Thị trường chứng khoán cuối năm: Kỳ vọng tăng trưởng nhóm ngành trọng điểm

Tính thanh khoản được kỳ vọng cải thiện trong thời gian tới. Ảnh: VFS

Cải thiện thanh khoản

Theo báo cáo phân tích từ SSI Research, dữ liệu lịch sử trong ba năm gần đây cho thấy thị trường thường diễn biến tích cực trong giai đoạn tháng 12 đến tháng 3 năm sau. Trong khoảng thời gian này, xác suất thị trường tăng điểm đạt khoảng 75%, cao hơn đáng kể so với mức 50% trong giai đoạn tháng 4 đến tháng 11.

Mức sinh lời bình quân/tháng trong giai đoạn tháng 12 đến tháng 3 đạt 1,7%, cao hơn rõ rệt so với 0,5%/tháng trong giai đoạn tháng 4 đến tháng 11. Thanh khoản có thể cải thiện nhưng vẫn duy trì ở mức trung bình. Thanh khoản trong tháng 12 nhiều khả năng đi ngang so với tháng 11, do sự thiếu hụt thanh khoản trong hệ thống ngân hàng vẫn còn thể hiện ở mặt bằng lãi suất qua đêm vẫn ở mức cao.

Tuy nhiên, việc cổ phiếu VPX của Công ty CP Chứng khoán VPBank và mã VCK của Công ty CP Chứng khoán VPS niêm yết trong tháng 12 có thể giải phóng nguồn vốn của nhà đầu tư. Ngoài ra, xu hướng hạ nhiệt của lãi suất qua đêm vào cuối năm trong những năm gần đây cũng được kỳ vọng sẽ hỗ trợ điều kiện thanh khoản thị trường.

Dù khó kỳ vọng một nhịp tăng mạnh cả về điểm số lẫn thanh khoản trong tháng 12, nhưng các chuyên gia chỉ ra rằng, tín hiệu hồi phục của một số nhóm cổ phiếu trong tháng 11 có thể lan tỏa sang các nhóm ngành trọng điểm, đặc biệt là ngân hàng và vật liệu cơ bản, hai nhóm thường có diễn biến vượt trội trong tháng cuối năm.

Ông Nguyễn Thành Trung - Nhà sáng lập FinSuccess cho rằng, chứng khoán được xem là nhóm có khả năng phục hồi khi nhiều mã đã điều chỉnh mạnh từ tháng 9/2025, chủ yếu do tâm lý thận trọng. Nếu tiến trình nâng hạng tiếp tục thu hút dòng vốn ngoại, nhóm này có thể hưởng lợi. Ngành xuất khẩu cũng được quan tâm khi định giá đã chiết khấu sâu, dù triển vọng lợi nhuận trên mỗi cố phiếu (EPS) còn phụ thuộc vào nhu cầu toàn cầu và sức cạnh tranh từng doanh nghiệp.

Hướng đến chu kỳ hội nhập mới

Theo các chuyên gia, triển vọng thị trường năm 2026 tiếp tục được hậu thuẫn bởi các cải cách nhằm tinh gọn bộ máy hành chính và đẩy nhanh tiến độ đầu tư công. Chính sách tài khóa vẫn duy trì xu hướng mở rộng, với chi đầu tư vốn hàng năm khoảng 63 tỷ USD, gấp hơn 2 lần so với chu kỳ trước,đóng vai trò động lực cho phát triển hạ tầng và đô thị.

Trong ngắn hạn, thị trường có thể chứng kiến sự luân chuyển dòng tiền giữa các nhóm cổ phiếu và dòng vốn ngoại quay trở lại trước khả năng được nâng hạng lên thị trường mới nổi, trong bối cảnh vị thế đầu tư của khối ngoại còn khá mỏng sau xu hướng bán ròng liên tục trong thời gian vừa qua. Nền tảng vĩ mô tích cực và tăng trưởng lợi nhuận được kỳ vọng sẽ duy trì động lực cho diễn biến chỉ số bước sang năm 2026.

Ông Trịnh Duy Viết – Giám đốc Chiến lược Công ty Chứng khoán Kafi cho rằng, mức độ bất định toàn cầu đang giảm, tạo nền cho thị trường bước vào chu kỳ ổn định hơn từ 2026. Song thị trường hiếm khi đi theo một đường thẳng tăng trưởng mà thường xuất hiện hai nhịp điều chỉnh trong năm: một nhịp nhẹ khoảng 10–15% và một nhịp sâu có thể lên tới 20%.

Để ứng phó, ông Viết duy trì 30–40% danh mục ở dạng tiền mặt dự phòng, chỉ phân bổ phần còn lại vào cổ phiếu. Do đó, nhà đầu tư hạn chế sử dụng margin khi thị trường chưa trải qua nhịp điều chỉnh đáng kể; chỉ khi giá giảm về vùng hấp dẫn, margin hoặc nguồn vốn dự phòng mới phát huy hiệu quả.

Dù nguyên tắc “không bắt dao rơi” luôn được nhắc đến, thực tế vẫn có những thời điểm thị trường giảm sâu rồi phục hồi nhanh. Vì vậy, việc giải ngân chủ động ở vùng giá thấp có thể tạo mức sinh lời tốt hơn, với điều kiện nhà đầu tư kiểm soát rủi ro chặt chẽ và linh hoạt chuyển đổi danh mục giữa nhóm phòng thủ và nhóm có tính tấn công cao, ông Trịnh Duy Viết khuyến nghị.

Từ góc nhìn ngành, các chuyên gia phân tích của SSI Research cho rằng, thị trường được đánh giá tích cực hơn khi nhóm ngân hàng nhiều khả năng duy trì tăng trưởng ổn định với lợi nhuận dự phóng khoảng 16%, nhờ tín dụng phục hồi và bất động sản ấm dần lên. Tiêu dùng được kỳ vọng tăng trưởng hai chữ số từ mở rộng bán lẻ và chính sách nâng ngưỡng thu nhập chịu thuế, trong khi đầu tư công và hạ tầng tiếp tục nâng đỡ vật liệu xây dựng. Bất động sản có thể hồi phục chậm hơn, phù hợp giao dịch ngắn hạn; các nhóm hưởng lợi chính sách như phân bón, xăng dầu và công nghệ thông tin được xem là cơ hội mới khi định giá đang thấp

Ông Nguyễn Minh Hoàng - Giám đốc phân tích, chuyên gia đầu tư tăng trưởng từ Chứng khoán Nhất Việt (VFS) nhận định, giai đoạn 2020 - 2025 là giai đoạn thanh lọc và nâng cấp chất lượng. Các cải cách mới buộc thành viên thị trường tái cơ cấu, minh bạch hóa hoạt động và chuẩn bị cho tiêu chuẩn nâng hạng FTSE.

Theo đánh giá từ các tổ chức phân tích quốc tế, nếu tiến độ nâng hạng FTSE Emerging Market diễn ra đúng kế hoạch thị trường Việt Nam có thể đón lượng vốn ngoại 6 - 8 tỷ USD gia nhập theo cả dòng vốn chủ động và thụ động.

Trong kịch bản thuận lợi, VN-Index có thể hướng tới vùng 1.800 - 2.000 điểm trong năm 2026 nhờ bốn yếu tố sau: Dòng vốn ngoại vào mạnh sau nâng hạng; công nghệ giao dịch mới từ KRX tạo chiều sâu thị trường; chu kỳ tăng trưởng lợi nhuận doanh nghiệp mạnh mẽ và chính sách vĩ mô ổn định.