Đẩy mạnh triển khai các dự án, doanh nghiệp dầu khí duy trì tăng trưởng

Doanh nghiệp ngành dấu khí có lợi nhuận phân hóa. Ảnh:Thu Hòa

Thượng nguồn tiếp tục là động lực tăng trưởng

Theo báo cáo phân tích của MBS Research công bố ngày 28/9/2026, trong bối cảnh xung đột tại Eo biển Hormuz chưa hạ nhiệt, Houthi mở mặt trận thứ hai tại Bab-el-Mandeb và tuyên bố phong tỏa hàng hải với Saudi Arabia từ ngày 20/7/2026, giá dầu Brent đã tăng vượt 100 USD/thùng.

MBS Research dự báo các doanh nghiệp dầu khí trong quý III/2026 tiếp tục đạt mức tăng trưởng khả quan so với cùng kỳ, nhờ đẩy mạnh các dự án dầu khí trong nước và giá dầu duy trì trên điểm hòa vốn. Dù vậy, lợi nhuận có thể giảm so với quý II do giá dầu bình quân thu hẹp và một số nguồn thu bất thường không còn được ghi nhận.

Chu kỳ đầu tư thượng nguồn (tại Việt Nam tiếp tục là động lực chính cho nhóm doanh nghiệp dịch vụ và khai thác dầu khí. Tổng vốn đầu tư dầu khí ngoài khơi toàn cầu năm 2026 được Rystad Energy dự kiến vượt 300 tỷ USD. Cùng với giá dầu trên 100 USD/thùng, yếu tố này được kỳ vọng thúc đẩy các doanh nghiệp trong nước và các tập đoàn quốc tế như ExxonMobil, Eni hay Japan Vietnam Petroleum Co., Ltd. (JVPC) đẩy nhanh quyết định đầu tư vào các dự án lớn như Lô B – Ô Môn, Cá Voi Xanh, Kình Ngư Trắng và Nam Du – U Minh.

Đối với Tổng công ty Cổ phần Dịch vụ Kỹ thuật Dầu khí Việt Nam (mã chứng khoán PVS), MBS Research dự phóng lợi nhuận sau thuế quý III/2026 đạt 412 tỷ đồng, tăng 27,2% so với cùng kỳ.

Kết quả trên chủ yếu nhờ tiến độ các dự án cơ khí và xây lắp trọng điểm tiếp tục chuyển hóa lượng hợp đồng chưa thực hiện lớn thành doanh thu và lợi nhuận, trong đó có Lô B – Ô Môn, Lạc Đà Vàng và Sư Tử Trắng 2B. Các mảng kho chứa và xử lý nổi cùng dịch vụ tàu kỹ thuật dầu khí tiếp tục đóng góp ổn định.

So với quý II/2026, lợi nhuận PVS dự kiến giảm 21,6% do nền lợi nhuận quý trước ở mức cao. Đáng chú ý, PVS có thể hoàn nhập khoảng 635 tỷ đồng dự phòng trong năm, chủ yếu từ dự án Sao Vàng – Đại Nguyệt, với khoảng 600 tỷ đồng. Theo dự phóng của MBS Research, khoản hoàn nhập này có thể được ghi nhận trong quý IV/2026.

Với Tổng công ty Cổ phần Khoan và Dịch vụ Khoan Dầu khí (mã chứng khoán PVD), lợi nhuận quý III/2026 được dự báo đạt 291 tỷ đồng, tăng 4,7% so với cùng kỳ và tăng 78,8% so với quý II. Mức tăng chủ yếu đến từ sự cải thiện hiệu suất khai thác sau khi quý II chịu ảnh hưởng bởi chi phí bảo dưỡng, nâng cấp định kỳ tại một số giàn khoan và các chi phí liên quan đến việc đưa giàn PVD IX vào vận hành.

Mặt bằng giá thuê giàn khoan tiếp tục tích cực, trong đó một số hợp đồng đã vượt 100.000 USD/ngày. Cùng với đóng góp ngày càng lớn từ các giàn khoan mới, yếu tố này tiếp tục hỗ trợ biên lợi nhuận của PVD.

Trung nguồn hưởng lợi từ biến động vận tải, hạ nguồn phân hóa

Ở phân khúc trung nguồn, căng thẳng tại Trung Đông đang tạo ra những thay đổi lớn đối với hoạt động vận tải dầu khí. Từ cuối tháng 2/2026, lưu lượng tàu qua Eo biển Hormuz giảm khoảng 95%, từ khoảng 100 xuống còn 5 tàu/ngày. Sau đó, Houthi mở mặt trận thứ hai tại Bab-el-Mandeb và tuyên bố phong tỏa hàng hải với Saudi Arabia từ ngày 20/7/2026.

