VN-Index đứng trước bài test dòng tiền quanh vùng đỉnh

VN-Index dao động quanh vùng đỉnh lịch sử trong bối cảnh dòng tiền bắt đầu phân hóa.

Dòng tiền bắt đầu phân hóa sau nhịp vượt đỉnh

Việc VN-Index vượt vùng đỉnh cũ và thiết lập mức cao lịch sử mới trong phiên 14/5 giúp tâm lý thị trường duy trì trạng thái tích cực sau giai đoạn tăng kéo dài từ đầu tháng 4/2026. Tuy nhiên, diễn biến của thì trường chứng khoán tuần qua cũng cho thấy thị trường đang chuyển sang giai đoạn phân hóa rõ nét hơn khi trạng thái tăng đồng thuận không còn duy trì mạnh như giai đoạn đầu quý II.

Trong tuần giao dịch 11-15/5, VN-Index tăng hơn 6 điểm nhưng phần lớn thời gian dao động quanh vùng 1.920-1.930 điểm. Thanh khoản toàn thị trường có dấu hiệu thu hẹp so với giai đoạn tăng trước đó, trong khi khối ngoại tiếp tục bán ròng gần 4.000 tỷ đồng.

Dù vậy, thị trường hiện chưa xuất hiện tín hiệu suy yếu rõ rệt khi dòng tiền vẫn duy trì sự luân chuyển giữa các nhóm cổ phiếu lớn. Sau khi nhóm cổ phiếu thuộc hệ sinh thái Vingroup hạ nhiệt, dòng tiền chuyển sang ngân hàng, dầu khí và nhóm hàng hóa cơ bản, góp phần giữ nhịp cho VN-Index quanh vùng đỉnh lịch sử.

Theo đánh giá của giới phân tích, xác suất xuất hiện biến động lớn trong ngắn hạn hiện chưa quá cao khi dòng tiền vẫn đang vận động tích cực giữa các nhóm ngành. Tuy nhiên, độ lan tỏa của dòng tiền không còn duy trì mạnh như giai đoạn trước mà tập trung nhiều hơn ở các nhóm cổ phiếu có câu chuyện riêng hoặc được hỗ trợ bởi yếu tố vĩ mô.

Một số công ty chứng khoán cho rằng, VN-Index hiện vẫn chưa xác lập được xu hướng tăng mới rõ ràng dù đã vượt đỉnh lịch sử. Thị trường nhiều khả năng sẽ tiếp tục vận động theo xu hướng tích lũy quanh vùng đỉnh trong bối cảnh dòng tiền vẫn chờ thêm tín hiệu xác nhận xu hướng kế tiếp.

Giá dầu và biến động quốc tế tiếp tục ảnh hưởng đến dòng tiền

Nhóm dầu khí và hàng hóa cơ bản là tâm điểm đáng chú ý nhất của thị trường trong tuần qua khi giá dầu thế giới tăng mạnh hơn 8%.

Nhiều cổ phiếu như GAS, BSR hay PLX đóng vai trò đáng kể trong việc nâng đỡ chỉ số, trong khi nhóm tiện ích, hóa chất và cao su cũng ghi nhận diễn biến tích cực nhờ hưởng lợi từ xu hướng tăng của giá hàng hóa toàn cầu.

Diễn biến này xuất hiện trong bối cảnh thị trường tài chính quốc tế tiếp tục chịu ảnh hưởng từ các yếu tố địa chính trị và kỳ vọng chính sách tiền tệ. Chứng khoán Mỹ duy trì đà tăng sau các tín hiệu tích cực từ cuộc gặp thượng đỉnh Mỹ - Trung tại Bắc Kinh, trong khi lo ngại liên quan đến nguồn cung năng lượng tại Trung Đông tiếp tục hỗ trợ giá dầu duy trì ở vùng cao.

Bên cạnh đó, chỉ số DXY và lợi suất trái phiếu Mỹ tăng trở lại khi thị trường thận trọng hơn với triển vọng lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed). Theo giới phân tích, các biến động liên quan đến giá dầu, đồng USD và lãi suất sẽ tiếp tục ảnh hưởng trực tiếp tới xu hướng dòng tiền trong tuần giao dịch mới, đặc biệt trong bối cảnh VN-Index đang vận động quanh vùng đỉnh lịch sử.

