VN-Index bước vào pha điều chỉnh ngắn hạn, kỳ vọng tích lũy trước khi thử thách vùng 1.750–1.760 điểm

Bệ đỡ vĩ mô từ tỷ giá và chính sách tiền tệ

Một trong những yếu tố tích cực nổi bật tạo động lực cho thị trường bước vào tuần mới là sự hạ nhiệt của tỷ giá USD/VND sau giai đoạn biến động mạnh hồi đầu tháng. Việc đồng nội tệ giữ ổn định trở lại giúp giảm áp lực điều hành của Ngân hàng Nhà nước, qua đó duy trì chính sách tiền tệ hỗ trợ tăng trưởng. Sự ổn định của tỷ giá không chỉ làm dịu tâm lý nhà đầu tư trong nước mà còn giúp giảm lo ngại của khối ngoại về rủi ro hối đoái – yếu tố thường quyết định việc giải ngân vốn trong bối cảnh toàn cầu nhiều bất định.

Mặt bằng lãi suất trong nước tiếp tục giữ ở mức thấp và ổn định, tạo thuận lợi cho doanh nghiệp huy động vốn và cho nhà đầu tư duy trì vị thế cổ phiếu. Chuyên gia ASEANSC Research nhận định, đây là “bệ đỡ vĩ mô” giúp thị trường có thể hấp thụ tốt hơn các biến động bên ngoài, nhất là khi kinh tế Mỹ và Trung Quốc vẫn phát đi những tín hiệu đan xen. Các phiên giao dịch toàn cầu tuần qua cho thấy tâm lý “giảm khẩu vị rủi ro” xuất hiện từng lúc, nhưng nhờ nền tảng trong nước ổn định, VN-Index vẫn giữ được quanh ngưỡng 1.730 điểm dù có thời điểm vượt mốc 1.794 điểm.

Điều này phản ánh một thực tế: yếu tố vĩ mô trong nước đã đóng vai trò như lớp đệm giúp thị trường tránh những cú rơi sâu và giữ kỳ vọng tích lũy thay vì đảo chiều xu hướng. Chính sách tiền tệ ổn định cũng đồng nghĩa với việc các nhóm ngành nhạy cảm với lãi suất, như bất động sản, ngân hàng và tiêu dùng tiếp tục được hưởng lợi trong giai đoạn này, qua đó góp phần cân bằng tâm lý nhà đầu tư.

Thanh khoản tăng, khối ngoại bán ròng và tác động cho tuần mới

Trong tuần qua (13 đến 17/10/2025), chỉ số VN-Index biến động mạnh khi chạm mốc 1.800 điểm rồi quay đầu giảm gần 1% và đóng cửa ở 1.731 điểm. Dù chỉ số điều chỉnh, thanh khoản khớp lệnh lại đạt trên 6,1 tỷ đơn vị, cao hơn mức trung bình của nhiều tuần trước. Sự gia tăng thanh khoản trong giai đoạn giảm giá cho thấy bên bán chủ động hơn, nhưng đồng thời cũng phản ánh dòng tiền trong nước vẫn duy trì sức mua nhất định để hấp thụ lực cung.

Một điểm đáng chú ý là trạng thái bán ròng của khối ngoại. Trong tuần, nhà đầu tư nước ngoài rút ròng gần 5.000 tỷ đồng trên sàn HOSE, tập trung vào một số cổ phiếu vốn hóa lớn. Đây là tuần thứ nhiều liên tiếp dòng vốn ngoại duy trì xu hướng bán ròng, tạo áp lực nhất định cho chỉ số. Tuy nhiên, việc khối này vẫn có động thái mua ròng ở một số mã đầu ngành cho thấy quá trình này mang tính cơ cấu danh mục nhiều hơn là rút vốn triệt để. ASEANSC Research nhấn mạnh rằng yếu tố này cần được theo dõi sát trong các tuần tới bởi nếu áp lực kéo dài có thể làm suy yếu nỗ lực vượt cản của VN-Index.

