầy đủ sự cải thiện của nền kinh tế và kết quả kinh doanh doanh nghiệp. Nguyên nhân chủ yếu đến từ các cú sốc bên ngoài, áp lực thanh khoản và hoạt động bán ròng kéo dài của nhà đầu tư nước ngoài. Trong khi đó, thanh khoản bình quân toàn thị trường vẫn tăng khoảng 38% so với cùng kỳ năm trước, cho thấy dòng tiền vẫn duy trì ở mức tích cực dù có dấu hiệu suy giảm trong quý II.
 |
Theo nhóm phân tích, nền kinh tế Việt Nam tiếp tục là điểm tựa quan trọng cho thị trường. GDP 6 tháng đầu năm tăng 8,18% so với cùng kỳ, với khu vực công nghiệp - xây dựng tăng 9,8%, dịch vụ tăng 8,1%. Chứng khoán Guotai Haitong Việt Nam duy trì kịch bản tăng trưởng GDP cả năm đạt 10-10,5% với xác suất 50%; kịch bản tăng trưởng 8-8,5% có xác suất 40%, trong khi khả năng tăng trưởng 6,5-7% chỉ chiếm khoảng 10%.
Cùng với đó, lợi nhuận doanh nghiệp niêm yết được dự báo tiếp tục tăng trưởng khoảng 15% trong năm 2026. Tăng trưởng lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu (Earning per share - EPS) sẽ là một trong những động lực quan trọng giúp định giá thị trường duy trì ở mức hợp lý và tạo dư địa cho quá trình định giá lại khi thị trường được nâng hạng.
Ngoài yếu tố lợi nhuận, nhóm phân tích cũng đánh giá cao những cải cách đang được triển khai như thúc đẩy IPO, cổ phần hóa doanh nghiệp nhà nước, hoàn thiện cơ chế tài khoản giao dịch tổng (Omnibus Account), xây dựng Trung tâm Tài chính quốc tế (IFC)... Những yếu tố này được kỳ vọng sẽ góp phần cải thiện chất lượng thị trường và thu hút thêm dòng vốn trong trung và dài hạn.
Cơ hội cho bluechip, nhà đầu tư vẫn cần quản trị rủi ro
Đánh giá về triển vọng đầu tư nửa cuối năm, Chứng khoán Guotai Haitong Việt Nam cho rằng, dư địa phát triển dài hạn của thị trường chứng khoán Việt Nam vẫn còn lớn. Tuy nhiên, trong ngắn hạn, thị trường sẽ chịu tác động nhiều hơn từ nhu cầu phân bổ tài sản của nhà đầu tư cũng như sự cạnh tranh với các kênh đầu tư khác.
Theo đó, quý III được xem là giai đoạn có thể xuất hiện nhiều cơ hội khi doanh nghiệp công bố kết quả kinh doanh quý II và thời điểm Việt Nam tiến gần hơn tới việc chính thức được FTSE Russell nâng hạng lên thị trường mới nổi thứ cấp. Trong bối cảnh đó, nhóm cổ phiếu chứng khoán và các doanh nghiệp vốn hóa lớn (bluechip) được đánh giá có khả năng hưởng lợi rõ nét nhờ kỳ vọng dòng vốn ngoại và các quỹ ETF gia tăng giải ngân.
 |
| Danh mục cổ phiếu theo dõi nửa cuối năm của Công ty Chứng khoán Guotai Haitong Việt Nam. |
Chứng khoán Guotai Haitong Việt Nam cũng công bố danh mục theo dõi cho nửa cuối năm gồm nhiều cổ phiếu đầu ngành như VCB, MBB, TCB, HPG, FPT, HAH, FRT, MSN, PC1 và REE. Đây đều là những doanh nghiệp được đánh giá có nền tảng cơ bản tốt và còn dư địa tăng giá theo định giá của đơn vị phân tích.
Bên cạnh đó, báo cáo cũng chỉ ra nhiều doanh nghiệp có khả năng đáp ứng tiêu chí để được đưa vào các rổ chỉ số của FTSE Russell, trong đó có HPG, VCB, BID, VHM, VIC, FPT, SSI, SHB, STB, BSR, VCI, VRE, GEX... Đây được xem là nhóm cổ phiếu có thể thu hút sự quan tâm của dòng vốn ngoại khi quá trình nâng hạng chính thức diễn ra.
Dù giữ quan điểm tích cực về triển vọng dài hạn, Chứng khoán Guotai Haitong Việt Nam lưu ý nhà đầu tư vẫn cần theo dõi sát các yếu tố rủi ro có thể ảnh hưởng đến diễn biến thị trường. Trong đó, nổi bật là nguy cơ phát sinh các sự kiện địa chính trị bất ngờ tương tự xung đột Trung Đông trong nửa đầu năm, áp lực thanh khoản trong hệ thống tài chính và các quyết định điều hành lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed).
Ngoài ra, áp lực từ khối ngoại cũng chưa hoàn toàn chấm dứt. Nhà đầu tư nước ngoài đã bán ròng gần 3 tỷ USD trong 6 tháng đầu năm 2026, tạo áp lực đáng kể lên diễn biến của nhiều cổ phiếu vốn hóa lớn.
Chứng khoán Guotai Haitong Việt Nam khuyến nghị chiến lược phù hợp trong nửa cuối năm là ưu tiên tích lũy các doanh nghiệp có nền tảng cơ bản tốt, đồng thời theo dõi chặt chẽ các diễn biến vĩ mô và dòng tiền trước khi gia tăng tỷ trọng. Trong bối cảnh thị trường đang đứng trước thời điểm nâng hạng và mùa công bố kết quả kinh doanh, nhóm cổ phiếu bluechip và chứng khoán được kỳ vọng sẽ đóng vai trò dẫn dắt nếu các yếu tố hỗ trợ tiếp tục được hiện thực hóa.