Tuần giao dịch 18-22/5/2026 cũng được dự báo chịu tác động đáng kể từ loạt dữ liệu kinh tế quốc tế như biên bản họp Ủy ban Thị trường Mở Liên bang Mỹ (FOMC) và chỉ số Nhà Quản trị Mua hàng (PMI) Mỹ và châu Âu, dữ liệu lạm phát tại Anh và Trung Quốc hay các thông tin liên quan đến thị trường lao động Mỹ.

Trong ngắn hạn, nhóm dầu khí, ngân hàng và các cổ phiếu có nền tảng cơ bản tốt tiếp tục được đánh giá là khu vực có khả năng thu hút dòng tiền tốt hơn so với mặt bằng chung của thị trường.

VN-Index nhiều khả năng tiếp tục tích lũy quanh vùng 1.900-1.930 điểm

Dù đã thiết lập vùng giá kỷ lục mới, nhiều tín hiệu kỹ thuật cho thấy VN-Index hiện vẫn đang trong trạng thái tích lũy thay vì bước ngay vào một nhịp tăng mạnh mới.

Các phiên giao dịch gần đây xuất hiện trạng thái giằng co với biên độ dao động lớn hơn so với giai đoạn trước. Đáng chú ý, thanh khoản trong các phiên tăng có xu hướng thấp hơn các phiên điều chỉnh, cho thấy hoạt động hiện thực hóa lợi nhuận có xu hướng gia tăng quanh vùng đỉnh lịch sử.

Một số chỉ báo kỹ thuật cũng cho thấy đà tăng có dấu hiệu thu hẹp so với giai đoạn trước khi RSI (chỉ số sức mạnh tương đối) bắt đầu hạ nhiệt khỏi vùng quá mua, trong khi chỉ báo MACD (đường trung bình động hội tụ - phân kỳ) thu hẹp khoảng cách với đường tín hiệu và Bollinger Bands chuyển sang trạng thái đi ngang, co hẹp.

Tuy nhiên, thị trường hiện vẫn chưa xuất hiện tín hiệu phân phối mạnh hay phá vỡ xu hướng tăng ngắn hạn. Lực cầu quanh vùng 1.900-1.910 điểm tiếp tục đóng vai trò hỗ trợ quan trọng đối với VN-Index trong các phiên dao động gần đây.

Biểu đồ phân tích kỹ thuật ngày của VN-Index. Nguồn: FireAnt

Bên cạnh các yếu tố quốc tế như diễn biến lãi suất, USD hay giá hàng hóa, nhiều yếu tố vĩ mô trong nước hiện vẫn đang đóng vai trò hỗ trợ đối với tâm lý thị trường. Mặt bằng lãi suất duy trì ở mức thấp, tăng trưởng tín dụng cải thiện cùng kỳ vọng liên quan đến đầu tư công và nâng hạng thị trường tiếp tục góp phần duy trì dòng tiền trên thị trường chứng khoán.

Trong bối cảnh đó, dòng tiền hiện có xu hướng luân chuyển giữa các nhóm cổ phiếu thay vì rút khỏi thị trường, qua đó giúp VN-Index duy trì trạng thái tích lũy quanh vùng đỉnh lịch sử dù hoạt động hiện thực hóa lợi nhuận bắt đầu xuất hiện nhiều hơn sau chuỗi tăng kéo dài.

Giới phân tích cho rằng, VN-Index nhiều khả năng sẽ tiếp tục dao động trong vùng 1.900-1.930 điểm trong một vài phiên tới trước khi hình thành xu hướng rõ ràng hơn. Khả năng duy trì dòng tiền quanh vùng đỉnh cùng mức độ lan tỏa giữa các nhóm ngành sẽ tiếp tục là yếu tố quan trọng quyết định xu hướng ngắn hạn của thị trường.

Sau chuỗi tăng kéo dài, mặt bằng định giá của thị trường không còn quá hấp dẫn, khiến nhiều công ty chứng khoán tiếp tục ưu tiên chiến lược duy trì tỷ trọng ở mức hợp lý và tập trung vào các nhóm cổ phiếu còn duy trì khả năng thu hút dòng tiền. Diễn biến của VN-Index trong tuần giao dịch mới vì vậy được đánh giá sẽ phụ thuộc nhiều vào khả năng duy trì dòng tiền quanh vùng đỉnh lịch sử cũng như khả năng duy trì vai trò dẫn dắt của các nhóm cổ phiếu trụ.