 |
| Thị phần của Petrolimex đã tăng từ khoảng 40% năm 2024 lên 43% trong năm 2025. |
Lợi nhuận quý II cao nhất kể từ khi niêm yết
Kết quả kinh doanh quý II/2026 cho thấy đà phục hồi rõ nét của Tập đoàn Xăng dầu Việt Nam (Petrolimex, mã PLX) sau giai đoạn giá xăng dầu thế giới biến động mạnh. Theo báo cáo tài chính, doanh thu thuần trong quý đạt 136.218 tỷ đồng, tăng 78% so với cùng kỳ và tăng 38% so với quý trước.
Lợi nhuận ròng thuộc về cổ đông công ty mẹ đạt 2.809 tỷ đồng, tăng 106% so với cùng kỳ. Đây là mức lợi nhuận theo quý cao nhất của Petrolimex kể từ khi niêm yết, qua đó bù đắp khoản lỗ 763 tỷ đồng trong quý I và đưa kết quả kinh doanh nửa đầu năm trở lại quỹ đạo tăng trưởng.
Lũy kế 6 tháng đầu năm 2026, Petrolimex đạt 234.916 tỷ đồng doanh thu thuần, tăng 63% so với cùng kỳ. Lợi nhuận ròng thuộc về cổ đông công ty mẹ đạt 2.046 tỷ đồng, tăng 36%, lần lượt hoàn thành 43% và 49% dự báo cả năm của Mirae Asset.
Động lực chính của tăng trưởng doanh thu đến từ sự cải thiện đồng thời của giá bán và sản lượng. Giá bán bình quân trong quý II tăng 97% so với cùng kỳ, trong khi sản lượng tiêu thụ nội địa đạt 3,3 triệu m3/tấn, tăng 11% và cao hơn 4% so với quý I. Tính chung nửa đầu năm, sản lượng tiêu thụ đạt 6,4 triệu m3/tấn, tăng 13%.
Kết quả này phản ánh lợi thế về quy mô, năng lực tạo nguồn và hệ thống phân phối rộng khắp của Petrolimex. Trong bối cảnh nguồn cung trên thị trường có thời điểm thiếu hụt, doanh nghiệp đã chủ động bổ sung hàng hóa, đáp ứng nhu cầu tiêu thụ và gia tăng hiện diện trên thị trường.
Thị phần của Petrolimex đã tăng từ khoảng 40% năm 2024 lên 43% trong năm 2025. Đà cải thiện tiếp tục được duy trì trong năm 2026 khi doanh nghiệp bù đắp phần nguồn cung thiếu hụt từ các thương nhân khác. Hoạt động kinh doanh quốc tế cũng đóng góp tích cực vào mức tăng doanh thu quý II.
Trong 7 tháng đầu năm, sản lượng dầu diesel (DO) tiêu thụ qua Petrolimex tăng 23% so với cùng kỳ, vượt mức tăng 6% của mặt hàng xăng. Đây là tín hiệu tích cực đối với sản lượng của doanh nghiệp khi nhu cầu DO gắn chặt với hoạt động sản xuất, vận tải và tăng trưởng kinh tế.
Để đáp ứng nhu cầu thị trường, Petrolimex đã đẩy mạnh nhập khẩu trong bối cảnh nguồn huy động từ các nhà máy lọc dầu trong nước gần như đi ngang. Tổng sản lượng nhập khẩu trong 7 tháng tăng 38%, đạt gần 3,7 triệu m3/tấn; riêng dầu DO chiếm khoảng 60% và tăng 48%.
Khả năng chủ động nguồn hàng giúp Petrolimex củng cố vai trò doanh nghiệp đầu mối lớn, đồng thời tận dụng cơ hội mở rộng sản lượng khi thị trường thiếu cung. Đây có thể tiếp tục là lợi thế cạnh tranh của doanh nghiệp trong thời gian tới, nhất là khi nhu cầu năng lượng trong nước duy trì đà tăng.
Lợi nhuận quý II cũng được hỗ trợ bởi việc hoàn nhập ròng 6.074 tỷ đồng dự phòng giảm giá hàng tồn kho, sau khi Petrolimex trích lập 6.322 tỷ đồng trong quý I. Nhờ đó, biên lợi nhuận gộp cải thiện từ 3,7% trong quý I lên 5,6% trong quý II.
