VN-Index giữ sắc xanh, thị trường tiếp tục tích lũy

VN-Index hồi phục, chờ dòng tiền lan tỏa.

Nhịp hồi có chọn lọc, thanh khoản co hẹp

VN-Index kết tuần tại 1.734,93 điểm, tăng 0,55%; HNX-Index giảm 0,68%, xuống 254,98 điểm. Sau khi giảm 0,64% trong phiên 9/11, VN-Index tăng 1,68% ngày 10/11, nhích 0,22% ngày 11/11, giảm 0,70% ngày 12/11 và gần như đi ngang trong phiên cuối tuần. Chỉ số giữ được vùng hỗ trợ 1.700 điểm, song chưa có tín hiệu xác nhận xu hướng tăng mới.

Còn VN30 đóng cửa phiên giao dịch cuối tuần ở mức 1.844,91 điểm, giảm 0,08% và vẫn dưới vùng kháng cự 1.860 điểm, tương ứng đường trung bình 20 phiên. Nhóm cổ phiếu vốn hóa lớn chưa có sự đồng thuận với nhịp hồi. VN-Index tiếp tục vận động trong vùng tích lũy, trong khi áp lực từ xu hướng giảm hình thành từ tháng 9/2026 vẫn hiện hữu. Thị trường chưa xuất hiện động lực đủ mạnh để kết thúc giai đoạn điều chỉnh.

Thanh khoản tiếp tục thu hẹp, phản ánh tâm lý thận trọng của nhà đầu tư. Trên HoSE, khối lượng giao dịch đạt 3,546 tỷ cổ phiếu, giảm 14,4%; giá trị giao dịch đạt 74.848,1 tỷ đồng, giảm 11% so với tuần trước. Trên HNX, khối lượng đạt 304,4 triệu cổ phiếu, giảm 9,1%, giá trị đạt 3.996,1 tỷ đồng, giảm 12,2%.

Cơ cấu giá trị giao dịch theo ngành cho thấy dòng tiền tập trung chủ yếu vào ngân hàng, chiếm 36%, và tài chính, chiếm 29%, tổng cộng khoảng 65%. Công nghiệp chiếm 10%, hàng tiêu dùng 7%, nguyên vật liệu 5%; công nghệ thông tin và dịch vụ tiêu dùng cùng chiếm 4%. Các nhóm còn lại chiếm tỷ trọng nhỏ, cho thấy dòng tiền chưa lan tỏa tương xứng giữa các ngành.

Xét về diễn biến giá, bất động sản tăng mạnh nhất tuần với 2,66%, tiếp đến là du lịch và giải trí tăng 2,03%, bảo hiểm tăng 0,95%; ngân hàng tăng 0,39%, điện, nước và xăng dầu khí đốt tăng 0,36%. Ở chiều giảm, dầu khí mất 2,63%, thực phẩm và đồ uống giảm 2,37%, dịch vụ tài chính giảm 1,96%, truyền thông giảm 1,77% và công nghệ thông tin giảm 1,37%. Các nhóm hàng cá nhân và gia dụng, hàng và dịch vụ công nghiệp, hóa chất, tài nguyên cơ bản, ô tô và phụ tùng, xây dựng và vật liệu cũng giảm; bán lẻ và y tế gần như đi ngang.

Như vậy, nhịp hồi trong tuần chủ yếu dựa vào một số nhóm ngành tăng điểm, trong khi các nhóm có tỷ trọng giao dịch lớn vận động trái chiều. Dòng tiền vẫn mang tính chọn lọc, chưa tạo được sự đồng thuận giữa các nhóm dẫn dắt.

Xu hướng ngành và giao dịch cổ phiếu tiếp tục phân hóa

Xét theo các khung thời gian, xu hướng giữa các nhóm ngành vẫn có sự khác biệt đáng kể. Bất động sản duy trì trạng thái tăng trưởng cả trung, dài hạn lẫn ngắn, trung hạn. Dầu khí và bảo hiểm có xu hướng tích cực ở khung trung, dài hạn nhưng suy giảm trong ngắn, trung hạn; ngược lại, hàng không có tín hiệu tăng trưởng ở khung ngắn, trung hạn dù xu hướng dài hạn vẫn suy giảm.

Nhiều nhóm ngành khác chủ yếu ở trạng thái tích lũy hoặc suy giảm. Cảng - vận tải, khu công nghiệp, thép, thủy sản, xây dựng – vật liệu và phân bón – hóa chất chưa cho thấy sự cải thiện rõ rệt ở khung trung, dài hạn. Đáng chú ý, ngân hàng suy giảm ở cả trung, dài hạn và ngắn, trung hạn, dù dòng tiền trung hạn có dấu hiệu tích lũy. Chứng khoán và công nghệ – viễn thông cũng chưa thoát khỏi xu hướng suy giảm dài hơn. Diễn biến này cho thấy mức tăng của một số nhóm ngành trong tuần chưa phản ánh sự cải thiện đồng đều của toàn thị trường.

