 |
| Năm 2025 xuất khẩu hàng hóa của Việt Nam tăng trưởng 17%. Ảnh: T.H |
Tỷ giá sẽ ổn định hơn trong năm 2026
Theo báo cáo công bố ngày 19/01 của Công ty Cổ phần chứng khoán MBS (MBS), năm 2025, đồng USD đã ghi nhận mức giảm mạnh nhất trong 8 năm khi giảm 10,1% so với đầu năm. Ngày 10/12, như kỳ vọng của thị trường, Cục Dự trữ Liên bang Mỹ đã hạ lãi suất thêm 25 điểm cơ bản lần thứ ba trong năm, qua đó đưa lãi suất xuống mức 3,5% - 3,75%, thấp nhất kể từ tháng 11/2022.
Tỷ giá trong nước đều đã hạ nhiệt đáng kể trong tháng cuối năm 2025. Cụ thể, tỷ giá trung tâm và liên ngân hàng đến cuối tháng 12 lần lượt ở mức 25,121 VND/USD (tăng 3,2% so với đầu năm) và 26,297 VND/USD (tăng 3,3% so với đầu năm).
Cùng với đó, tỷ giá tự do giảm mạnh 3,7% từ đỉnh, kết năm ở mức 26,785 VND/USD (tăng 4% so với đầu năm). Áp lực tỷ giá hạ nhiệt trong bối cảnh đồng USD tiếp tục yếu đi sau khi Fed giảm lãi suất.
Ngoài ra, VND cũng được hỗ trợ từ các yếu tố nội tại như: Chênh lệch lãi suất VND-USD duy trì trạng thái dương khi trung bình lãi suất qua đêm liên NH neo ở mức 6%, trong khi mức trung bình trong 11 tháng năm 2025 chỉ ở khoảng mức 4%; nguồn cung USD trong nước dồi dào hơn khi đây là mùa cao điểm xuất khẩu và lượng kiều hối gửi về Việt Nam thường tăng mạnh vào dịp cuối năm.
Trong nửa đầu tháng 01/2026, tỷ giá nhìn chung vẫn duy trì khá ổn định. Hiện tỷ giá liên ngân hàng ở mức 26,270 VND/USD - đi ngang so với đầu năm; trong khi tỷ giá tự do giảm 1,1% so với đầu năm về mức 26,625 VND/USD.
Ở chiều ngược lại, tỷ giá trung tâm tăng nhẹ 0,03% lên mức 25.131 VND/USD. Các chuyên gia của MBS cho rằng, các áp lực lên tỷ giá trong năm 2026, bao gồm 3 yếu tố.
Thứ nhất, mặc dù Việt Nam ghi nhận mức thặng dư thương mại hơn 20 tỷ USD trong năm 2025, song phần lớn thặng dư thương mại đến từ nhóm FDI trong khi khối doanh nghiệp trong nước ghi nhận thâm hụt gần 30 tỷ USD, cho thấy nhu cầu USD trong nước vẫn rất lớn trong chu kỳ mở rộng sản xuất.
Thứ hai, trong năm 2026, nhập khẩu sẽ tăng trưởng đồng tốc với xuất khẩu, trong đó, chủ yếu tăng trưởng nhập khẩu từ Mỹ khi Việt Nam cần tiếp tục thu hẹp thâm hụt thương mại tại thị trường này.
Thứ ba, giá vàng quốc tế được dự báo sẽ tiếp tục tăng trong thời gian tới do bất ổn địa chính trị và nhu cầu tài sản an toàn của nhà đầu tư tăng cao. Nhu cầu nhập khẩu vàng tăng cũng sẽ tạo áp lực lên tỷ giá trong nước.
Chỉ số DXY (chỉ số đồng USD) được dự báo sẽ giảm xuống ngưỡng 95 từ giữa năm 2026, trong khi phần lớn các đồng tiền chủ chốt như Yên Nhật, Bảng Anh và EUR đều được kỳ vọng tăng giá.
Đồng tiền của các nền kinh tế mới nổi, bao gồm cả Việt Nam, cũng sẽ được hưởng lợi khi chênh lệch lãi giữa Mỹ và các nước này thu hẹp. Cân bằng giữa các yếu tố trên, chuyên gia MBS cho rằng, tỷ giá sẽ ổn định hơn trong năm 2026 với mức tăng từ 2,5 - 3%.
Nhu cầu tín dụng tăng
Theo nhận định của MBS, lãi suất sẽ thiết lập mặt bằng cao hơn trong năm 2026. Hiện lãi suất qua đêm hạ nhiệt sau khi tăng vọt lên mức 8,45% vào cuối năm 2025.
Tính đến cuối tháng 12/2025, dư nợ tín dụng toàn hệ thống đã tăng 19% so với cuối năm 2024, đã gây áp lực đáng kể lên thanh khoản hệ thống. Trong bối cảnh này, lãi suất qua đêm liên ngân hàng ngay từ đầu tháng 12 đã liên tục neo quanh ngưỡng 7% – 7,5%. Theo đó, Ngân hàng nhà nước Việt Nam (NHNN) đã kích hoạt công cụ can thiệp mới – FX Swap. Song song với đó, NHNN vẫn duy trì trạng thái bơm ròng thanh khoản qua kênh OMO với trị giá hơn 78,5 nghìn tỷ đồng trong kỳ.
 |
| Lãi suất huy động của các ngân hàng nhích tăng |
Sau các nỗ lực can thiệp của NHNN, lãi suất qua đêm đã chạm đáy 6 tháng tại 1,8% vào ngày 30/12. Tuy vậy, đến phiên 31/12, lãi suất qua đêm đã nhanh chóng quay đầu tăng trở lại lên mức cao nhất từ trước tới nay tại 8.45%. Đến giữa tháng 01/2026, lãi suất qua đêm đã hạ nhiệt về dao động quanh mức 4% mặc dù NHNN liên tiếp duy trì hút ròng thanh khoản trong nửa đầu tháng với trị giá lên đến hơn 94 nghìn tỷ đồng.
Trong khi đó, các kỳ hạn từ 1 tuần – 1 tháng dao động trong khoảng 4,5% - 7,4%, và lãi suất kỳ hạn 6 tháng vẫn neo ở mức 7,4%. Trung bình lãi suất huy động 12 tháng của các ngân hàng thương mại từ mức 5,7% tại cuối tháng 12/2025, tiếp tục nhích lên mức 5,8% vào giữa tháng 1/2026.
Theo chuyên gia, việc mặt bằng lãi suất tiền gửi tiếp tục tăng mạnh phản ánh nhu cầu huy động vốn gia tăng nhằm đáp ứng nhu cầu tín dụng có xu hướng tăng mạnh về cuối năm theo chu kỳ mùa vụ.
| Đánh giá về xu hướng tỷ giá năm 2026, TS. Cấn Văn Lực cho biết, xu hướng Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) cắt giảm lãi suất giúp giảm áp lực tỷ giá và giảm dịch chuyển dòng vốn, tạo điều kiện thuận lợi cho doanh nghiệp Việt Nam. |