Khoản hoàn nhập phản ánh sự đảo chiều của giá xăng dầu sau giai đoạn biến động mạnh đầu năm. Xét trên cả chu kỳ 6 tháng, tác động trích lập và hoàn nhập dự phòng phần lớn đã bù trừ cho nhau, với mức dự phòng ròng còn khoảng 248 tỷ đồng. Vì vậy, kết quả nửa đầu năm cho thấy Petrolimex đã vượt qua giai đoạn khó khăn và duy trì tăng trưởng lợi nhuận so với cùng kỳ.
Cổ phiếu PLX có thêm động lực từ triển vọng thoái vốn
Trên cơ sở kết quả nửa đầu năm, Công ty Chứng khoán Mirae Asset dự báo Petrolimex có thể đạt 547.594 tỷ đồng doanh thu thuần trong năm 2026, tăng 76,7% so với năm trước. Lợi nhuận ròng thuộc về cổ đông công ty mẹ dự kiến đạt 4.140 tỷ đồng, tăng gần 55%.
EPS dự phóng năm 2026 đạt 3.199 đồng, trong khi ROE có thể cải thiện từ 10,3% lên 14,6%. Lợi nhuận hoạt động được dự báo đạt 4.385 tỷ đồng, tăng hơn 62%. Những con số này cho thấy năm 2026 có thể đánh dấu bước phục hồi tương đối toàn diện về quy mô doanh thu, lợi nhuận và hiệu quả sử dụng vốn của Petrolimex.
Tại mức giá 36.650 đồng/cổ phiếu ngày 12/8, PLX được giao dịch với P/E dự phóng năm 2026 khoảng 15,3 lần và P/B 2,1 lần. Mirae Asset duy trì khuyến nghị mua với giá mục tiêu 49.100 đồng/cổ phiếu, tương ứng dư địa tăng khoảng 34% so với thị giá tại thời điểm công bố báo cáo.
Bên cạnh triển vọng kinh doanh, kỳ vọng cơ cấu vốn nhà nước đang trở thành chất xúc tác mới đối với cổ phiếu PLX. Theo đánh giá của Mirae Asset, Quyết định số 40/2026/QĐ-TTg quy định doanh nghiệp đầu mối nhập khẩu xăng dầu có thị phần từ 30% trở lên thuộc nhóm Nhà nước nắm giữ từ 50% đến 65% vốn điều lệ.
Sản lượng nhập khẩu của Petrolimex trong 7 tháng đầu năm tương đương ít nhất khoảng 55% tổng lượng xăng dầu thành phẩm nhập khẩu của cả nước, cao hơn ngưỡng 30%. Do đó, Mirae Asset cho rằng doanh nghiệp nhiều khả năng thuộc nhóm được xem xét cơ cấu tỷ lệ vốn nhà nước theo quy định mới.
Hiện Nhà nước sở hữu 75,87% vốn tại Petrolimex. Nếu tỷ lệ này được điều chỉnh về khung 50-65%, lượng cổ phần có thể được xem xét chuyển nhượng vào khoảng 138-329 triệu đơn vị, tương ứng 11-26% số cổ phiếu lưu hành. Theo thị giá tại thời điểm báo cáo, quy mô ước tính đạt khoảng 5.000-12.000 tỷ đồng.
Việc giảm tỷ lệ sở hữu nhà nước, nếu được triển khai, có thể gia tăng lượng cổ phiếu tự do chuyển nhượng, cải thiện thanh khoản và mở rộng khả năng tham gia của nhà đầu tư tổ chức. Cơ cấu cổ đông đa dạng hơn cũng được kỳ vọng tạo thêm động lực nâng cao hiệu quả quản trị và sử dụng vốn.
Lộ trình cụ thể vẫn cần chờ quyết định của cơ quan có thẩm quyền, song khung chính sách mới đã mở ra triển vọng dài hạn cho PLX. Mirae Asset nhận định quá trình thoái vốn thực tế có thể được triển khai trong giai đoạn 2027-2028.
Trong ngắn hạn, biến động giá xăng dầu thế giới có thể khiến biên lợi nhuận theo từng quý thay đổi. Tuy nhiên, lợi thế về thị phần, mạng lưới phân phối, năng lực tạo nguồn và nền tảng tài chính tiếp tục là điểm tựa cho Petrolimex.
Với lợi nhuận phục hồi, sản lượng tăng trưởng và cơ hội cơ cấu vốn nhà nước, PLX đang hội tụ thêm các động lực để được thị trường định giá lại. Khả năng duy trì đà tăng sẽ phụ thuộc vào diễn biến giá xăng dầu, hiệu quả quản trị hàng tồn kho và tiến độ hiện thực hóa các chính sách liên quan đến vốn nhà nước.