Việc các hãng tàu phải chuyển hướng qua Mũi Hảo Vọng làm giảm hiệu quả cung tải trong khi nhu cầu vận chuyển không đổi. Mặt bằng cước vận tải các loại tàu đã tăng hai chữ số so với đầu năm. Trong đó, cước tàu chở dầu thô rất lớn và tàu Suezmax tăng lần lượt 67% và 83%.

MBS Research cho rằng xu hướng này sẽ tiếp tục trong những tháng cuối năm 2026, qua đó thiết lập mặt bằng giá cước bình quân giai đoạn 2026–2027 cao hơn đáng kể so với ba năm trước.

Tổng công ty Cổ phần Vận tải Dầu khí (PVT) được dự phóng đạt 363 tỷ đồng lợi nhuận ròng trong quý III/2026, tăng 38% so với cùng kỳ. Kết quả được hỗ trợ bởi đội tàu mở rộng trong giai đoạn 2025–2026, hiệu suất khai thác cải thiện và đóng góp ngày càng lớn từ các tàu mới, trong bối cảnh nhu cầu vận tải dầu khí quốc tế thuận lợi.

Tuy nhiên, đội tàu PVT chủ yếu gồm tàu Aframax, tàu dầu sản phẩm và tàu khí dầu mỏ hóa lỏng (LPG), nên doanh nghiệp chỉ hưởng lợi gián tiếp từ đà tăng mạnh của cước.

So với quý II/2026, lợi nhuận PVT dự kiến giảm 34,3%, chủ yếu do quý II ghi nhận đóng góp cao hơn từ hoạt động vận tải và các khoản thu nhập khác. Dù vậy, lợi nhuận quý III vẫn cao hơn 13,8% so với quý I/2026.

Đối với Tổng công ty Khí Việt Nam – Công ty Cổ phần (GAS), triển vọng dài hạn vẫn tập trung vào lĩnh vực khí tự nhiên hóa lỏng. Trong quý III/2026, lợi nhuận ròng được dự phóng đạt 2.968 tỷ đồng, giảm 49,3% so với quý II do giá khí bình quân thấp hơn quý liền trước. Tuy nhiên, lợi nhuận vẫn tăng 16,4% so với cùng kỳ.

Ở phân khúc hạ nguồn, triển vọng quý III có phần trầm lắng hơn. Sau khi tăng mạnh trong quý I/2026 do xung đột Iran – Mỹ, biên lợi nhuận lọc hóa đã hạ nhiệt khi hai bên đạt thỏa thuận hòa bình sơ bộ cuối quý II, dù vẫn cao hơn mức trung bình lịch sử.

Đối với Công ty Cổ phần Lọc hóa dầu Bình Sơn (mã chứng khoán BSR), MBS Research dự phóng lợi nhuận quý III/2026 đạt 4.573 tỷ đồng, tăng 403,9% so với cùng kỳ nhưng giảm 38,7% so với quý II. Mức tăng cao so với cùng kỳ chủ yếu do nền thấp của quý III/2025, khi BSR chỉ ghi nhận khoảng 908 tỷ đồng lợi nhuận ròng trong bối cảnh crack spread ở mức thấp. Crack spread cải thiện, sản lượng tiêu thụ tích cực và hiệu suất vận hành Nhà máy Lọc dầu Dung Quất cao tiếp tục hỗ trợ kết quả kinh doanh.

Trong khi đó, Tập đoàn Xăng dầu Việt Nam (PLX) được dự phóng đạt 987 tỷ đồng lợi nhuận quý III/2026, tăng 39,8% so với cùng kỳ. Kết quả được hỗ trợ bởi sản lượng tiêu thụ xăng dầu tăng trưởng, sản lượng bán qua kênh bán lẻ cải thiện và môi trường kinh doanh thuận lợi hơn.

So với quý II/2026, lợi nhuận PLX giảm 64,9%. Nguyên nhân chủ yếu do quý II ghi nhận mức lợi nhuận đột biến sau khi doanh nghiệp hoàn nhập các khoản dự phòng giảm giá hàng tồn kho liên quan đến biến động giá dầu trong quý I