MSCI ghi nhận những cải thiện đáng kể của thị trường chứng khoán Việt Nam

Trong Báo cáo Khả năng tiếp cận thị trường toàn cầu công bố ngày 19/6/2026, MSCI tiếp tục xếp Việt Nam trong nhóm thị trường cận biên và giữ nguyên đánh giá đối với toàn bộ 18 tiêu chí khả năng tiếp cận thị trường so với kỳ rà soát trước.

Theo đánh giá của Công ty Chứng khoán Kỹ Thương (TCBS), nguyên nhân cốt lõi khiến MSCI chưa nâng điểm nằm ở khoảng cách giữa chính sách và thực thi. Dù nhiều giải pháp đã được ban hành hoặc đang được triển khai, MSCI vẫn duy trì quan điểm thận trọng và tiếp tục theo dõi hiệu quả vận hành thực tế trước khi đưa ra các thay đổi trong đánh giá.

Những điểm Việt Nam đã làm được theo ghi nhận của MSCI.

Mặc dù chưa nâng điểm, MSCI đã ghi nhận một số cải thiện đáng kể của thị trường chứng khoán Việt Nam. Trong đó, mô hình giao dịch thông qua môi giới toàn cầu đã được triển khai, giúp nhà đầu tư tổ chức nước ngoài tiếp cận thị trường mà không cần mở tài khoản trong nước. Quy định mới về giới hạn sở hữu nước ngoài (FOL) cũng được đánh giá là tiến bộ hơn khi không cho phép doanh nghiệp tự đặt mức trần thấp hơn quy định pháp luật. Bên cạnh đó, lộ trình xây dựng cơ chế đối tác bù trừ trung tâm (CCP) và công bố thông tin bằng tiếng Anh cũng đã được khởi động.

Tuy nhiên, vẫn còn 8 tiêu chí MSCI đánh giá ở mức chưa đạt. Các vướng mắc lớn nhất tập trung vào giới hạn sở hữu nước ngoài tại nhiều ngành nghề kinh doanh có điều kiện; tình trạng nhiều cổ phiếu vốn hóa lớn đã kín room ngoại; quyền tiếp cận thông tin của nhà đầu tư nước ngoài chưa hoàn toàn bình đẳng; và quá trình tự do hóa thị trường ngoại hối còn hạn chế.

Ngoài ra, hệ thống công bố thông tin bằng tiếng Anh chưa được triển khai đồng bộ, cơ chế bù trừ và thanh toán vẫn chưa hoàn thiện do CCP chưa đi vào vận hành đầy đủ. Thị trường cũng chưa có khuôn khổ phát triển cho vay chứng khoán đối với nhà đầu tư nước ngoài và hoạt động bán khống vẫn chưa được phép triển khai.

Theo lộ trình được TCBS tổng hợp, đến cuối năm 2026 Việt Nam dự kiến hoàn thiện khuôn khổ pháp lý cho CCP, vận hành đầy đủ mô hình này trong quý I/2027 và hoàn tất chương trình công bố thông tin bằng tiếng Anh vào đầu năm 2028. Đây được xem là những điều kiện quan trọng để thu hẹp khoảng cách với các yêu cầu của MSCI.

TCBS nhận định mốc thời gian Việt Nam có thể đáp ứng đầy đủ các tiêu chí của MSCI nhiều khả năng rơi vào giai đoạn 2028-2029, phù hợp với đánh giá trước đó của lãnh đạo Tổng công ty Lưu ký và Bù trừ Chứng khoán Việt Nam (VSDC).

Dù vậy, công ty chứng khoán này cũng cho rằng triển vọng nâng hạng vẫn đang cải thiện nhờ các bước tiến về hạ tầng thị trường, đặc biệt là hệ thống KRX, cơ chế không yêu cầu ký quỹ trước giao dịch và lộ trình minh bạch hóa thông tin.

Trong ngắn hạn, việc FTSE Russell nâng hạng Việt Nam từ tháng 9/2026 được đánh giá sẽ là cú hích quan trọng đối với dòng vốn đầu tư thụ động, qua đó hỗ trợ thanh khoản và tâm lý thị trường. Nhóm cổ phiếu chứng khoán cùng các doanh nghiệp vốn hóa lớn còn dư địa sở hữu nước ngoài được xem là những đối tượng có thể hưởng lợi từ xu hướng này.