Sau giai đoạn tích lũy trong nửa đầu năm, VN-Index được kỳ vọng có thêm dư địa tăng nhờ nền tảng kinh tế vĩ mô ổn định, kết quả kinh doanh doanh nghiệp cải thiện và câu chuyện nâng hạng thị trường.
Theo Báo cáo chiến lược nửa cuối năm 2026 của Công ty Chứng khoán Bảo Minh (BMSC), thị trường chứng khoán Việt Nam nhiều khả năng sẽ có sự cải thiện trong những tháng cuối năm khi các động lực tăng trưởng tiếp tục được củng cố. Tuy nhiên, thị trường vẫn sẽ chịu tác động đan xen từ lãi suất, tỷ giá, địa chính trị và diễn biến dòng vốn toàn cầu.
 |
| Thiết kế có hỗ trợ của AI. |
BMSC cho rằng nền tảng quan trọng nhất của thị trường vẫn là tăng trưởng kinh tế. Trong bối cảnh GDP năm 2026 được kỳ vọng duy trì ở mức cao, đầu tư công tiếp tục được thúc đẩy, dòng vốn FDI tăng trưởng tích cực và tiêu dùng trong nước phục hồi, lợi nhuận doanh nghiệp niêm yết được dự báo sẽ tiếp tục cải thiện. Đây là cơ sở để mặt bằng định giá của thị trường duy trì ở mức hấp dẫn.
Đáng chú ý, BMSC đánh giá VN-Index hiện vẫn giao dịch quanh vùng P/E trung bình 3 năm gần nhất. Nếu lợi nhuận doanh nghiệp tiếp tục tăng trưởng đúng kỳ vọng, định giá hiện tại vẫn còn dư địa mở rộng trong các quý tới.
Một động lực khác đến từ quá trình nâng hạng thị trường. Việt Nam sẽ chính thức được FTSE Russell nâng hạng lên thị trường mới nổi thứ cấp từ tháng 9/2026. Sự kiện này không chỉ cải thiện vị thế của thị trường chứng khoán Việt Nam mà còn mở ra cơ hội thu hút thêm dòng vốn đầu tư nước ngoài trong trung và dài hạn.
Tuy vậy, công ty chứng khoán này cũng lưu ý rằng dòng tiền sẽ tiếp tục có sự phân hóa. Thay vì lan tỏa trên diện rộng, dòng vốn nhiều khả năng tập trung vào các nhóm ngành có triển vọng lợi nhuận tích cực như ngân hàng, vận tải biển, điện, vật liệu xây dựng và khu công nghiệp.
Trên cơ sở đánh giá các yếu tố vĩ mô, định giá và phân tích kỹ thuật, BMSC xây dựng 3 kịch bản cho diễn biến VN-Index trong nửa cuối năm.
Ở kịch bản tích cực (Bull case), VN-Index có thể đạt 2.104 điểm. Kịch bản này sẽ xảy ra khi môi trường vĩ mô tiếp tục thuận lợi, lợi nhuận doanh nghiệp tăng trưởng cao, dòng tiền cải thiện rõ rệt và khối ngoại quay trở lại mạnh hơn sau khi Việt Nam được FTSE Russell nâng hạng. Khi đó, mặt bằng định giá có thể mở rộng lên vùng P/E cao hơn trung bình lịch sử, tạo dư địa cho chỉ số bứt phá khỏi vùng tích lũy hiện nay.
 |
| Thiết kế có hỗ trợ của AI. |
Ở kịch bản cơ sở (Base case), BMSC dự báo VN-Index đạt khoảng 1.985 điểm vào cuối năm và đây cũng là kịch bản có xác suất cao nhất.
Thị trường đã hình thành vùng dao động tương đối ổn định trong khoảng 1.700-1.985 điểm. Động lực chính của chỉ số sẽ đến từ tăng trưởng lợi nhuận doanh nghiệp, trong khi dòng tiền tiếp tục phân hóa theo từng nhóm ngành và từng cổ phiếu. Những doanh nghiệp có nền tảng cơ bản tốt, hưởng lợi từ đầu tư công, FDI và tiêu dùng nội địa sẽ có cơ hội dẫn dắt thị trường.
Trong kịch bản tiêu cực (Bear case), VN-Index có thể lùi về 1.556 điểm nếu xuất hiện các cú sốc bất lợi từ bên ngoài như địa chính trị leo thang, lạm phát tăng trở lại, tỷ giá chịu áp lực lớn hoặc lợi nhuận doanh nghiệp thấp hơn kỳ vọng. Khi đó, định giá thị trường có thể thu hẹp về vùng chiết khấu thấp hơn trung bình lịch sử.
Xét dưới góc độ kỹ thuật, VN-Index vẫn đang trong xu hướng tăng dài hạn nhưng chưa hình thành nhịp tăng mạnh. Độ rộng thị trường còn hạn chế khi dòng tiền chủ yếu tập trung ở nhóm cổ phiếu vốn hóa lớn, trong khi nhiều cổ phiếu vẫn chưa lấy lại xu hướng tăng rõ rệt. Điều này khiến chỉ số nhiều khả năng tiếp tục xuất hiện các nhịp rung lắc trước khi xác lập xu hướng mới.
Theo BMSC, vùng 2.000-2.080 điểm sẽ là mục tiêu của kịch bản tăng trưởng nếu VN-Index bứt phá thành công khỏi vùng tích lũy hiện nay. Ngược lại, vùng 1.850-1.950 điểm phản ánh trạng thái cân bằng của thị trường khi cung và cầu duy trì tương đối ổn định. Trong trường hợp các ngưỡng hỗ trợ quan trọng bị xuyên thủng, chỉ số có thể lùi về vùng 1.650-1.752 điểm, đi kèm tín hiệu điều chỉnh mạnh hơn.
