Nhận định thị trường tuần 1/12–5/12: VN-Index áp sát 1.700 điểm

Thị trường phân hóa khi VN-Index tiến gần vùng kháng cự quan trọng.

Dòng tiền thận trọng, thị trường tiếp tục phân hóa

Khép lại tuần giao dịch cuối tháng 11, VN-Index duy trì được đà tăng sau hai tuần phục hồi liên tiếp, tiến sát vùng 1.700 điểm – mốc tâm lý quan trọng cả về kỹ thuật lẫn dòng tiền. Động lực của nhịp tăng chủ yếu đến từ một số cổ phiếu vốn hóa lớn, trong khi mặt bằng chung của thị trường vẫn ghi nhận trạng thái phân hóa mạnh và thanh khoản ở mức khiêm tốn. Chính điều này sẽ tạo nên thế cân bằng mong manh giữa kỳ vọng bứt phá và áp lực điều chỉnh khi bước sang tuần giao dịch đầu tiên của tháng 12.

Với nền tảng đó, tuần 1/12–5/12 được nhìn nhận là giai đoạn "kiểm định lực cầu" tại vùng giá cao, khi thị trường vừa mang tâm lý kỳ vọng cho một chu kỳ mới, vừa chịu áp lực chốt lời ngắn hạn của dòng tiền đã tham gia từ vùng thấp. Khi chỉ số tiến sát vùng kháng cự mạnh, mỗi nhịp tăng đều đòi hỏi sự xác nhận rõ rệt hơn từ thanh khoản và độ lan tỏa dòng tiền.

Một trong những đặc điểm chi phối mạnh đến triển vọng tuần mới là sự suy giảm của thanh khoản trong giai đoạn cuối tháng 11. Khi dòng tiền không còn lan tỏa rộng, xu hướng tăng của chỉ số phụ thuộc rất lớn vào một số cổ phiếu dẫn dắt, trong khi phần lớn cổ phiếu Midcap và Smallcap vẫn vận động trong xu hướng tích lũy, thậm chí chịu áp lực điều chỉnh. Thị trường vì vậy đang chuyển dần từ trạng thái "dễ kiếm lợi nhuận" sang trạng thái đòi hỏi khả năng chọn lọc cao hơn.

Tại nhiều nhóm ngành, đà hồi phục đã chậm lại rõ rệt. Một số nhóm chịu áp lực điều chỉnh sau giai đoạn tăng trước đó, trong khi chỉ một số ít nhóm ngành vẫn duy trì được lực cầu tốt. Điều này cho thấy thị trường đang dần rời xa trạng thái "kéo chỉ số" đơn thuần, để bước sang giai đoạn phân hóa sâu hơn theo nền tảng doanh nghiệp, triển vọng lợi nhuận và mức độ hấp dẫn về định giá.

Theo nhận định của giới phân tích, bước vào tuần mới, khả năng cao trạng thái phân hóa này sẽ tiếp tục duy trì, đặc biệt trong bối cảnh thị trường đang ở vùng nhạy cảm. Nếu dòng tiền không sớm cải thiện, các nhịp tăng – giảm đan xen sẽ xuất hiện thường xuyên hơn, khiến chiến lược đầu tư ngắn hạn trở nên khó khăn hơn so với giai đoạn phục hồi trước đó.

Áp lực cuối năm và những biến số chi phối thị trường tháng 12

Thị trường bước vào tháng 12 trong bối cảnh cùng lúc chịu tác động từ nhiều yếu tố đan xen. Áp lực cơ cấu danh mục và chốt NAV cuối năm tại các tổ chức đầu tư ngày càng rõ nét, trong khi diễn biến lãi suất và tỷ giá trong nước có những biến động nhất định, ảnh hưởng trực tiếp tới kỳ vọng chi phí vốn.

Ở bình diện quốc tế, chính sách tiền tệ toàn cầu vẫn đang được giới đầu tư theo dõi sát sao, trong khi dòng vốn ngoại chưa phát đi tín hiệu quay trở lại một cách rõ ràng, khiến tâm lý thị trường tiếp tục ở trạng thái thận trọng.

Những yếu tố này tạo nên "lực ghì" nhất định đối với đà đi lên của thị trường trong ngắn hạn. Khi dòng tiền mới chưa sẵn sàng nhập cuộc mạnh mẽ, thị trường buộc phải vận động dựa chủ yếu trên sự luân chuyển nội tại của dòng tiền hiện hữu. Điều đó lý giải vì sao chỉ số vẫn có thể tiến lên nhờ một vài cổ phiếu trụ, nhưng mặt bằng cơ hội chung lại không thực sự rộng mở.

Trong bối cảnh đó, VN-Index trong tuần 1/12–5/12 nhiều khả năng sẽ tiếp tục vận động theo hướng tích lũy trong vùng 1.650–1.700 điểm, với tâm điểm là mốc 1.700 điểm – nơi lực bán có thể gia tăng đáng kể do áp lực chốt lời và tâm lý đề phòng rủi ro. Kịch bản tích cực chỉ thực sự được xác lập khi thanh khoản cải thiện rõ rệt và dòng tiền có sự lan tỏa tốt hơn sang các nhóm cổ phiếu ngoài nhóm trụ.

Ở chiều ngược lại, nếu áp lực cung chiếm ưu thế trong bối cảnh thanh khoản thấp, thị trường hoàn toàn có thể xuất hiện các nhịp điều chỉnh kỹ thuật ngắn hạn nhằm "giải tỏa" trạng thái quá mua cục bộ ở một số cổ phiếu đã tăng nhanh trước đó. Tuy nhiên, những nhịp điều chỉnh như vậy cũng được xem là cần thiết về mặt kỹ thuật để giúp thị trường tái tạo nền giá bền vững hơn cho giai đoạn sau.

Chiến lược đầu tư cho tuần mới (1/12–5/12): Chọn lọc và kỷ luật

Theo đánh giá của SHS Research, chiến lược phù hợp trong tuần giao dịch mới vẫn là duy trì tỷ trọng hợp lý, hạn chế mua đuổi khi thị trường tiệm cận vùng kháng cự, đồng thời ưu tiên các cổ phiếu có nền tảng cơ bản tốt, vị thế đầu ngành trong những lĩnh vực chiến lược của nền kinh tế. Các nhịp rung lắc kỹ thuật, nếu xuất hiện, sẽ phù hợp hơn cho việc giải ngân từng phần, thay vì gia tăng tỷ trọng một cách vội vàng.

Với nhà đầu tư ngắn hạn, các chuyên gia khuyến nghị, thị trường trong tuần mới đòi hỏi kỷ luật cao trong quản trị rủi ro, tránh tâm lý "theo chỉ số" và hạn chế các quyết định mang tính cảm xúc khi thị trường rung lắc quanh vùng 1.700 điểm. Việc lựa chọn cổ phiếu cần dựa nhiều hơn vào yếu tố thanh khoản, sức mạnh dòng tiền và triển vọng ngắn hạn của từng doanh nghiệp cụ thể.

Với nhà đầu tư trung – dài hạn, đây là giai đoạn phù hợp để sàng lọc lại danh mục cho năm 2026, khi mặt bằng giá của nhiều cổ phiếu đã trở nên hợp lý hơn sau giai đoạn điều chỉnh kéo dài. Thay vì kỳ vọng lợi nhuận nhanh trong vài phiên, nhà đầu tư nên tập trung vào triển vọng tăng trưởng dài hạn, khả năng mở rộng thị phần và sức khỏe tài chính của doanh nghiệp trong chu kỳ kinh tế mới.