Tỷ giá ổn định hơn, Ngân hàng Nhà nước nhiều khả năng giữ nguyên lãi suất điều hành

Ngân hàng Nhà nước nhiều khả năng giữ nguyên lãi suất điều hành

Theo dự báo tăng trưởng kinh tế quý III/2026 của Bộ phận Nghiên cứu thị trường và Kinh tế toàn cầu, Ngân hàng UOB (Singapore), trong bối cảnh áp lực lạm phát và tỷ giá vẫn hiện hữu, Ngân hàng Nhà nước Việt Nam nhiều khả năng sẽ duy trì lãi suất điều hành ở mức 4,5% trong năm 2026, trong khi tỷ giá VND đã xuất hiện những dấu hiệu ổn định hơn trong thời gian gần đây.

UOB cho biết một trong những mối quan tâm chính của Ngân hàng Nhà nước hiện nay là lạm phát. Trong 5 tháng đầu năm 2026, lạm phát bình quân đạt 4,3% so với cùng kỳ, tiệm cận mục tiêu 4,5%. Ngân hàng Nhà nước cũng dự báo lạm phát có thể tăng lên mức 5,5% trong năm nay. Trong bối cảnh cơ quan điều hành tiếp tục theo dõi áp lực giảm giá của đồng Việt Nam, ưu tiên nhiều khả năng vẫn là giữ nguyên lãi suất điều hành.

Báo cáo cũng cho biết, Ngân hàng Nhà nước đã kêu gọi các ngân hàng giảm lãi suất cho vay nhằm hỗ trợ người đi vay, đồng thời các biện pháp tài khóa tiếp tục được triển khai, trong đó có việc gia hạn thuế suất 0% đối với xăng và một số sản phẩm nhiên liệu đến cuối tháng 6. Tuy nhiên, một số ngân hàng thương mại trong nước đã tăng lãi suất huy động khi cạnh tranh thanh khoản gia tăng cùng với nhu cầu tín dụng tăng lên.

Tính đến ngày 28/4/2026, dư nợ tín dụng của nền kinh tế đã vượt 19,4 triệu tỷ đồng, tăng 18,26% so với cùng kỳ năm trước, trong khi tổng thanh khoản chỉ tăng 7,7% tính từ đầu năm. UOB cũng lưu ý rằng khoảng 80% tiền gửi bằng VND hiện là tiền gửi ngắn hạn.

Ở thị trường ngoại hối, các chuyên gia UOB nhận định, tỷ giá VND đã ổn định hơn trong những tuần gần đây. Trong tháng 4 và tháng 5, tỷ giá USD/VND dao động trong khoảng 26.291-26.372 VND/USD, nằm trong biên độ ±5% quanh tỷ giá tham chiếu hằng ngày của NHNN.

Theo báo cáo, việc Ngân hàng Nhà nước triển khai hợp đồng kỳ hạn hủy ngang 180 ngày ở mức 26.850 VND/USD trong tháng 4 dường như đã tạo ra một ngưỡng trần hiệu quả trên thị trường, góp phần neo kỳ vọng và hạn chế hoạt động đầu cơ. Bên cạnh đó, việc gia hạn lệnh ngừng bắn giữa Mỹ và Iran vào cuối tháng 5 cũng hỗ trợ bối cảnh bên ngoài.

UOB cho rằng sự ổn định hơn trong quan hệ thương mại Mỹ - Trung vào giữa tháng 5 là tín hiệu tích cực đối với hoạt động xuất khẩu của Việt Nam. Theo đánh giá của ngân hàng này, căng thẳng song phương giảm bớt sẽ làm giảm nguy cơ lan tỏa từ các biện pháp thuế quan thứ cấp, đồng thời củng cố vai trò của Việt Nam như một quốc gia hưởng lợi từ quá trình dịch chuyển chuỗi cung ứng toàn cầu và hỗ trợ triển vọng FDI trong trung và dài hạn.

Dù vậy, UOB nhận định, trong ngắn hạn, đặc biệt trong quý III/2026, VND vẫn có khả năng chịu áp lực tương tự các đồng tiền khác trong khu vực do những bất ổn địa chính trị còn kéo dài. Tuy nhiên, về trung hạn, ngân hàng này duy trì quan điểm tương đối ổn định đối với đồng Việt Nam nhờ tăng trưởng kinh tế vững chắc, dòng vốn FDI duy trì tích cực và chính sách tiền tệ ổn định, với lãi suất điều hành dự kiến giữ nguyên ở mức 4,5% trong năm 2026.

Báo cáo cũng đề cập khả năng Việt Nam được nâng hạng lên thị trường mới nổi vào tháng 9/2026 có thể tạo thêm động lực mang tính cấu trúc cho dòng vốn đầu tư gián tiếp.

Trên cơ sở các yếu tố này, UOB tiếp tục duy trì quan điểm VND sẽ giảm giá dần theo hướng có kiểm soát. Ngân hàng dự báo tỷ giá giữa VND và USD ở mức 26.500 VND/USD trong quý III/2026, 26.400 VND/USD trong quý IV/2026, 26.300 VND/USD trong quý I/2027 và 26.100 VND/USD trong quý II/2027.