Tăng sức hấp dẫn của thị trường chứng khoán Việt Nam với nhà đầu tư nước ngoài

Sức hút thị trường chứng khoán Việt Nam với nhà đầu tư nước ngoài vấn lớn.

Áp lực từ môi trường toàn cầu vẫn chi phối dòng vốn đầu tư nước ngoài

Lũy kế từ đầu năm đến ngày 19/6/2026, nhà đầu tư nước ngoài đã bán ròng gần 78 nghìn tỷ đồng trên thị trường chứng khoán Việt Nam. Trước đó, giá trị bán ròng của của nhà đầu tư nước ngoài trong cả năm 2024 và năm 2025 lần lượt khoảng 90 nghìn tỷ đồng và 125 nghìn tỷ đồng. Theo Chứng khoán Mirae Asset Việt Nam, diễn biến này phản ánh sự thay đổi của môi trường tài chính toàn cầu nhiều hơn là những yếu tố nội tại của thị trường chứng khoán Việt Nam.

Sau cuộc họp tháng 6, Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) giữ nguyên lãi suất điều hành nhưng điều chỉnh tăng dự báo lạm phát và nâng dự báo lãi suất trong các năm tới. Biểu đồ Dot Plot cũng cho thấy số lượng thành viên Fed nghiêng về kịch bản duy trì mặt bằng lãi suất cao nhiều hơn so với kỳ họp trước.

Kỳ vọng mặt bằng lãi suất duy trì ở mức cao đã đẩy lợi suất trái phiếu Chính phủ Mỹ và chỉ số DXY tăng trở lại, tạo thêm áp lực lên tỷ giá và dư địa điều hành chính sách tiền tệ của nhiều nền kinh tế mới nổi, trong đó có Việt Nam. Theo Mirae Asset Việt Nam, đây là một trong những nguyên nhân khiến dòng vốn đầu tư quốc tế tiếp tục duy trì trạng thái thận trọng đối với các thị trường mới nổi.

Báo cáo cũng lưu ý việc Fed đang rà soát khuôn khổ điều hành chính sách tiền tệ có thể khiến triển vọng lãi suất trong thời gian tới trở nên khó dự báo hơn. Khi các yếu tố bên ngoài vẫn còn nhiều biến số, xu hướng dịch chuyển của dòng vốn quốc tế nhiều khả năng sẽ tiếp tục chịu tác động trong ngắn hạn.

Có thể chủ động tạo thêm “lực hút” cho thị trường

Trong khi những yếu tố bên ngoài, như chính sách của Fed hay xu hướng dịch chuyển của dòng vốn toàn cầu, khó có thể thay đổi trong ngắn hạn, dư địa Việt Nam có thể chủ động nằm ở việc tiếp tục nâng cao chất lượng thị trường. Theo Mirae Asset, sức hấp dẫn của thị trường không chỉ đến từ nền tảng kinh tế vĩ mô mà còn được quyết định bởi chất lượng hạ tầng và môi trường đầu tư.

Trước áp lực tỷ giá gia tăng, Ngân hàng Nhà nước đã triển khai nhiều giải pháp nhằm ổn định thị trường tiền tệ và hỗ trợ thanh khoản hệ thống như điều hành linh hoạt nghiệp vụ thị trường mở (OMO), điều tiết thanh khoản và ban hành các quy định mới đối với hoạt động của các tổ chức tín dụng. Những giải pháp này góp phần giảm áp lực lên tỷ giá, duy trì ổn định kinh tế vĩ mô và củng cố môi trường đầu tư – yếu tố được nhiều nhà đầu tư nước ngoài quan tâm khi cân nhắc phân bổ vốn.

Ở góc độ dài hạn, Mirae Asset Việt Nam nhấn mạnh các định hướng như thu hút dòng vốn FDI chất lượng cao, phát triển trung tâm tài chính quốc tế và tiếp tục hoàn thiện các điều kiện để nâng hạng thị trường chứng khoán. Điểm chung của các định hướng này là nâng cao chất lượng môi trường đầu tư, mở rộng quy mô và chất lượng hàng hóa trên thị trường vốn, qua đó tăng sức cạnh tranh của thị trường chứng khoán Việt Nam.

Dù xu hướng bán ròng vẫn chiếm ưu thế, dòng vốn nhà đầu tư nước ngoài vẫn hiện diện tại những doanh nghiệp có nền tảng hoạt động và triển vọng tăng trưởng. Việc hai quỹ đầu tư nước ngoài tham gia đợt phát hành riêng lẻ của Vinpearl với tổng giá trị hơn 6.700 tỷ đồng là một ví dụ. Tuy nhiên, đây là giao dịch riêng lẻ và chưa phản ánh xu hướng chung của dòng vốn đầu tư nước ngoài trên toàn thị trường.

Hoàn thiện cấu trúc thị trường để đón dòng vốn dài hạn

Bên cạnh các giải pháp điều hành vĩ mô, Mirae Asset Việt Nam cho rằng việc tiếp tục hoàn thiện hạ tầng và thể chế sẽ góp phần nâng cao chất lượng vận hành của thị trường chứng khoán Việt Nam. Đây cũng là nền tảng để cải thiện khả năng tiếp cận của nhà đầu tư nước ngoài và từng bước đưa thị trường tiệm cận các thông lệ quốc tế.

Cùng với đó, nhiều cải cách đang được thúc đẩy như hoàn thiện cơ chế giao dịch không yêu cầu ký quỹ trước (Non-prefunding), triển khai mô hình đối tác bù trừ trung tâm (CCP), bổ sung cơ chế Global Broker, nghiên cứu sửa đổi Luật Chứng khoán và cơ chế thử nghiệm có kiểm soát (Sandbox). Các cải cách này hướng tới từng bước khắc phục những vướng mắc trong giao dịch, hoàn thiện hạ tầng thị trường và tạo thuận lợi hơn cho hoạt động của nhà đầu tư nước ngoài. Đây cũng là những nội dung được các tổ chức xếp hạng thị trường quan tâm trong quá trình đánh giá, song cần thêm thời gian để được kiểm chứng trong thực tiễn.

Trong bối cảnh các yếu tố bên ngoài vẫn là biến số khó kiểm soát, dư địa Việt Nam có thể chủ động nằm ở việc tiếp tục nâng cao chất lượng thị trường. Đây không chỉ là điều kiện để gia tăng sức hấp dẫn đối với dòng vốn đầu tư nước ngoài, mà còn là nền tảng cho sự phát triển bền vững của thị trường chứng khoán trong dài hạn.