Bất chấp rút vốn ETF, chứng khoán Việt Nam vẫn hút ròng mạnh

Trong bối cảnh dòng tiền toàn cầu chuyển hướng sang tài sản phòng thủ, thị trường chứng khoán Việt Nam bất ngờ ghi nhận giá trị mua ròng mạnh mẽ từ khối ngoại trong tháng 7/2025.

Theo cập nhật của SSI Research, nhà đầu tư nước ngoài đã giải ngân tới 8.521 tỷ đồng, trái ngược hoàn toàn với xu hướng bán ròng 1.929 tỷ đồng trong tháng trước, góp phần thu hẹp tổng giá trị bán ròng từ đầu năm xuống còn khoảng 37.500 tỷ đồng.

Điểm nổi bật là lực mua ròng tập trung vào nhóm cổ phiếu trụ cột, bao gồm: Chứng khoán, Ngân hàng và Bất động sản, những ngành được hưởng lợi rõ nét từ đà hồi phục kinh tế và chính sách hỗ trợ của Chính phủ.

Trong đó, SSI dẫn đầu với giá trị mua ròng lên tới 3.500 tỷ đồng, theo sau là VPB (1.500 tỷ đồng), SHB (1.400 tỷ đồng), HDB (800 tỷ đồng), VND (684 tỷ đồng) và NVL (649 tỷ đồng). Các cổ phiếu như TPB, VIC và SHS cũng ghi nhận mức mua ròng vượt 500 tỷ đồng, cho thấy xu hướng gom hàng có chọn lọc của khối ngoại, hướng đến các mã có nền tảng tài chính vững và triển vọng dài hạn.

Tuy nhiên, đà hút vốn này diễn ra trong bối cảnh dòng tiền tại các quỹ ETF, vốn là kênh đầu tư gián tiếp quan trọng, vẫn bị rút ròng. Tổng giá trị rút ròng của các quỹ ETF trong tháng 7 đạt khoảng 44 tỷ đồng, mức thấp nhất trong năm. Áp lực rút vốn chủ yếu đến từ các quỹ ngoại như Fubon ETF (-1.470 tỷ đồng), trong khi quỹ Vaneck ghi nhận dòng vốn vào đáng kể (+732 tỷ đồng), cho thấy sự phân hóa rõ rệt giữa các kênh đầu tư.

Các quỹ ETF nội có phần tích cực hơn nhờ sự bứt phá của DCVFMVN Diamond với giá trị vào ròng hơn 1.200 tỷ đồng, mức cao nhất kể từ cuối năm 2022. Trong khi đó, các quỹ mô phỏng chỉ số VN30 như DCVFMVN30, KIM Growth VN30, SSIAM VN30 tiếp tục ghi nhận rút vốn nhẹ, đánh dấu tháng thứ 9 liên tiếp bị áp lực rút ròng.

Bên cạnh khối ngoại, các quỹ chủ động, bao gồm cả quỹ trong nước và quốc tế vẫn đang rút vốn khỏi thị trường Việt Nam. Cụ thể, các quỹ chủ động chỉ đầu tư vào Việt Nam rút ròng thêm 2.000 tỷ đồng trong tháng 7, nâng tổng rút ròng từ đầu năm lên 8.300 tỷ đồng. Các quỹ đầu tư đa quốc gia cũng rút ròng 987 tỷ đồng, phản ánh sự thận trọng chung trong bối cảnh kinh tế toàn cầu đối mặt nhiều biến động.

Tuy nhiên, bất chấp xu hướng rút vốn từ quỹ ETF và chủ động, Việt Nam vẫn được đánh giá là điểm đến hấp dẫn trong trung và dài hạn. SSI cho biết, định giá thị trường đang ở mức thấp với P/E dự phóng khoảng 12,6 lần, thấp hơn mức trung bình 5 năm và dưới các thị trường khu vực như Thái Lan (SET ~15x), Indonesia (JCI ~13x).

Đồng thời, nền tảng vĩ mô ổn định, tăng trưởng kinh tế phục hồi và chính sách hỗ trợ đầu tư công, bất động sản đang tạo lực đẩy cho thị trường. Các cải cách thể chế đang được xúc tiến mạnh mẽ, bao gồm sửa đổi Luật Chứng khoán, Luật Đầu tư và mở rộng room ngoại, nhằm chuẩn bị cho mục tiêu nâng hạng thị trường từ cận biên lên mới nổi theo chuẩn MSCI và FTSE.

Trong bức tranh dòng tiền toàn cầu, tháng 7 cũng ghi nhận xu hướng dịch chuyển rõ rệt sang tài sản an toàn. Dòng tiền vào quỹ trái phiếu toàn cầu đạt kỷ lục 95 tỷ USD, cao nhất kể từ tháng 6/2020. Quỹ tiền tệ hút ròng hơn 83 tỷ USD, tăng 254% so với tháng trước.

Ngược lại, dòng tiền vào cổ phiếu giảm mạnh chỉ còn 14,5 tỷ USD, với làn sóng bán ròng dồn dập cuối tháng. Đáng chú ý, tỷ trọng tiền mặt trong danh mục đầu tư toàn cầu đã giảm xuống còn 3,9%, thấp hơn mức cảnh báo kỹ thuật 4,2%, phản ánh tâm lý đầu tư "tránh rủi ro nhưng vẫn tìm kiếm cơ hội".

Trong bối cảnh đó, việc thị trường Việt Nam vẫn duy trì sức hút với nhà đầu tư nước ngoài là điểm sáng đáng chú ý. Dòng tiền ngoại trở lại mang lại kỳ vọng về sự khởi sắc trong nửa cuối năm, đặc biệt khi các yếu tố hỗ trợ như tăng trưởng tín dụng, đầu tư công và môi trường vĩ mô tiếp tục phát huy hiệu quả.