 |
| Hiện tại chưa xuất hiện những yếu tố bất lợi đủ lớn để làm thay đổi xu hướng trung hạn của thị trường chứng khoán. |
Tuần giao dịch 8 đến 12/12 khép lại với một nhịp điều chỉnh mạnh cả về điểm số lẫn độ lan tỏa, đánh dấu sự thay đổi đáng chú ý trong trạng thái vận động của thị trường. VN-Index giảm hơn 100 điểm chỉ trong một tuần, lùi khỏi vùng đỉnh ngắn hạn và kéo theo sự đảo chiều rõ rệt của độ rộng, khi số lượng cổ phiếu giảm giá áp đảo so với số mã tăng.
Theo thống kê của BVSC Research, áp lực bán trong tuần qua không còn mang tính cục bộ hay chỉ tập trung ở một vài cổ phiếu riêng lẻ, mà đã lan rộng trên nhiều nhóm ngành và phân khúc vốn hóa. Diễn biến này xuất hiện sau giai đoạn thị trường tăng kéo dài, khi mặt bằng giá được đẩy lên mức cao trong thời gian ngắn, khiến hoạt động chốt lời trở nên rõ nét hơn, đặc biệt trong bối cảnh tâm lý thận trọng gia tăng vào giai đoạn cuối năm.
Thanh khoản thị trường trong tuần 8 đến 12/12 cũng cho thấy dấu hiệu suy giảm so với giai đoạn trước đó. Giá trị giao dịch bình quân sụt giảm phản ánh việc dòng tiền ngắn hạn bắt đầu thu hẹp và chuyển sang trạng thái phòng thủ. Trong nhịp giảm vừa qua, bên mua tỏ ra thận trọng hơn trong việc chấp nhận mức giá cao, trong khi bên bán chủ động hiện thực hóa lợi nhuận sau chuỗi tăng mạnh trước đó.
Diễn biến bán ròng của khối ngoại tiếp tục tạo thêm áp lực tâm lý cho thị trường. Dù không phải là yếu tố quyết định xu hướng, nhưng trong bối cảnh VN-Index đã tiệm cận vùng đỉnh lịch sử, trạng thái bán ròng kéo dài khiến dòng tiền trong nước trở nên dè dặt hơn, đặc biệt ở nhóm cổ phiếu vốn hóa lớn – nơi đóng vai trò chi phối vận động của chỉ số.
Xét về cấu trúc, tuần 8 đến 12/12 cho thấy vai trò dẫn dắt của nhóm vốn hóa lớn đã suy yếu rõ rệt. Nếu ở giai đoạn trước, một số cổ phiếu trụ vẫn đủ sức giữ nhịp cho VN-Index ngay cả khi thị trường phân hóa, thì trong tuần qua, lực đỡ này không còn phát huy hiệu quả. Khi các cổ phiếu vốn hóa lớn đồng loạt chịu áp lực điều chỉnh, chỉ số nhanh chóng mất điểm và thiếu vắng lực kéo đủ mạnh để cân bằng. Điều này cho thấy đỉnh kỳ vọng ngắn hạn đã được hình thành, và thị trường bước vào giai đoạn cần tái thiết lập mặt bằng giá phù hợp hơn.
Nhìn tổng thể, nhịp "rũ" trong tuần 8 đến 12/12 mang tính chất giải tỏa áp lực tích lũy và điều chỉnh kỳ vọng, hơn là phản ứng trước một cú sốc bất thường. Sau giai đoạn tăng nhanh, việc thị trường xuất hiện một nhịp điều chỉnh mạnh là diễn biến khó tránh khỏi nhằm tái cân bằng cung – cầu. Đây cũng là nền tảng quan trọng để đánh giá diễn biến của tuần giao dịch kế tiếp trong trạng thái thận trọng hơn.
Vĩ mô giữ nền ổn định, thị trường bước vào giai đoạn kiểm định cân bằngỞ góc độ vĩ mô, bối cảnh hiện tại chưa xuất hiện những yếu tố bất lợi đủ lớn để làm thay đổi xu hướng trung hạn của thị trường chứng khoán. Mặt bằng lãi suất tiếp tục duy trì ở mức thấp, tỷ giá được kiểm soát trong biên độ cho phép và các chỉ tiêu tăng trưởng kinh tế không ghi nhận biến động tiêu cực bất thường. Những yếu tố này đóng vai trò như một "tấm đệm", giúp nhịp điều chỉnh của VN-Index trong tuần qua không chuyển hóa thành một pha giảm sâu mang tính hệ thống.
Tuy nhiên, sự ổn định của vĩ mô trong giai đoạn hiện nay chủ yếu mang ý nghĩa giữ nền, hơn là tạo ra động lực tăng mới cho thị trường trong ngắn hạn. Giữa tháng 12 thường là thời điểm dòng tiền có xu hướng chậm lại, khi nhà đầu tư ưu tiên bảo toàn thành quả, cơ cấu lại danh mục và hạn chế mở mới các vị thế rủi ro cao. Trong bối cảnh thiếu vắng các thông tin chính sách mang tính dẫn dắt, thị trường khó hình thành một xung lực tăng đủ mạnh ngay sau nhịp điều chỉnh sâu.
Theo đánh giá của BVSC Research, việc VN-Index đánh mất một số ngưỡng hỗ trợ quan trọng trong tuần trước đã xác nhận sự suy yếu của xu hướng ngắn hạn. Khi các chỉ báo động lượng chưa kịp phục hồi, thị trường cần thêm thời gian để hấp thụ lượng cung phát sinh và kiểm định lại sức bền của dòng tiền.
Các chuyên gia cũng cho rằng thị trường nhiều khả năng tiếp tục vận động rung lắc trong ngắn hạn, khi chỉ số cần thêm thời gian để thiết lập trạng thái cân bằng mới sau nhịp giảm mạnh. Việc các công ty chứng khoán cùng xác định các vùng điểm tương đồng cho thấy sự đồng thuận trong đánh giá: thị trường đang bước vào pha giằng co, nơi bên mua và bên bán cần thêm thời gian để tìm được điểm cân bằng phù hợp.
Từ các dữ liệu và đánh giá trên, tuần giao dịch 15 đến 19/12 được nhìn nhận là giai đoạn VN-Index kiểm định vùng cân bằng trong biên độ 1.620–1.660 điểm. Đây không phải là vùng điểm mang tính kết luận, mà phản ánh trạng thái va chạm giữa kỳ vọng đã được điều chỉnh và dòng tiền vẫn trong trạng thái thận trọng. Trong vùng này, các nhịp hồi kỹ thuật có thể xuất hiện, song nhiều khả năng sẽ đi kèm áp lực điều chỉnh khi lực cầu chưa đủ mạnh để tạo ra sự bứt phá rõ ràng.
Trong bối cảnh đó, BVSC khuyến nghị chiến lược phòng thủ tiếp tục được ưu tiên, không phải do rủi ro vĩ mô gia tăng, mà bởi thị trường cần thêm thời gian để tái lập cân bằng sau giai đoạn biến động mạnh. Diễn biến rung lắc trong tuần 15 đến 19/12, nếu xảy ra, sẽ đóng vai trò như một phép thử quan trọng đối với khả năng hấp thụ cung của thị trường, qua đó giúp xác định mức độ bền vững của mặt bằng giá trước khi hình thành xu hướng kế tiếp.
