VN-Index trước ngưỡng 1.700 điểm: Dòng tiền tìm điểm tựa mới

Tuần qua, VN-Index giằng co, dòng tiền phân hóa giữa các nhóm cổ phiếu.

Áp lực điều chỉnh vẫn chi phối xu hướng

Sau khi khép lại tháng 10 với tháng giảm điểm thứ hai liên tiếp, thị trường bước vào tháng 11 trong tâm thế thận trọng. Áp lực bán gia tăng trong hai phiên đầu tuần, kéo VN-Index lùi về khu vực quanh 1.700 điểm. Lực cầu xuất hiện rõ hơn trong những phiên cuối tuần, giúp chỉ số phục hồi, song chưa làm thay đổi trạng thái giằng co.

Kết tuần giao dịch từ ngày 2-6/11, VN-Index giảm 0,93%, xuống 1.725,36 điểm, đánh dấu tuần giảm điểm thứ hai liên tiếp. Chỉ số vẫn vận động dưới đường trung bình 20 phiên, hiện quanh 1.730 điểm. VN30 giảm 0,47%, đóng cửa tại 1.846,04 điểm, thấp hơn vùng 1.865 điểm. Diễn biến này cho thấy nhóm cổ phiếu vốn hóa lớn chưa tạo được động lực đủ mạnh để đưa chỉ số chung trở lại trạng thái tích cực.

Trên sàn Hà Nội, HNX-Index diễn biến tích cực hơn khi tăng 1,58%, đóng cửa tại 256,73 điểm. Sự khác biệt giữa hai chỉ số phản ánh trạng thái phân hóa, khi dòng tiền vận động không đồng đều giữa các nhóm cổ phiếu và phân khúc vốn hóa. Một số nhóm ngành ghi nhận mức tăng khá, trong khi nhiều nhóm khác vẫn điều chỉnh.

Độ rộng thị trường trong tuần nghiêng về phía giảm điểm. Nhóm dịch vụ tài chính tăng 5,13%, du lịch và giải trí tăng 3,20%, tài nguyên cơ bản tăng 0,77%, ô tô và phụ tùng tăng 0,57%. Ở chiều ngược lại, bảo hiểm giảm 6,26%, hóa chất giảm 4,93%, dầu khí giảm 4,22%, công nghệ thông tin giảm 3,22% và bất động sản giảm 1,83%.

Diễn biến trái chiều cho thấy dòng tiền có sự lựa chọn nhất định. Dịch vụ tài chính là nhóm tăng mạnh nhất, trong khi ngân hàng và nhiều nhóm cổ phiếu khác chưa có được diễn biến tương tự. Mức độ quan tâm tập trung vào một số nhóm thay vì lan tỏa đồng đều trên toàn thị trường. Vì vậy, dù chỉ số chung giảm điểm, vẫn xuất hiện những khu vực có khả năng thu hút dòng tiền.

Về cơ cấu giao dịch, ngân hàng và dịch vụ tài chính là hai nhóm chiếm tỷ trọng lớn nhất, lần lượt ở mức 31% và 32% tổng giá trị giao dịch theo ngành, tương đương khoảng 63% toàn thị trường. Các nhóm công nghiệp, nguyên vật liệu và hàng tiêu dùng lần lượt chiếm 10%, 7% và 7%; dịch vụ tiêu dùng chiếm 5%, công nghệ thông tin chiếm 4%. Tỷ trọng này cho thấy vai trò đáng kể của ngân hàng và dịch vụ tài chính đối với thanh khoản chung. Tuy nhiên, diễn biến giá trong tuần có sự khác biệt: ngân hàng giảm điểm, trong khi dịch vụ tài chính tăng tích cực. Các nhóm có tỷ trọng giao dịch lớn vì thế không nhất thiết cùng vận động theo một chiều.

Thanh khoản cải thiện, dòng tiền vận động có chọn lọc

Một trong những điểm đáng chú ý của tuần là thanh khoản trên HoSE tăng 28,4% so với tuần trước. Mức tăng cho thấy hoạt động giao dịch sôi động hơn, đặc biệt trong những phiên thị trường hồi phục cuối tuần. Trong bối cảnh VN-Index vẫn giảm điểm, thanh khoản cải thiện phản ánh sự gia tăng giao dịch tại vùng giá thấp và cho thấy nhà đầu tư vẫn tham gia thị trường, dù tâm lý còn thận trọng.

Dòng tiền ghi nhận sự quan tâm rõ hơn tại nhóm chứng khoán và một số cổ phiếu bất động sản vốn hóa vừa và nhỏ. Dịch vụ tài chính là nhóm tăng mạnh nhất tuần. Theo các chuyên gia phân tích, mức tăng thanh khoản cần được nhìn nhận cùng độ rộng và diễn biến của các nhóm cổ phiếu: giao dịch sôi động hơn cho thấy dòng tiền vẫn hiện diện, nhưng chưa đồng nghĩa với sự lan tỏa đồng đều. Điều này cho thấy thanh khoản cải thiện chưa đi cùng sự đồng thuận về xu hướng giữa các nhóm ngành.

