Đồ chơi gỗ Nam Hoa thoát cảnh “càng bán càng mỏng lãi”

Nam Hoa chuyên sản xuất và xuất khẩu đồ chơi gỗ, tập trung vào phân khúc cao cấp.

Lợi nhuận chạm đáy, phục hồi và tăng tốc

Nhìn lại diễn biến kết quả kinh doanh từ quý I/2025 đến quý I/2026 cho thấy khá rõ quá trình chuyển đổi của Nam Hoa. Theo báo cáo tài chính hợp nhất quý I/2025 doanh nghiệp ghi nhận doanh thu thuần khoảng 47,8 tỷ đồng, giảm 25% so với cùng kỳ, lợi nhuận sau thuế đạt gần 3 tỷ đồng. Sang quý II/2025, doanh thu tăng lên khoảng 68,6 tỷ đồng nhưng Nam Hoa ghi nhận khoản lỗ gần 4,9 tỷ đồng, tương ứng mức giảm 438% so với cùng kỳ.

Đây được xem là giai đoạn khó khăn nhất của doanh nghiệp khi thị trường xuất khẩu gỗ và nội thất suy yếu mạnh sau đại dịch Covid-19. Lạm phát tại Mỹ và châu Âu khiến sức mua giảm, trong khi các nhà nhập khẩu liên tục gây áp lực giảm giá lên các nhà sản xuất.

Tình trạng này đặc biệt ảnh hưởng đến công ty con Miền Quê – đơn vị hoạt động trong lĩnh vực nội thất xuất khẩu sang Mỹ. Theo doanh nghiệp, trước tái cấu trúc, Miền Quê từng ghi nhận doanh thu khoảng 700 tỷ đồng/năm nhưng biên lợi nhuận chỉ dao động khoảng 3–5%.

Sau Covid-19, áp lực cạnh tranh khiến biên lợi nhuận từ mức dương 3–5% có thời điểm giảm xuống âm 3%. Trong khi đó, đặc thù ngành nội thất xuất khẩu đòi hỏi vốn lưu động lớn, chi phí nhân công cao và phụ thuộc mạnh vào biến động logistics toàn cầu.

Trong bối cảnh đó, Nam Hoa lựa chọn hướng đi khác: thu hẹp các mảng doanh thu lớn nhưng hiệu quả thấp để tái cấu trúc toàn diện hoạt động kinh doanh.

Bắt đầu từ quý III/2025, kết quả kinh doanh dần cải thiện. Doanh thu đạt khoảng 76,4 tỷ đồng, lợi nhuận sau thuế phục hồi lên hơn 8,2 tỷ đồng. Đến quý IV/2025, doanh nghiệp ghi nhận bước ngoặt rõ nét khi doanh thu tăng vọt lên khoảng 187,7 tỷ đồng, tăng 84% so với cùng kỳ, trong khi lợi nhuận sau thuế đạt hơn 29,5 tỷ đồng, tăng tới 1.322%. Kết quả doanh thu và lợi nhuận quý IV tăng đột biến chủ yếu đến từ việc “bán nhà máy Củ Chi “ được ghi nhận vào báo cáo tài chính.

Tuy nhiên, sang quý I/2026, đà phục hồi đã thực sự tăng trưởng không phụ thuộc và việc bán tài sản, khi doanh thu đạt khoảng 52,4 tỷ đồng, tăng gần 10%, còn lợi nhuận sau thuế đạt khoảng 8,28 tỷ đồng, tăng 180% so với cùng kỳ năm trước.

Tính chung cả năm 2025, doanh thu hợp nhất của Nam Hoa đạt khoảng 382 tỷ đồng, tăng gần 8,6%, trong khi lợi nhuận sau thuế hợp nhất đạt hơn 40 tỷ đồng, tăng gần 357% so với năm trước. Riêng lợi nhuận sau thuế công ty mẹ đạt hơn 48 tỷ đồng, tăng khoảng 123%.

Điểm đáng chú ý là lợi nhuận phục hồi nhanh hơn đáng kể so với doanh thu. Điều này cho thấy chất lượng tăng trưởng của Nam Hoa đã thay đổi rõ sau tái cấu trúc, khi doanh nghiệp không còn phụ thuộc vào mô hình “doanh thu lớn – biên lợi nhuận thấp”.

