 |
| Ảnh minh hoạ: HD |
Trong bài phân tích mới đây, ông Heng Koon How - Trưởng Bộ phận Chiến lược thị trường, Khối Nghiên cứu thị trường và Kinh tế toàn cầu, Ngân hàng UOB Singapore cho rằng các biến động của giá vàng trong thời gian gần đây phản ánh rõ nét sự quá nhiệt của hoạt động đầu cơ trong ngắn hạn.
Ông Heng Koon How cho hay, thị trường vàng toàn cầu đang trải qua giai đoạn điều chỉnh mạnh sau một nhịp tăng quá nhanh trong tháng 01/2026.
Khởi đầu năm ở mức trên 4.300 USD/ounce, giá vàng đã leo thang mạnh mẽ và tiệm cận mốc 5.600 USD/ounce vào ngày 28/01/2026, trước khi đảo chiều giảm sâu gần 10% chỉ trong một phiên giao dịch ngày 30/01/2026, rơi xuống quanh 4.900 USD/ounce. Đà giảm chưa dừng lại khi giá vàng tiếp tục có thời điểm xuyên thủng mốc 4.500 USD/ounce vào ngày 02/02/2026.
Theo chuyên gia từ UOB Singapore, trong bối cảnh biến động hai chiều với biên độ lớn như vậy, mức biến động kỳ vọng của vàng đã tăng vọt lên trên 30%, vượt xa giai đoạn cao điểm của khủng hoảng Covid-19, dù vẫn thấp hơn các mức cực đoan từng ghi nhận trong thời kỳ khủng hoảng tài chính toàn cầu. Điều này cho thấy thị trường đang phải điều chỉnh lại sau giai đoạn đầu cơ quá mức.
Lý giải nguyên nhân đợt bán tháo mạnh cuối tháng 01/2026, ông Heng Koon How nhận định, trong suốt tháng 01/2026, khi giá vàng vượt mốc 5.000 USD/ounce, thị trường đã xuất hiện hàng loạt tín hiệu cảnh báo cho thấy hoạt động đầu cơ đang trở nên quá nóng.
Cụ thể, giá vàng liên tục ghi nhận các nhịp đảo chiều mạnh trong ngày với tần suất dày đặc hơn, chênh lệch giá mua – bán bị nới rộng, trong khi xuất hiện sự lệch pha ngày càng lớn giữa giá hợp đồng tương lai quy đổi trên các sàn giao dịch lớn như COMEX và SHFE so với giá vàng giao ngay. Đồng thời, tình trạng khan hiếm vàng vật chất được ghi nhận tại nhiều trung tâm giao dịch lớn trên thế giới khi nhà đầu tư cá nhân ồ ạt tham gia thị trường.
 |
| Ông Heng Koon How - Trưởng Bộ phận Chiến lược thị trường, Khối Nghiên cứu thị trường và Kinh tế toàn cầu, Ngân hàng UOB Singapore. |
Ông Heng Koon How cho biết, tổng vị thế mở trên thị trường hợp đồng tương lai vàng tại COMEX cùng khối lượng giao dịch của quỹ ETF vàng SPDR Gold Trust (GLD) trên sàn NYSE đều tăng lên mức chưa từng có tiền lệ. Sự kết hợp của các yếu tố này đã đẩy thị trường vào trạng thái mất cân đối, khiến đợt điều chỉnh mạnh trở nên khó tránh khỏi.
Bên cạnh đó, ông Heng Koon How cho hay, các thông tin nội địa từ Trung Quốc liên quan đến việc siết chặt quản lý và đình chỉ giao dịch của một số mô hình đầu tư vàng cũng đã tác động đáng kể đến tâm lý thị trường. Lượng vàng nắm giữ theo chứng quyền trên sàn SHFE và dòng vốn vào các quỹ ETF vàng tại Trung Quốc tăng vọt trong thời gian ngắn được xem là dấu hiệu cho thấy mức độ đầu cơ đã lên cao. Các biện pháp quản lý được triển khai đã khiến nhu cầu vàng trong ngắn hạn tại thị trường này bị thu hẹp.
Nên theo vị chuyên gia này, trong thời gian tới, thị trường sẽ cần thêm thời gian để các hoạt động đầu cơ lắng xuống, qua đó giúp giá vàng dần ổn định và thiết lập trạng thái cân bằng mới.
"Điều quan trọng cần nhận thấy là, bất chấp mức biến động quá mức trong ngắn hạn, nhu cầu nắm giữ vàng với vai trò tài sản trú ẩn an toàn và công cụ đa dạng hóa danh mục của các nhóm nhà đầu tư chủ chốt trong dài hạn vẫn không thay đổi", ông Heng Koon How nhấn mạnh.
Theo ông Heng Koon How, các ngân hàng trung ương toàn cầu, đặc biệt tại các thị trường mới nổi và khu vực châu Á, tiếp tục gia tăng tỷ trọng phân bổ chiến lược vào vàng. Một số ngân hàng trung ương thậm chí có thể xem nhịp điều chỉnh giá hiện tại là cơ hội thuận lợi để mua vào. Trong bối cảnh đó, các ngân hàng trung ương được dự báo sẽ tiếp tục mua ròng vàng với quy mô lớn, duy trì vai trò là nguồn cầu quan trọng trên thị trường toàn cầu.
Đối với các nhà đầu tư tổ chức, ông cho rằng việc gia tăng tỷ trọng vàng trong danh mục vẫn cần thiết nhằm bù đắp rủi ro gia tăng đối với đồng USD, trong bối cảnh lo ngại về xu hướng phi đô la hóa và nguy cơ suy giảm giá trị tiền tệ. Những bất ổn địa chính trị kéo dài cùng với gánh nặng tài khóa toàn cầu tiếp tục củng cố vai trò của vàng như một tài sản trú ẩn hàng đầu trong dài hạn.
Trên cơ sở đó, UOB duy trì quan điểm tích cực đối với vàng trong trung và dài hạn, đồng thời điều chỉnh tăng dự báo giá. Cụ thể, giá vàng được dự báo đạt 4.800 USD/ounce trong quý I/2026, 5.000 USD/ounce trong quý II/2026, 5.200 USD/ounce trong quý III/2026 và 5.400 USD/ounce trong quý IV/2026, cao hơn đáng kể so với các dự báo được công bố trước đó.
Tuy nhiên, ông Heng Koon How cho rằng vẫn duy trì quan điểm tích cực trong dài hạn, nhưng cần lưu ý rủi ro về khả năng tiếp tục biến động trong ngắn hạn. Với lượng vị thế đầu cơ quy mô lớn đã tích lũy trong giai đoạn giá tăng nóng gần đây, không thể loại trừ khả năng giá vàng tiếp tục chịu áp lực bán trong ngắn hạn từ nhóm nhà đầu tư nắm giữ vị thế mua đã trở nên “đuối sức”.