Về kỹ thuật, sự xuất hiện của mẫu nến “sao băng” (shooting star) trên đồ thị tuần là dấu hiệu cảnh báo áp lực cung ngắn hạn khi chỉ số tiệm cận vùng đỉnh. Mẫu nến này phản ánh lực mua có lúc đẩy giá lên cao, nhưng cuối cùng bị lực bán lấn át, khiến chỉ số đóng cửa thấp hơn nhiều so với mức cao trong tuần. Các chuyên gia phân tích nhận định, đây là tín hiệu cho thấy thị trường đang trong pha điều chỉnh kỹ thuật, nhưng chưa phá vỡ xu hướng chung. Với góc nhìn tích cực, đó là một giai đoạn “hạ nhiệt” cần thiết để củng cố mặt bằng giá trước khi bước vào thử thách mới.

Thanh khoản cao và sự phân hóa giữa các nhóm ngành cũng được coi là điểm nhấn quan trọng. Trong khi các nhóm cổ phiếu hưởng lợi từ chính sách vĩ mô như ngân hàng, xây dựng và tiêu dùng vẫn duy trì được nhịp tăng ổn định, nhiều cổ phiếu đã tăng nóng trong giai đoạn trước lại chịu áp lực chốt lời. Sự phân hóa này cho thấy dòng tiền không rời bỏ thị trường mà đang dịch chuyển có chọn lọc, tạo cơ sở cho một quá trình tích lũy lành mạnh.

Điều chỉnh ngắn hạn là tích lũy, vùng 1.700–1.760 quyết định xu hướng

Trong báo cáo chiến lược cho tuần 20 đến 24/10/2025, ASEANSC Research nhấn mạnh rằng nhịp điều chỉnh ngắn hạn hiện tại mang tính tích lũy nhiều hơn là đảo chiều. VN-Index được dự báo dao động trong vùng 1.700–1.760 điểm, với ngưỡng hỗ trợ 1.700 điểm giữ vai trò then chốt và vùng kháng cự 1.750–1.760 điểm là thử thách quan trọng.

chuyên gia ASEANSC Research cho rằng, sự ổn định của tỷ giá và lãi suất là yếu tố cốt lõi giúp thị trường duy trì vùng nền giá. Trong khi đó, áp lực từ dòng vốn ngoại được xem là biến số lớn nhất. Nếu khối ngoại giảm nhịp bán ròng, thị trường sẽ có điều kiện thuận lợi để thử thách thành công vùng kháng cự gần. Ngược lại, nếu đà rút vốn kéo dài, khả năng chỉ số phải kiểm tra lại ngưỡng hỗ trợ 1.700 điểm là khá rõ.

Chiến lược đầu tư được ASEANSC Research khuyến nghị là duy trì tỷ trọng hợp lý, tránh mua đuổi trong những phiên hồi mạnh, đồng thời chuẩn bị sẵn nguồn lực để giải ngân ở vùng hỗ trợ nếu xuất hiện tín hiệu tích cực. Báo cáo nhấn mạnh đến việc lựa chọn doanh nghiệp đầu ngành, có sức khỏe tài chính tốt, dòng tiền kinh doanh bền vững và triển vọng lợi nhuận sáng trong giai đoạn 2025–2026. Đây là nhóm cổ phiếu nhiều khả năng sẽ dẫn dắt dòng tiền trong chu kỳ tăng kế tiếp.

Tựu trung, ASEANS Research nhận định thị trường đang trong trạng thái “nghỉ lấy sức” sau một giai đoạn tăng nhanh. Bệ đỡ vĩ mô trong nước, đặc biệt là tỷ giá ổn định, sẽ giúp củng cố niềm tin, trong khi thanh khoản cao cho thấy dòng tiền nội chưa rút đi. Sự phân hóa ngành là tín hiệu cho thấy thị trường bước vào quá trình sàng lọc, và khi các biến số bên ngoài lắng dịu, VN-Index sẽ có cơ hội chinh phục lại vùng 1.750–1.760 điểm với nền tảng tích lũy vững hơn.