Lãnh đạo “tiết lộ” chiến lược mới

Theo ông Đoàn Hương Sơn, Chủ tịch HĐQT Nam Hoa, Công ty hiện tập trung vào hai trụ cột chính gồm sản phẩm gỗ cao cấp và bất động sản công nghiệp.

Ở mảng cốt lõi, doanh nghiệp tiếp tục tập trung vào các dòng đồ chơi gỗ, décor, lifestyle và gia dụng cao cấp, phân khúc có biên lợi nhuận tốt hơn đáng kể so với nội thất phổ thông.

Tình hình kinh doanh của Nam Hoa một năm qua.

Báo cáo thường niên 2025 cho thấy, Nam Hoa là một trong những doanh nghiệp Việt Nam có vị thế lâu năm trong lĩnh vực sản xuất và xuất khẩu đồ chơi gỗ, với thị trường trải rộng tại Mỹ, châu Âu, Nhật Bản, Hàn Quốc và Úc.

Khác với nhiều doanh nghiệp sản xuất đại trà, Nam Hoa tập trung vào các dòng sản phẩm có yêu cầu kỹ thuật cao, thiết kế phức tạp, nhiều công đoạn thủ công và cần đội ngũ công nhân lành nghề. Đây cũng là nhóm sản phẩm đáp ứng tiêu chuẩn khắt khe của các khách hàng lớn tại Bắc Âu, Nhật Bản và Mỹ. Doanh nghiệp hiện đáp ứng nhiều tiêu chuẩn quốc tế như ISO 9001, EN71 của châu Âu hay ASTM F963 của Mỹ.

Theo định hướng giai đoạn 2026-2030, Nam Hoa tiếp tục mở rộng các dòng décor, quà tặng, gia dụng và nội thất high-end. Ban lãnh đạo đặt mục tiêu mảng kinh doanh cốt lõi này sẽ duy trì tốc độ tăng trưởng trung bình khoảng 15%/năm với biên lợi nhuận khoảng 20% doanh thu. Song song với đó, bất động sản công nghiệp đang trở thành “bệ đỡ dòng tiền” mới của doanh nghiệp sau tái cấu trúc.

Sau khi dừng mảng nội thất xuất khẩu, Miền Quê chuyển sang khai thác nhà xưởng cho thuê. Theo doanh nghiệp, dù doanh thu giảm khoảng 700 tỷ đồng, hiệu quả tài chính lại cải thiện đáng kể khi hoạt động cho thuê mang về khoảng 40–50 tỷ đồng doanh thu ổn định mỗi năm. Trong khi đó, nếu tiếp tục sản xuất nội thất, lợi nhuận cao nhất chỉ khoảng 25 tỷ đồng.

Hiện Nam Hoa đang khai thác khoảng 55.000 m² nhà xưởng cho thuê và đặt mục tiêu nâng lên 100.000 m² thông qua mô hình nhà xưởng cao tầng. Đồng thời, doanh nghiệp cũng lên kế hoạch góp vốn vào các công ty phát triển hạ tầng khu công nghiệp tại các địa phương trọng điểm như Tây Ninh và Hải Phòng.

Tại Đại hội đồng cổ đông thường niên 2026, cổ đông cũng đã thông qua chủ trương thành lập Công ty cổ phần Nam Hoa Land với vốn điều lệ dự kiến 68 tỷ đồng nhằm phát triển mảng bất động sản công nghiệp.

Cùng với sự phục hồi lợi nhuận, cơ cấu tài chính của Nam Hoa cũng cải thiện đáng kể sau tái cấu trúc. Tính đến cuối quý I/2026, lượng tiền và tương đương tiền của doanh nghiệp đạt khoảng 179 tỷ đồng, trong khi tổng nợ phải trả ở mức gần 132 tỷ đồng.

Việc duy trì chi trả cổ tức tiền mặt tỷ lệ 30% cho năm 2025 cũng phần nào phản ánh nền tảng dòng tiền ổn định hơn của doanh nghiệp sau giai đoạn tái cấu trúc mạnh.

Trong bối cảnh ngành gỗ xuất khẩu vẫn còn nhiều biến động, câu chuyện của Nam Hoa cho thấy xu hướng đáng chú ý của nhiều doanh nghiệp sản xuất hiện nay: Thay vì ưu tiên mở rộng doanh thu bằng mọi giá, doanh nghiệp đang chuyển sang mô hình tăng trưởng chú trọng chất lượng lợi nhuận, hiệu quả sử dụng vốn và khả năng tạo dòng tiền dài hạn.