Giao dịch của nhà đầu tư nước ngoài tiếp tục là điểm đáng chú ý. Trong tuần, khối ngoại bán ròng khoảng 868,8 tỷ đồng trên HoSE. VIX được mua ròng nhiều nhất với khoảng 596,2 tỷ đồng, tiếp đến là MSN với 330,2 tỷ đồng và HPG với 261,1 tỷ đồng. Ở chiều ngược lại, MBB bị bán ròng khoảng 651 tỷ đồng, VCB khoảng 587,6 tỷ đồng và ACB khoảng 280,1 tỷ đồng.

Hoạt động mua, bán của khối ngoại phân hóa giữa các cổ phiếu. VIX, MSN và HPG được mua ròng đáng kể, trong khi MBB, VCB và ACB nằm trong nhóm bị bán ròng nhiều nhất. Diễn biến này cho thấy lựa chọn cổ phiếu của nhà đầu tư nước ngoài không đồng nhất, thay vì hình thành một xu hướng mua hoặc bán trên diện rộng.

Trong phiên 6/11, nhà đầu tư nước ngoài quay lại mua ròng gần 393,6 tỷ đồng trên HoSE. Trên HNX, khối ngoại mua ròng gần 4,85 triệu cổ phiếu, tương ứng khoảng 66,1 tỷ đồng. Tính chung cả tuần trên hai sàn, nhà đầu tư nước ngoài vẫn bán ròng khoảng 802,7 tỷ đồng. Hoạt động mua ròng trong phiên cuối tuần là điểm tích cực, nhưng chưa làm thay đổi trạng thái bán ròng tính chung cả tuần.

Trên HNX, CAR tăng 60,45%, HEV tăng 54,55%, D11 tăng 31,03%, MAC tăng 24,37% và DNC tăng 20,81%. Ở chiều giảm, PPT giảm 25%, DST giảm 24,62%, VNT giảm 18,84%, TIG giảm 13,73% và S55 giảm 12,12%. Mức biến động khác nhau giữa các cổ phiếu cho thấy sự phân hóa trên sàn Hà Nội. Một số mã tăng mạnh, song cũng có những cổ phiếu giảm sâu trong cùng giai đoạn.

Vùng 1.700 điểm trong tương quan các yếu tố thị trường

Theo đánh giá của các chuyên gia phân tích, vùng 1.700 điểm là khu vực hỗ trợ có ý nghĩa đối với VN-Index sau hai tháng giảm điểm liên tiếp. Đây là vùng giá tương ứng với đường xu hướng nối các vùng thấp nhất trong tháng 3, tháng 7 và tháng 10/2026. Ở chiều tăng, vùng 1.770 điểm là khu vực kháng cự đáng chú ý.

Việc VN-Index duy trì trên vùng 1.700 điểm cho thấy lực cầu vẫn tham gia nâng đỡ thị trường. Trong tuần, chỉ số có thời điểm lùi về gần khu vực này trước khi phục hồi trong những phiên cuối tuần. Diễn biến đó cho thấy vùng giá thấp vẫn ghi nhận sự tham gia của bên mua, dù lực cầu chưa đủ tạo ra chuyển biến rõ rệt đối với xu hướng chung. Mức đóng cửa 1.725,36 điểm cũng cho thấy chỉ số vẫn ở gần vùng hỗ trợ được thị trường quan tâm.

Triển vọng trung và dài hạn của thị trường có điểm tựa từ kết quả kinh tế vĩ mô. Trong 10 tháng, sản xuất công nghiệp tăng 12,4%; tổng kim ngạch xuất nhập khẩu đạt 1.010,55 tỷ USD, tăng 32,3% so với cùng kỳ, lần đầu vượt mốc 1.000 tỷ USD; vốn FDI đăng ký đạt gần 54,85 tỷ USD, tăng 74% so với cùng kỳ. IMF cũng nâng dự báo tăng trưởng kinh tế Việt Nam năm 2026 lên 8,4%. Những số liệu này phản ánh đà tăng trưởng của nền kinh tế trong 10 tháng đầu năm và bối cảnh hoạt động của doanh nghiệp niêm yết.

Cùng với đó, CPI tháng 10 tăng 5,09% so với cùng kỳ, bình quân 10 tháng tăng 4,57%. Diễn biến giá cả và mặt bằng lãi suất tiếp tục là những yếu tố được thị trường quan tâm trong các tháng cuối năm, bên cạnh triển vọng tăng trưởng và kết quả kinh doanh của doanh nghiệp. Các chỉ báo vĩ mô cần được xem xét trong mối liên hệ với hoạt động sản xuất, kinh doanh và diễn biến thị trường chứng khoán.

Với nhà đầu tư, việc duy trì tỷ trọng danh mục hợp lý, ưu tiên doanh nghiệp đầu ngành, có nền tảng cơ bản tốt và triển vọng tăng trưởng gắn với những lĩnh vực chiến lược của nền kinh tế là hướng tiếp cận được các chuyên gia phân tích đề cập. Diễn biến tuần qua cho thấy thị trường vẫn có điểm sáng về thanh khoản và cơ hội ở một số nhóm cổ phiếu, trong khi xu hướng chung chưa có sự đồng thuận rõ nét.