 |
| Doanh nghiệp xăng dầu được dự báo lợi nhuận tăng trong năm 2026. Ảnh: T.H |
Thượng nguồn dẫn dắt, toàn chuỗi hưởng lợi từ giá dầu cao
Theo báo cáo phân tích mới nhất của Công ty cổ phần chứng khoán MB, năm 2026, thị trường dầu khí toàn cầu tiếp tục chịu tác động từ các yếu tố địa chính trị và cung - cầu năng lượng. Dù giá dầu đã điều chỉnh từ vùng đỉnh trên 110-120 USD/thùng về quanh 90-100 USD/thùng sau thông tin hạ nhiệt căng thẳng tại Trung Đông, mặt bằng giá vẫn được duy trì ở mức cao tương đối.
Trong bối cảnh đó, các doanh nghiệp dầu khí trong nước được dự báo ghi nhận kết quả kinh doanh quý I tăng trưởng tích cực nhờ hai yếu tố chính: giá bán cải thiện và khối lượng công việc (backlog) gia tăng.
Ở phân khúc thượng nguồn, tác động từ giá dầu là trực tiếp và rõ rệt nhất. Khi giá duy trì trên ngưỡng hòa vốn, hiệu quả khai thác được cải thiện đáng kể, đồng thời thúc đẩy các quyết định đầu tư mới trong hoạt động thăm dò và khai thác (E&P). Điều này kéo theo nhu cầu dịch vụ kỹ thuật dầu khí tăng mạnh, tạo nền tảng tăng trưởng cho các doanh nghiệp trong chuỗi.
Đáng chú ý, Tổng Công ty cổ phần Dịch vụ Kỹ thuật Dầu khí (PVS) được dự báo bước vào giai đoạn cao điểm triển khai các dự án cơ khí - xây lắp trong năm 2026, với tổng backlog ước vượt 1 tỷ USD. Các dự án trọng điểm như Lô B - Ô Môn, giàn xử lý trung tâm Lạc Đà Vàng hay điện gió ngoài khơi được kỳ vọng sẽ đóng góp đáng kể vào doanh thu và lợi nhuận.
Theo ước tính, lợi nhuận của PVS giai đoạn 2026–2027 có thể đạt lần lượt 1.967 tỷ đồng và 1.973 tỷ đồng, duy trì đà tăng trưởng ổn định. Động lực đến không chỉ từ chu kỳ đầu tư thượng nguồn mà còn từ nguồn thu bền vững của mảng FSO/FPSO, giúp doanh nghiệp cân bằng giữa tăng trưởng và tính phòng thủ.
Ở một doanh nghiệp khác trong nhóm thượng nguồn, Tổng Công ty cổ phần Khoan và Dịch vụ Khoan Dầu khí (PVD) ghi nhận tín hiệu tích cực ngay từ quý đầu năm. Ước tính quý I/2026, lợi nhuận ròng đạt khoảng 285 tỷ đồng, tăng tới 86% so với cùng kỳ, nhờ đóng góp của các giàn khoan mới và giá thuê giàn duy trì ở mức cao.
Lợi nhuận tăng cao
Trong khi thượng nguồn đóng vai trò “đầu tàu”, phân khúc trung nguồn thể hiện rõ đặc tính ổn định hơn. Giá dầu tăng kéo theo giá khí và cước vận tải cải thiện, giúp doanh thu và dòng tiền của các doanh nghiệp vận tải và phân phối khí duy trì tích cực.
Tổng Công ty cổ phần Vận tải Dầu khí (PVT) là một ví dụ điển hình. Với khoảng 60-80% đội tàu hoạt động theo hợp đồng định hạn từ 1-5 năm, doanh nghiệp này có nền tảng doanh thu ổn định, ít chịu tác động bởi biến động ngắn hạn của thị trường. Phần còn lại hoạt động theo hợp đồng spot đang tận dụng tốt xu hướng tăng của giá cước, tạo dư địa tăng trưởng trong ngắn hạn.
 |
| Thông quan các lô hàng xăng dầu nhập khẩu qua cảng TP.HCM. Ảnh: T.H |
Dự báo năm 2026-2027, lợi nhuận của PVT có thể đạt lần lượt 1.220 tỷ đồng và 1.233 tỷ đồng, tăng trưởng hai chữ số trong năm đầu và duy trì ổn định trong năm tiếp theo. Đây được xem là lựa chọn mang tính phòng thủ trong bối cảnh thị trường còn nhiều biến động.
Ở lĩnh vực khí, Tổng Công ty Khí Việt Nam (GAS) tiếp tục hưởng lợi từ xu hướng tăng của giá LNG và LPG. Đáng chú ý, doanh thu từ LNG năm 2026 được dự báo đạt gần 44.911 tỷ đồng, tăng gần 200% so với cùng kỳ, nhờ cung cấp khí cho các dự án điện Nhơn Trạch 3 và 4. Đây sẽ là động lực tăng trưởng chính của doanh nghiệp trong trung và dài hạn.
Trong khi đó, phân khúc hạ nguồn ghi nhận sự cải thiện biên lợi nhuận nhờ chênh lệch giá crack spread phục hồi và giá bán lẻ xăng dầu tăng theo giá dầu thế giới. Tuy nhiên, đây cũng là nhóm chịu rủi ro lớn hơn do phụ thuộc vào chi phí đầu vào. Nếu giá dầu duy trì ở mức cao trong thời gian dài, áp lực lên biên lợi nhuận có thể gia tăng, khiến triển vọng kém ổn định hơn so với hai phân khúc còn lại.
Trong bối cảnh nhu cầu năng lượng toàn cầu vẫn ở mức cao và nguồn cung chưa hoàn toàn ổn định, ngành dầu khí nhiều khả năng sẽ tiếp tục duy trì vai trò là một trong những điểm sáng tăng trưởng trong năm 2026.
