VN-Index trước ngưỡng thử thách 1.700 điểm, chiến lược an toàn và tích lũy lên ngôi

Nhà đầu tư nước ngoài bán ròng, dòng tiền nội xoay vòng

Sau kỳ nghỉ lễ ngắn, thị trường chứng khoán Việt Nam trở lại với nhịp rung lắc khiến giới đầu tư không khỏi thận trọng. Tuần giao dịch từ ngày 3 - 5/9 diễn ra ngắn ngủi nhưng cũng đủ để phác họa bức tranh không kém phần kịch tính. Chỉ số VN-Index đã có thời điểm tiến sát ngưỡng tâm lý 1.700 điểm - mốc được coi như “bài kiểm tra sức bền” của thị trường trong ngắn hạn - trước khi suy yếu trở lại và đóng cửa tuần trong sắc đỏ. Diễn biến này phản ánh trạng thái giằng co gay gắt giữa các dòng vốn, trong đó nhà đầu tư nước ngoài tiếp tục đóng vai trò lực cản đáng kể.

Theo ghi nhận, nhà đầu tư nước ngoài duy trì hoạt động bán ròng mạnh trên sàn HOSE, tập trung vào nhiều cổ phiếu vốn hóa lớn thuộc ngân hàng, tiêu dùng và bán lẻ. Điều này tạo áp lực trực tiếp lên chỉ số chung, khiến nỗ lực bứt phá của thị trường chưa thể thành công.

Trái ngược với động thái thoái vốn từ nhà đầu tư nước ngoài, dòng tiền trong nước lại cho thấy sự linh hoạt và khả năng xoay vòng đáng chú ý. Nhiều nhóm ngành thay nhau trở thành tâm điểm, trong đó nổi bật nhất là nhóm Thép - tôn mạ. Các mã cổ phiếu như HPG, NKG, HSG ghi nhận thanh khoản cao và giá tăng tích cực.

Theo phân tích của ASEANSC, sự bứt phá này xuất phát từ 3 yếu tố then chốt: tiến độ giải ngân vốn đầu tư công được đẩy nhanh, thị trường bất động sản dần khởi sắc và tác động tích cực từ chính sách áp thuế chống bán phá giá đối với một số sản phẩm thép nhập khẩu.

Chính sự phân hóa giữa dòng vốn ngoại và nội này đã tạo nên gam màu đối lập trong bức tranh thị trường: Một bên là áp lực bán kiên trì từ nhà đầu tư nước ngoài; một bên là lực đỡ kiên nhẫn từ nhà đầu tư trong nước. Sự đan xen ấy khiến VN-Index nhiều lần thử sức với mốc 1.700 điểm nhưng chưa thể giữ vững; đồng thời để ngỏ dư địa biến động trong tuần mới (8 - 12/9).

Tín hiệu từ vĩ mô trong nước và quốc tế

Bức tranh thị trường chứng khoán trong nước không thể tách rời khỏi những chuyển động của kinh tế toàn cầu. Tại Mỹ, chứng khoán tiếp tục duy trì ở vùng đỉnh lịch sử, với Dow Jones và S&P 500 vẫn giao dịch gần mức cao kỷ lục. Một trong những động lực chính là kỳ vọng Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (FED) sẽ giảm lãi suất thêm 0,25 điểm phần trăm tại cuộc họp giữa tháng 9. Theo đánh giá của giới quan sát, khả năng FED đưa lãi suất điều hành về vùng 4% - 4,25% gần như chắc chắn.

Bên cạnh đó, Báo cáo việc làm tháng 8, đặc biệt là dữ liệu việc làm phi nông nghiệp và tỷ lệ thất nghiệp, được công bố ngày 5/9, trở thành tâm điểm theo dõi. Kết quả từ báo cáo này được kỳ vọng sẽ tác động mạnh đến tâm lý nhà đầu tư toàn cầu và định hướng chính sách tiền tệ của FED trong thời gian tới.

Ở trong nước, chính sách tài khóa và tiền tệ tiếp tục duy trì ở trạng thái hỗ trợ thận trọng. Ngân hàng Nhà nước đã bơm thanh khoản qua kênh OMO; đồng thời triển khai biện pháp bán USD kỳ hạn có hủy ngang, qua đó giúp ổn định tỷ giá sau nhịp biến động mạnh cuối tháng 8. Diễn biến này góp phần củng cố niềm tin cho giới đầu tư khi rủi ro tỷ giá tạm thời được kiểm soát.