Ở cấp độ cổ phiếu, LPB, VIX, SHB, NVL và SSI nằm trong nhóm có khối lượng giao dịch lớn nhất tuần, cho thấy sự chú ý của dòng tiền tiếp tục tập trung vào ngân hàng, chứng khoán và bất động sản. Hoạt động giao dịch của nhà đầu tư nước ngoài cũng phân hóa giữa các mã. POW, VIX, DXG, KDH và TCB thuộc nhóm được mua ròng nhiều nhất về khối lượng; trong khi PNJ, FPT, MSB, DXS và VCI nằm trong nhóm bị bán ròng nhiều nhất. Diễn biến mua, bán đan xen cho thấy khối ngoại chưa có sự đồng thuận rõ nét trong lựa chọn cổ phiếu.

Chính sách và nền tảng vĩ mô tiếp tục là điểm nhấn

Trong tuần qua, dấu mốc đáng chú ý là ngày 13/11, Quốc hội thông qua Luật sửa đổi, bổ sung một số điều của Luật Chứng khoán với 463/464 đại biểu có mặt tán thành. Luật gồm 3 điều, có hiệu lực từ ngày 1/3/2027, bổ sung cơ chế thử nghiệm có kiểm soát trong lĩnh vực chứng khoán, đồng thời hoàn thiện quy định về tổ chức thị trường, tiêu chuẩn nhân sự và cải cách thủ tục hành chính.

Đáng chú ý, cơ chế thử nghiệm có kiểm soát tạo hành lang pháp lý để triển khai các mô hình, sản phẩm và dịch vụ mới trong điều kiện thực tế, với giới hạn về phạm vi, đối tượng, không gian và thời gian, đi kèm yêu cầu kiểm soát rủi ro, bảo vệ tài sản, dữ liệu và quyền lợi nhà đầu tư. Đây được xem là cơ sở mở rộng không gian đổi mới sáng tạo, thúc đẩy ứng dụng công nghệ và đa dạng hóa sản phẩm, dịch vụ trên thị trường chứng khoán. Bên cạnh đó, việc phân định rõ yêu cầu chuyên môn đối với người quản lý, người đại diện theo pháp luật và người hành nghề chứng khoán; cắt giảm một số điều kiện, thành phần hồ sơ đăng ký hoạt động lưu ký chứng khoán được kỳ vọng góp phần nâng cao hiệu quả hoạt động của các tổ chức tham gia thị trường, đơn giản hóa thủ tục nhưng vẫn bảo đảm an toàn hoạt động và quyền lợi nhà đầu tư.

Về triển vọng thực thi, Chính phủ đã chuẩn bị đồng thời ba dự thảo văn bản quy định chi tiết, gồm hai dự thảo nghị định về cơ chế thử nghiệm có kiểm soát và sửa đổi, bổ sung Nghị định số 155/2020/NĐ-CP, cùng một dự thảo thông tư thuộc thẩm quyền Bộ trưởng Bộ Tài chính. Tiến độ hoàn thiện các văn bản hướng dẫn, quy trình nghiệp vụ và điều kiện về nhân lực, hạ tầng công nghệ sẽ có ý nghĩa quan trọng đối với hiệu quả triển khai. Khi được tổ chức đồng bộ, những thay đổi này có thể góp phần nâng cao tính minh bạch, mở rộng khả năng huy động vốn và củng cố sức hấp dẫn của thị trường đối với nhà đầu tư trong và ngoài nước.

Cùng với cải cách pháp lý, tiến trình nâng hạng thị trường tiếp tục là nội dung quan trọng. Việc FTSE Russell xác nhận nâng thị trường chứng khoán Việt Nam lên nhóm thị trường mới nổi thứ cấp, với lộ trình chuyển hạng đã bắt đầu từ ngày 21/9/2026 và dự kiến hoàn tất vào tháng 9/2027, là kết quả của quá trình cải cách nhiều năm. Tiến trình này không chỉ mở ra cơ hội thu hút vốn quốc tế mà còn đặt ra yêu cầu nâng chuẩn về hạ tầng giao dịch, thanh toán, lưu ký, công bố thông tin và quản trị doanh nghiệp.

Các chỉ báo kinh tế 10 tháng năm 2026 tiếp tục ghi nhận kết quả tích cực. Theo Cục Thống kê, sản xuất công nghiệp tăng 12,4%; tổng mức bán lẻ hàng hóa và doanh thu dịch vụ tiêu dùng tăng 13,5%; tổng kim ngạch xuất, nhập khẩu hàng hóa đạt 1.010,55 tỷ USD, tăng 32,3%; vốn FDI thực hiện đạt 24,08 tỷ USD, tăng 13,1%. Những số liệu này phản ánh hoạt động sản xuất, thương mại và thu hút đầu tư duy trì đà tăng, tạo nền tảng cho hoạt động kinh doanh của doanh nghiệp. Trong điều hành, yêu cầu ổn định kinh tế vĩ mô, kiểm soát lạm phát và bảo đảm các cân đối lớn tiếp tục có ý nghĩa đối với tâm lý và quyết định đầu tư.

Những chuyển động tích cực về pháp lý, tiến trình nâng hạng và các chỉ báo kinh tế tạo thêm điểm tựa cho thị trường. Tuy nhiên, diễn biến tuần qua cho thấy nhịp phục hồi vẫn thiếu sự lan tỏa, khi thanh khoản co hẹp và dòng tiền chưa tạo được sự đồng thuận giữa các nhóm cổ phiếu.