Bầu cử giữa kỳ Mỹ: Cổ phiếu AI chịu sức ép, dòng vốn toàn cầu chưa rõ hướng dịch chuyển

Ảnh minh họa. Thiết kế hỗ trợ bởi AI.

Bầu cử giữa kỳ Mỹ và những dấu hỏi đối với làn sóng đầu tư AI

Việc Đảng Dân chủ giành quyền kiểm soát cả hai viện sau cuộc bầu cử giữa kỳ tại Mỹ khiến thị trường quan tâm hơn đến định hướng chính sách của nước này đối với lĩnh vực công nghệ. Trong đó, khả năng siết quy định đối với các trung tâm dữ liệu được chú ý bởi những thay đổi về quản lý có thể tác động trực tiếp đến kế hoạch mở rộng hạ tầng phục vụ làn sóng trí tuệ nhân tạo (AI).

Mối quan tâm này xuất hiện đúng vào thời điểm nhóm cổ phiếu công nghệ, đặc biệt là cổ phiếu bán dẫn, chịu một đợt điều chỉnh mạnh. Chỉ số bán dẫn Philadelphia (SOX) giảm 12% trong tuần vừa qua. Diễn biến trên khiến nhà đầu tư đặt câu hỏi liệu dòng vốn có rời nhóm cổ phiếu gắn với kỳ vọng tăng trưởng AI để tìm đến các ngành truyền thống hoặc những thị trường có mức định giá thấp hơn.

Dù vậy, không nên đồng nhất những thay đổi có thể xảy ra trong chính sách quản lý trung tâm dữ liệu với sự đảo chiều của làn sóng đầu tư AI. Hạ tầng phục vụ công nghệ này đòi hỏi nguồn vốn lớn và gắn với chiến lược phát triển dài hạn của các tập đoàn cũng như năng lực cạnh tranh của mỗi nền kinh tế. Bởi thế, tác động của kết quả bầu cử sẽ phụ thuộc nhiều hơn vào những chính sách cụ thể được triển khai và phản ứng của các doanh nghiệp công nghệ trong thời gian tới.

Cuộc đua công nghệ Mỹ – Trung Quốc và bài toán dịch chuyển dòng vốn

Theo Chứng khoán Mirae Asset Việt Nam, sức ép cạnh tranh công nghệ với Trung Quốc là lý do khiến Mỹ khó có thể dừng cuộc đua phát triển hạ tầng AI, ngay cả khi chính sách quản lý trung tâm dữ liệu có thay đổi. Đây không chỉ là cuộc cạnh tranh về thị phần hay hiệu quả kinh doanh giữa các doanh nghiệp, mà còn liên quan đến vị thế của Mỹ trong những lĩnh vực công nghệ chiến lược.

Vì vậy, nếu các quy định đối với trung tâm dữ liệu được điều chỉnh, mục tiêu duy trì năng lực cạnh tranh công nghệ của Mỹ vẫn là yếu tố cần được tính đến. Kết quả bầu cử giữa kỳ, do đó, chưa đủ để đi đến nhận định rằng đầu tư vào hạ tầng AI sẽ thu hẹp đáng kể.

Một điểm đáng chú ý khác là chính quyền mới tại Mỹ chưa chính thức nhậm chức, trong khi các tập đoàn công nghệ vẫn chưa điều chỉnh kế hoạch chi tiêu vốn (Capex) cho năm 2027. Khi kế hoạch đầu tư của những doanh nghiệp dẫn dắt làn sóng AI chưa thay đổi, chưa có cơ sở rõ ràng để cho rằng dòng vốn sẽ sớm rời nhóm công nghệ, chuyển sang các ngành truyền thống hoặc thị trường mới nổi.

Đợt giảm 12% của chỉ số SOX vì thế mới phản ánh áp lực điều chỉnh đối với cổ phiếu bán dẫn, chưa thể xem là dấu hiệu cho thấy dòng vốn toàn cầu đã bước vào một chu kỳ phân bổ mới. Giá cổ phiếu có thể biến động nhanh theo kỳ vọng chính sách và tâm lý nhà đầu tư, nhưng xu hướng đầu tư dài hạn vào hạ tầng AI cần được đánh giá qua những quyết định thực tế của các tập đoàn công nghệ.

Việt Nam và những biến số cần theo dõi trong các quý tới

Với Việt Nam, khả năng dòng vốn quốc tế tìm đến các ngành truyền thống hoặc những thị trường có mức định giá thấp hơn là diễn biến đáng quan tâm. Nếu xu hướng này hình thành, Việt Nam có thể được chú ý trong quá trình phân bổ lại danh mục đầu tư toàn cầu. Tuy nhiên, hiện vẫn chưa thể xác định thị trường trong nước có được hưởng lợi hay không, bởi bản thân xu hướng dịch chuyển dòng vốn chưa có tín hiệu đủ rõ.

Trong các quý tới, diễn biến chính sách của Mỹ đối với trung tâm dữ liệu và phản ứng của các tập đoàn công nghệ sẽ là những thông tin cần quan sát. Đáng chú ý hơn cả là kế hoạch Capex năm 2027 của các doanh nghiệp công nghệ lớn. Những điều chỉnh trong kế hoạch này, nếu xuất hiện, sẽ giúp thị trường đánh giá cụ thể hơn quy mô đầu tư hạ tầng AI trong giai đoạn tiếp theo.

Chứng khoán Mirae Asset Việt Nam cho rằng còn quá sớm để khẳng định đợt điều chỉnh của chỉ số SOX trong tuần vừa qua sẽ thúc đẩy dòng vốn dịch chuyển sang các ngành truyền thống hoặc thị trường mới nổi. Với Việt Nam, kỳ vọng đón dòng vốn mới vì thế vẫn cần đặt trong sự thận trọng, ít nhất cho đến khi có thêm tín hiệu từ chính sách của Mỹ và quyết định đầu tư của các tập đoàn công nghệ.