Kết thúc tháng 5/2025, VN-Index tăng tổng cộng 106,3 điểm (+8,67%), mức tăng mạnh nhất kể từ tháng 8/2023. Trong đó, nhóm cổ phiếu Vingroup đóng góp gần 50 điểm tăng cho chỉ số (VIC: 27,4 điểm; VHM: 18,5 điểm).
Đây là tháng thị trường phục hồi mạnh từ vùng đáy tháng 4, tạo ra biên lợi nhuận tích cực ở hầu hết nhóm ngành, đặc biệt là: Vingroup (+37%), Dệt may (+20%), Bất động sản (+18%), Bất động sản Khu công nghiệp (+12%) và Logistics (+9,5%).
Về định giá, chỉ số P/E của VN-Index hiện ở mức 13,63 lần, tăng đáng kể so với mức 12,3 lần hồi đầu tháng 5 và cao hơn một độ lệch chuẩn (13,42), tuy nhiên vẫn thấp hơn mức đỉnh ngắn hạn đầu tháng 4 là 14,63 lần. So với trung bình lịch sử (16,81 lần), định giá thị trường hiện vẫn thấp hơn 18,8%, được xem là cơ hội hấp dẫn cho nhà đầu tư dài hạn.
Tuy nhiên, theo nhận phân tích của Trung tâm Phân tích Công ty Chứng khoán MB (MBS Research), từ góc nhìn kỹ thuật và mùa vụ, tháng 6 thường không phải là giai đoạn có xác suất tăng cao. Trong 7 năm trở lại đây, chỉ có 2 tháng 6 tăng điểm. Hiện VN-Index đang tiệm cận vùng đỉnh cũ cả về điểm số lẫn thanh khoản, trong khi dòng tiền đầu cơ có dấu hiệu “nóng vội” – thể hiện qua hiện tượng chốt lời mạnh ở các cổ phiếu đầu cơ trong hai phiên cuối tuần qua.
Ngoài ra, thị trường chứng khoán cũng đang bị chi phối bởi kỳ vọng vào kết quả đàm phán thương mại liên quan đến chính sách thuế giữa các nước. Một kết quả tích cực sẽ tiếp tục củng cố đà tăng của nhóm cổ phiếu xuất khẩu vốn đang có hiệu suất tốt trong thời gian qua. Trong trường hợp ngược lại, thị trường được dự báo sẽ điều chỉnh ngắn hạn, với dòng tiền quay lại các nhóm cổ phiếu nội địa.
Chuyên gia của MBS Research nhận định, trong kịch bản cơ sở, VN-Index có thể điều chỉnh về vùng hỗ trợ quanh 1.300 điểm mà không làm thay đổi xu hướng tăng trung hạn. Trong kịch bản thận trọng hơn, thị trường có thể bị ảnh hưởng từ diễn biến giá vàng quốc tế và áp lực phân phối ở nhiều cổ phiếu đã tăng nóng. Dù vậy, xu hướng trung hạn vẫn được bảo toàn, với vùng hỗ trợ mạnh quanh mốc 1.270 điểm.
Theo đó, MBS Research khuyến nghị nhà đầu tư theo dõi kỹ các vùng hỗ trợ của từng cổ phiếu cụ thể, thay vì chỉ bám sát diễn biến chỉ số chung. Đồng thời, nên quản trị danh mục chặt chẽ, hạ đòn bẩy và đưa tỷ trọng cổ phiếu – tiền mặt về trạng thái cân bằng, an toàn hơn.
Trong bối cảnh thị trường có dấu hiệu phân hóa mạnh, khả năng chọn đúng cổ phiếu sinh lời đang giảm dần. Một số nhóm ngành có thể xem xét cơ cấu lại danh mục gồm: Ngân hàng, Bất động sản, Logistics, Đầu tư công, và nhóm sản xuất – phân phối điện.
