"Đãi cát tìm vàng" trong giai đoạn tích lũy của thị trường chứng khoán

Ảnh thiết kế có sử dụng AI.

Chỉ số đi ngang, cơ hội không còn trải đều

Diễn biến của thị trường chứng khoán trong thời gian gần đây cho thấy, chỉ số chung không còn phản ánh đầy đủ bức tranh đầu tư. Trong khi VN-Index chủ yếu dao động trong biên độ hẹp, nhiều nhóm cổ phiếu lại vận động theo những xu hướng rất khác nhau. Có doanh nghiệp tiếp tục thu hút dòng tiền và duy trì mặt bằng giá cao, nhưng cũng có không ít cổ phiếu có nền tảng cơ bản tốt vẫn chủ yếu tích lũy.

Theo ông Nguyễn Trọng Đình Tâm, Giám đốc Khu vực cao cấp (khu vực miền Bắc) Công ty Cổ phần Chứng khoán HD (HDS), VN-Index nhiều khả năng sẽ tiếp tục duy trì trạng thái đi ngang trong biên độ rộng trong ngắn hạn. Theo ông, kỳ vọng nâng hạng thị trường đã phần nào phản ánh vào diễn biến giá, trong khi kết quả kinh doanh quý II/2026 được dự báo chỉ tạo động lực cho một số cổ phiếu nhất định thay vì toàn bộ thị trường.

Nhận định trên cũng phần nào lý giải sự phân hóa của dòng tiền trong giai đoạn hiện nay. Khi động lực tăng giá không còn đến từ những câu chuyện chung của thị trường, dòng tiền có xu hướng tìm đến các doanh nghiệp có triển vọng lợi nhuận hoặc sở hữu câu chuyện tăng trưởng riêng.

Trong bối cảnh khối ngoại vẫn duy trì bán ròng và thanh khoản ở mức thấp, vị chuyên gia cho rằng điều đáng quan tâm hơn không phải là những biến động ngắn hạn của thị trường, mà là khả năng lựa chọn đúng cổ phiếu. Như ông chia sẻ, “cuối cùng thì bạn nên nắm giữ cổ phiếu nào mới là câu hỏi cần phải giải đáp”.

Đó cũng là tinh thần của quan điểm “đãi cát tìm vàng” mà ông Tâm đề cập. Khi cơ hội không còn xuất hiện đồng đều trên toàn thị trường, hiệu quả đầu tư sẽ phụ thuộc nhiều hơn vào việc lựa chọn đúng doanh nghiệp thay vì kỳ vọng mọi cổ phiếu cùng tăng theo chỉ số.

Ở góc nhìn dài hơn, trạng thái tích lũy hiện nay chưa hẳn là tín hiệu tiêu cực. Theo nhận định của ông Tâm, nền tích lũy càng kéo dài càng tạo tiền đề cho một nhịp tăng mạnh hơn trong giai đoạn sau, nhất là khi nền kinh tế Việt Nam vẫn đang trong chu kỳ mở rộng tăng trưởng và thị trường chứng khoán tiếp tục được nâng cấp về cơ chế giao dịch, sản phẩm cũng như chất lượng hàng hóa niêm yết. Chính vì vậy, giai đoạn hiện nay được xem là thời điểm phù hợp để nhà đầu tư kiên nhẫn sàng lọc doanh nghiệp và chuẩn bị danh mục cho chu kỳ tăng trưởng tiếp theo.

Dòng tiền trong giai đoạn tích lũy

Bên dưới trạng thái đi ngang của VN-Index, dòng tiền vẫn có sự dịch chuyển đáng chú ý giữa các nhóm cổ phiếu. Thay vì lan tỏa trên diện rộng, dòng tiền ngắn hạn đang tập trung vào những doanh nghiệp có câu chuyện tăng trưởng hoặc được kỳ vọng sẽ ghi nhận kết quả kinh doanh tích cực.

Theo quan sát của ông Nguyễn Trọng Đình Tâm, phần lớn các cổ phiếu được xem là “quốc dân” hay có nền tảng cơ bản tốt vẫn chủ yếu giằng co hoặc đi ngang. Đây vẫn là nhóm phù hợp với chiến lược tích sản thông qua giải ngân định kỳ, dù diễn biến ngắn hạn có thể khiến các nhà đầu tư theo trường phái giao dịch cảm thấy thiếu kiên nhẫn.

Ở chiều ngược lại, dòng tiền ngắn hạn đang tập trung rõ hơn vào nhóm tài chính. Một số cổ phiếu như MSB, OCB, SSB, ABB, CTS và FTS được đánh giá là những mã dẫn dắt dòng tiền trong giai đoạn hiện nay.

Bên cạnh đó, một số cổ phiếu đang giao dịch quanh vùng đỉnh như VIC, VHM, STB và LPB vẫn có khả năng thu hút dòng tiền ở những thời điểm nhất định nhờ câu chuyện riêng của từng doanh nghiệp. Đơn cử, với VIC, động lực đến từ kỳ vọng tăng trưởng lợi nhuận gắn với triển vọng của VinFast.

Nhóm dầu khí cũng hút tiền trở lại trong phiên giao dịch gần nhất nhờ diễn biến khả quan của giá dầu thô và kỳ vọng tăng trưởng mạnh về kết quả kinh doanh quý II/2026. Tuy nhiên, khi phần lớn cổ phiếu trong nhóm này vẫn chủ yếu vận động đi ngang và giá dầu mới ở nhịp hồi phục, ông Tâm cho rằng nhà đầu tư nên ưu tiên duy trì vị thế hiện có thay vì mua đuổi.

Diễn biến của dòng tiền cho thấy cơ hội trên thị trường vẫn hiện hữu, nhưng không còn phân bổ đồng đều như trước. Trong bối cảnh đó, việc lựa chọn đúng doanh nghiệp sẽ có ý nghĩa lớn hơn đối với hiệu quả đầu tư.

Theo ông Tâm, giai đoạn tích lũy hiện nay không chỉ là khoảng lặng của thị trường mà còn tạo nền cho một nhịp tăng trưởng tiếp theo. Nền tích lũy càng kéo dài càng hứa hẹn dư địa tăng giá lớn hơn ở phía sau, trong bối cảnh nền kinh tế Việt Nam vẫn đang ở chu kỳ mở rộng tăng trưởng và thị trường chứng khoán tiếp tục được nâng cấp về cơ chế giao dịch, sản phẩm cũng như chất lượng hàng hóa niêm yết.

Với nhà đầu tư, điều đó đồng nghĩa sự kiên nhẫn sẽ trở nên quan trọng hơn việc chạy theo những biến động ngắn hạn của chỉ số. Khi cơ hội không còn trải đều trên toàn thị trường, việc “đãi cát tìm vàng” để lựa chọn đúng doanh nghiệp sẽ là yếu tố quyết định hiệu quả đầu tư.