VN-Index vượt đỉnh lịch sử: Bước ngoặt hay bước đệm?

Đà tăng bền bỉ vượt đỉnh cũ, dòng tiền chọn lọc theo nhóm ngành

VN-Index nối dài chuỗi tăng lên tuần thứ 6 liên tiếp, đi kèm mức thanh khoản cao kỷ lục. Đà tăng hiện tại được hậu thuẫn bởi dòng tiền nội duy trì ổn định và tâm lý tích cực từ phía nhà đầu tư trong nước. Theo SHS Research, đây là chuỗi tăng điểm liền mạch mạnh nhất kể từ đầu năm, phản ánh nền tảng phục hồi vững từ vùng 1.300 điểm.

Kết tuần 21–25/7, VN-Index đạt 1.531,13 điểm, tăng 2,26% so với tuần trước, vượt nhẹ vùng đỉnh lịch sử tháng 1/2022. VN30 tăng 1,55% lên 1.669,33 điểm, vượt đỉnh tháng 11/2021. Thị trường đã có những phiên rung lắc mạnh quanh ngưỡng tâm lý 1.500 điểm, song lực cầu nội đóng vai trò chủ đạo, giúp chỉ số duy trì đà tăng.

Dòng tiền không lan tỏa đều mà phân hóa rõ rệt, tập trung vào nhóm cổ phiếu vốn hóa vừa và nhỏ có kết quả kinh doanh quý II khả quan. Các nhóm ngành nổi bật gồm: Chứng khoán, bất động sản, xây dựng hạ tầng, thủy sản, phân bón và hóa chất. SHS Research nhận định đây là giai đoạn “dòng tiền lựa chọn mục tiêu”, hướng đến các mã có định giá hợp lý và triển vọng gắn với chính sách vĩ mô.

Ngược lại, cổ phiếu bán lẻ, thực phẩm – đồ uống điều chỉnh nhẹ; nhóm thép, bảo hiểm, dệt may và dầu khí tăng chậm, thiếu động lực rõ ràng. Thanh khoản toàn thị trường duy trì trên 35.000 tỷ đồng/phiên – cao nhất từ đầu năm. Trên HOSE, khối lượng giao dịch tăng 9,7% lên 1,35 tỷ cổ phiếu/phiên.

Dù vậy, khối ngoại tiếp tục bán ròng hơn 1.600 tỷ đồng, chủ yếu ở nhóm cổ phiếu trụ. SHS đánh giá áp lực từ khối ngoại “chưa tạo đột biến xấu nhưng đang là lực cản nhẹ trong quá trình hình thành vùng giá mới”.

Phái sinh hỗ trợ tâm lý, thị trường cần nhịp nghỉ kỹ thuật

Trên thị trường phái sinh, hợp đồng tương lai VN30F1M (mã 41I1F8000) đóng cửa tại 1.673 điểm, cao hơn 3,7 điểm so với VN30 và tăng 35 điểm trong tuần. Đây là tín hiệu kỳ vọng ngắn hạn còn tích cực, nhất là khi hợp đồng này vượt đỉnh mọi thời đại, tiến sát mốc 1.700 điểm.

Các hợp đồng kỳ hạn xa như VN30F2509 và VN30F2512 ghi nhận mức chênh lệch âm – cho thấy sự thận trọng với triển vọng trung hạn khi thị trường thiếu thông tin mới hỗ trợ. Tổng khối lượng hợp đồng phái sinh tăng 13,94% so với tuần trước và cao hơn mức trung bình 20 tuần. Khối lượng mở (OI) tăng mạnh lên 50.543 hợp đồng – phản ánh sự gia tăng vị thế nắm giữ theo chiều tăng giá.

Về mặt kỹ thuật, VN-Index đã vượt vùng đỉnh 1.528 điểm, đang tiệm cận vùng 1.537–1.540 điểm. Theo SHS Research, vùng 1.537–1.540 điểm là kháng cự ngắn hạn quan trọng, cần được kiểm định để xác lập xu hướng tăng bền vững hơn trong trung hạn.

Đáng lưu ý, SHS Research đánh giá nhịp điều chỉnh kỹ thuật trong thời gian tới là hoàn toàn khả thi, và nếu xuất hiện, sẽ mang tính tích cực. “Thị trường cần một pha điều tiết để hạ nhiệt các nhóm tăng nóng và tái tạo nền giá bền vững hơn cho chu kỳ tiếp theo,” SHS nhận định.

Rung lắc ngắn hạn – điều kiện cần cho trung hạn ổn định

SHS Research cho rằng, dù xu hướng chủ đạo vẫn tích cực, thị trường đang bước vào giai đoạn kiểm định độ bền của đà phục hồi. Trong bối cảnh thiếu vắng thông tin hỗ trợ mới, rủi ro điều chỉnh kỹ thuật có thể gia tăng, đặc biệt khi áp lực chốt lời và bán ròng từ khối ngoại vẫn hiện hữu.

Trong ngắn hạn, chiến lược hợp lý là duy trì tỷ trọng cổ phiếu ở mức vừa phải, ưu tiên nắm giữ các mã cơ bản tốt, đầu ngành, được hưởng lợi từ đầu tư công và chính sách tài khóa. Với các cổ phiếu đã tăng mạnh, việc hiện thực hóa lợi nhuận từng phần nên được cân nhắc chủ động.

Về trung hạn, SHS cho rằng, nếu VN-Index giữ vững vùng hỗ trợ quanh 1.530–1.540 điểm và thanh khoản không suy yếu đột ngột, khả năng thị trường hình thành mặt bằng giá mới trong quý III là có cơ sở. Khi đó, dòng tiền sẽ có điều kiện tái phân bổ vào những nhóm ngành còn dư địa tăng trưởng nhờ bức tranh vĩ mô khởi sắc và kỳ vọng GDP 6 tháng cuối năm đạt trên 8%.

Tuy nhiên, trong bối cảnh diễn biến quốc tế và chính sách nội địa còn nhiều biến động, nhà đầu tư nên duy trì linh hoạt thay vì chỉ dựa vào xu hướng kỹ thuật.