Chuyên gia UOB: Còn quá sớm để dầu lên 100 USD/thùng, vàng có thể lên 6.000 USD/ounce

Ảnh minh họa.

Dầu Brent áp sát 80 USD/thùng, nhưng “lằn ranh đỏ” chưa bị vượt qua

Ông Heng Koon How cho biết, sau khi xung đột tại Iran và Trung Đông leo thang mạnh vào cuối tuần, giá dầu Brent mở cửa phiên đầu tuần tại châu Á đã tăng vọt lên khoảng 82 USD/thùng, trước khi hạ nhiệt về 76 USD/thùng vào giữa buổi sáng. Mức giá này cao hơn khoảng 4% so với giá đóng cửa ngày thứ Sáu tuần trước (27/02), quanh 73 USD/thùng.

Theo ông, dầu Brent khởi đầu năm nay ở vùng 60 USD/thùng và đã liên tục đi lên trên 70 USD/thùng trong tuần trước khi lo ngại chiến sự gia tăng. Diễn biến mới nhất, với các đợt tấn công từ Mỹ và Israel nhằm vào Iran và phản công của Iran vào một số quốc gia vùng Vịnh, khiến thị trường lo ngại giá có thể tăng vọt lên 100 USD/thùng.

Tuy nhiên, ông Heng Koon How nhấn mạnh kỳ vọng đó là quá sớm. “Thị trường năng lượng vẫn đang được cung ứng đầy đủ và bối cảnh hiện nay hoàn toàn khác so với thời điểm Nga mở chiến dịch tại Ukraine vào tháng 2/2022”, ông nhận định.

Theo chuyên gia UOB, dù tình hình nghiêm trọng hơn nhiều so với vụ Mỹ tấn công cơ sở hạt nhân của Iran hồi tháng 6 năm ngoái, một “lằn ranh đỏ” then chốt vẫn chưa bị vượt qua: Iran chưa công khai tấn công các cơ sở năng lượng trong khu vực Vịnh, cũng như chưa trực tiếp tấn công các tàu chở dầu hoạt động tại đây.

Nếu kịch bản này xảy ra, nguồn cung năng lượng qua khu vực sẽ bị gián đoạn nghiêm trọng và khi đó giá dầu Brent mới có thể tăng mạnh lên ngưỡng 100 USD/thùng.

Hiện tại, dù nhiều hãng vận tải biển đã tạm dừng hoạt động qua eo biển Hormuz và xuất hiện tình trạng ùn ứ tàu chở dầu ở hai phía Vịnh Ba Tư và Vịnh Oman, Iran chưa đưa ra tuyên bố chính thức về việc đóng eo biển. Các quốc gia vùng Vịnh cũng đã kêu gọi Iran kiềm chế và quay lại bàn đàm phán, đồng thời khẳng định quyền tự vệ của mình.

Ông Heng Koon How - Trưởng Bộ phận Chiến lược Thị trường, Khối Nghiên cứu thị trường và Kinh tế toàn cầu của Ngân hàng UOB Singapore.

Một yếu tố quan trọng khác, theo ông Heng Koon How, là dư địa can thiệp của OPEC (Tổ chức các nước xuất khẩu dầu mỏ). Tại cuộc họp ngày 1/3/2026, OPEC thông báo sẽ tăng sản lượng thêm 206.000 thùng/ngày trong tháng 4, cao hơn mức dự báo đồng thuận 135.000 thùng/ngày trước khi căng thẳng leo thang.

OPEC đã khôi phục khoảng 1,65 triệu thùng/ngày so với mức cắt giảm tự nguyện 2,2 triệu thùng/ngày triển khai từ năm 2023. Điều đó đồng nghĩa tổ chức này vẫn còn đáng kể dư địa để tăng sản lượng nếu cần thiết nhằm kiềm chế bất kỳ đợt tăng giá năng lượng quá mức nào.