Tuy nhiên, thị trường tiền tệ liên ngân hàng lại phát đi một tín hiệu khác. Lãi suất qua đêm tăng đáng kể so với cuối tháng 8, phản ánh nhu cầu thanh khoản trong hệ thống ngân hàng có dấu hiệu nhích lên. Dù mức lãi suất mới chưa vượt ngưỡng cao nhất trong tháng trước, song vẫn cho thấy áp lực nhất định. Theo các chuyên gia thuộc ASEANSC, đây là yếu tố cần theo dõi chặt chẽ trong những tuần tới, bởi nếu lãi suất liên ngân hàng tăng nhanh, nó có thể gây tác động lan tỏa sang tâm lý thị trường chứng khoán.

Sự cộng hưởng giữa yếu tố quốc tế và nội địa cho thấy thị trường chứng khoán đang đứng trước một ngã rẽ quan trọng: bên ngoài, kỳ vọng nới lỏng từ FED tạo ra bệ đỡ tâm lý; bên trong, chính sách điều hành trong nước góp phần ổn định môi trường vĩ mô. Tuy nhiên, những áp lực về dòng vốn đầu tư nước ngoài và thanh khoản hệ thống vẫn là biến số khó lường cho tuần mới (8 - 12/9).

Kỹ thuật cảnh báo rung lắc, chuyên gia khuyến nghị thận trọng

Trên phương diện kỹ thuật, VN-Index khép lại tuần trước với mô hình nến Inverted Hammer - thường gợi tín hiệu thị trường còn rung lắc trong ngắn hạn. Theo ASEANSC, vùng hỗ trợ quan trọng vẫn nằm quanh 1.630 - 1.650 điểm, trong khi kháng cự gần là 1.680 - 1.690 điểm. Diễn biến thực tế trong tuần mới (8 - 12/9) sẽ phụ thuộc nhiều vào khả năng giữ vững mốc hỗ trợ này.

Đánh giá triển vọng tuần mới (8 - 12/9), chuyên gia Pinetree lưu ý phiên giao dịch đầu tuần sẽ đóng vai trò then chốt, có thể định hình xu hướng ngắn hạn. Nếu VN-Index trụ vững trên đường MA20, thị trường nhiều khả năng xuất hiện nhịp hồi kỹ thuật và tích lũy quanh vùng 1.67x. Ngược lại, trong kịch bản tiêu cực hơn, khi xuất hiện thông tin bất lợi, chỉ số hoàn toàn có thể lùi sâu về vùng 1.580 - 1.600 điểm.

Cũng theo chuyên gia Pinetree, trong giai đoạn hiện tại, nhà đầu tư nên chủ động quản trị danh mục, đưa tỷ trọng cổ phiếu về mức an toàn và tạm thời chưa nên giải ngân mới. Một loạt sự kiện quốc tế trong tháng 9 cũng cần được chú ý, đặc biệt là dữ liệu lạm phát của Mỹ dự kiến công bố ngày 10 - 11/9 và quyết định lãi suất của FED một tuần sau đó, bởi đây sẽ là những biến số có tác động lớn đến diễn biến thị trường toàn cầu lẫn trong nước.

Trong khi đó, các chuyên gia ASEANSC, khuyến nghị nhà đầu tư ngắn hạn duy trì các vị thế an toàn với cổ phiếu đang có lợi thế về giá vốn và xu hướng tăng; đồng thời cân nhắc giải ngân thăm dò vào những nhóm ngành dẫn dắt như ngân hàng, chứng khoán và bất động sản khi thị trường điều chỉnh. Với tầm nhìn dài hạn, các chuyên gia phân tích khuyến khích nhà đầu tư tận dụng các nhịp rung lắc để tích lũy cổ phiếu đầu ngành có nền tảng vững chắc và triển vọng lợi nhuận khả quan trong giai đoạn 2025 - 2026.

Như vậy, bước vào tuần giao dịch mới, thị trường chứng khoán Việt Nam đang đứng trước thế giằng co: áp lực bán ròng từ nhà đầu tư nước ngoài và biến số quốc tế có thể khiến chỉ số rung lắc; nhưng dòng tiền nội và chính sách vĩ mô trong nước lại đóng vai trò điểm tựa. Thị trường chứng khoán chưa bao giờ thiếu thử thách, nhưng với những nhà đầu tư kiên nhẫn, mỗi lần rung lắc cũng là một cơ hội tích lũy giá trị.