Theo ông Heng Koon How, OPEC trong tuyên bố cuối tuần đã tái khẳng định cách tiếp cận thận trọng và duy trì toàn quyền linh hoạt trong việc tăng, tạm dừng hoặc đảo ngược quá trình thu hẹp mức cắt giảm tự nguyện 2,2 triệu thùng/ngày. Đây là tín hiệu cho thấy nguồn cung toàn cầu chưa rơi vào trạng thái khan hiếm nghiêm trọng.

Trên cơ sở đó, UOB điều chỉnh dự báo giá dầu Brent lên 80 USD/thùng cho quý II và quý III/2026, sau đó giảm về 70 USD/thùng trong quý IV/2026 và quý I/2027. Dự báo trước đó lần lượt là 75 USD/thùng cho quý I/2026, 70 USD/thùng cho quý II/2026 và 65 USD/thùng cho quý III - IV/2026.

Về kỹ thuật, ông cho biết giá Brent đã hình thành vùng đáy dài hạn. Nếu giá đóng cửa tuần vượt 75,20 USD/thùng, khả năng duy trì trên 80 USD/thùng trong những tháng tới sẽ gia tăng. Tuy nhiên, ông nhấn mạnh một lần nữa rằng còn quá sớm để nói tới kịch bản 100 USD/thùng.

Vàng hưởng lợi mạnh từ nhu cầu trú ẩn

Trái ngược với dầu, triển vọng vàng được chuyên gia UOB nâng lên rõ rệt. Ông Heng Koon How cho biết, trước khi xung đột leo thang, vàng tích lũy quanh 5.000 USD/ounce sau nhịp chốt lời mạnh cuối tháng 01/2026, khi giá giảm từ 5.500 USD xuống 4.600 USD/ounce.

Đến ngày 03/3/2026, vàng đã tăng trở lại trên 5.300 USD/ounce. Theo ông Heng Koon How, dù biến động ngắn hạn còn lớn, nhu cầu trú ẩn dài hạn đối với vàng vẫn rất vững chắc. Các ngân hàng trung ương toàn cầu tiếp tục mua vào mạnh mẽ, trong khi nhà đầu tư cá nhân gia tăng nắm giữ vàng vật chất.

Ông nhận định căng thẳng mới tại Iran càng củng cố nhu cầu trú ẩn này. Vì vậy, UOB nâng dự báo giá vàng lên 5.400 USD/ounce trong quý II/2026, 5.600 USD/ounce trong quý III/2026, 5.800 USD/ounce trong quý IV/2026 và 6.000 USD/ounce trong quý I/2027.

So với dự báo trước đó – 4.800 USD/ounce cho quý I/2026, 5.000 USD/ounce cho quý II/2026, 5.200 USD/ounce cho quý III/2026 và 5.400 USD/ounce cho quý IV/2026 – mức điều chỉnh lần này thể hiện quan điểm tích cực hơn rõ rệt.

Vì thế, theo ông Heng Koon How, nhà đầu tư cần theo dõi sát khả năng giá năng lượng cao lan truyền sang lạm phát tại Mỹ. Giá dầu Brent quanh 80 USD/thùng có nguy cơ khiến lạm phát ngắn hạn khó giảm, qua đó ảnh hưởng tới định hướng chính sách tiền tệ.

Ông cho biết tại cuộc họp FOMC (Ủy ban Thị trường mở Liên bang) sắp tới, thị trường sẽ đặt câu hỏi về mức độ tác động của giá năng lượng lên triển vọng lạm phát. UOB vẫn duy trì dự báo Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) sẽ giảm thêm 2 lần, mỗi lần 25 điểm cơ bản vào tháng 6 và trong quý III/2026. Tuy nhiên, rủi ro Fed phải trì hoãn hoặc gặp khó khăn hơn trong việc cắt giảm lãi suất trong nửa cuối năm vẫn có nếu áp lực lạm phát gia tăng.