Mục tiêu tăng trưởng GDP trên 8% và cơ hội hưởng lợi của các cổ phiếu

Ngày 5/2/2025, Chính phủ ban hành Nghị quyết số 25/NQ-CP về mục tiêu tăng trưởng các ngành, lĩnh vực và địa phương bảo đảm mục tiêu tăng trưởng cả nước năm 2025 đạt 8% trở lên.

Tập trung vào tăng trưởng

Theo ông Trần Hoàng Sơn - Giám đốc chiến lược thị trường, Công ty cổ phần Chứng khoán VPBank (VPBankS), điểm nhấn đáng chú ý nhất trong năm 2025 là Chính phủ rất tập trung vào tăng trưởng. Sau nghỉ lễ, ngày 5/2, Chính phủ đã ban hành Nghị quyết số 25/NQ-CP, đưa ra mục tiêu cụ thể cho 12 ngành, lĩnh vực và 63 địa phương trên cả nước, nhằm đạt tăng trưởng GDP 8% trong năm 2025.

Với mục tiêu tăng trưởng trên 8% trong năm 2025 và tạo nền tảng tăng trưởng hai con số trong giai đoạn 2025-2030, một chỉ tiêu dự kiến sẽ tăng trưởng rất cao sẽ là xuất khẩu hàng hóa (tăng 12%), thặng dư thương mại (30 tỷ USD), Chỉ số sản xuất công nghiệp (9,5%)...

Ông Sơn cho rằng, trong năm 2024, xuất khẩu hàng hóa đã vượt xa chỉ tiêu đề ra, nên mục tiêu này rất có thể đạt được. Tuy nhiên, những chính sách thuế quan của Tổng thống Trump tập trung đánh vào những nước mà Mỹ có thâm hụt thương mại nhiều nhất, gồm Mexico, Canada và Trung Quốc có thể là thách thức cho mục tiêu trên.

“Việt Nam có thể vẫn sẽ là nước được hưởng lợi phần nào trong cuộc chiến thương mại bởi khi ông Trump đánh thuế, Mỹ vẫn sẽ phải nhập hàng hóa từ một khu vực khác”, ông Sơn nhận định.

Thặng dư thương mại được đặt mục tiêu là 30 tỷ USD trong năm 2025, cao hơn 24,8 tỷ USD trong năm ngoái. Đây là một con số khá thách thức, nhưng vẫn có thể đạt được.

Trong năm 2025, Việt Nam sẽ khánh thành hàng loạt con đường cao tốc. Kế hoạch đầu tư công mạnh mẽ như vậy sẽ tạo động lực tăng trưởng kinh tế. Nếu đầu tư công mạnh thì nhu cầu xây dựng, vật liệu xây dựng sẽ tiếp tục đi lên. Do đó, những cổ phiếu doanh nghiệp liên quan đến xây dựng, xây lắp và vật liệu có nhiều dư địa phục hồi trong năm 2025.

Tuy nhiên, cũng cần lưu ý rằng, kịch bản lạm phát trong năm 2025 có xu hướng cao hơn so với năm 2024. Ba kịch bản mà Bộ Tài chính đưa ra dự báo CPI bình quân lần lượt là 3,83%, 4,15% và 4,5%. Chính phủ đề nghị chọn kịch bản thứ hai – CPI tăng 4,15%. Ngoài ra, khoảng mục tiêu lạm phát cũng đã được nới rộng hơn so với năm 2024.

Nguyên nhân khiến Chính phủ nâng kịch bản lạm phát lên là bởi mục tiêu tăng trưởng GDP là 8%, kéo theo tăng trưởng tín dụng cũng phải ở mức 16%. Tăng trưởng tín dụng nhanh, kết hợp với những biến động bên ngoài về giá hàng hóa và tỷ giá, đã được Chính phủ tính đến khi đặt mục tiêu lạm phát. Để đảm bảo mục tiêu tăng trưởng và những cân đối khác thì đây là một kết quả có thể chấp nhận được.

Động lực cho thị trường chứng khoán phục hồi

Theo ông Sơn, Việt Nam đang trong bước đường tăng trưởng mới. Mục tiêu tăng trưởng trên 8% của Chính phủ khiến nhiều người ấn tượng, không chỉ với các nhà phân tích mà còn với cả mặt bằng chung thế giới.

Các nước khu vực ASEAN - 6, mức tăng trưởng trung bình chỉ dưới 6%. Trong khi đó, nhiều địa phương trong nước được đặt mục tiêu tăng trưởng 12 – 13%. Để đạt được kết quả này, cần có sự hành động rất quyết liệt.

“Chúng ta cũng đang có những yếu tố hỗ trợ như cải cách hành chính, cơ cấu lại Bộ, ngành. Qua quá trình này, thể chế sẽ trở nên vững mạnh hơn giúp giảm chi phí của nền kinh tế. Đồng thời, Chính phủ cũng đặt ra mục tiêu giải ngân đầu tư công và tăng trưởng tín dụng cao”, ông Sơn chia sẻ.

Với mục tiêu tăng trưởng 8%, tăng trưởng tín dụng phải ở mức tương đối cao. Theo lý thuyết, để đổi lấy 1% tăng trưởng GDP thì cần 2% tăng trưởng tín dụng. Do đó, với mục tiêu tăng trưởng GDP là 8%, tăng trưởng tín dụng phải ít nhất từ 16% – 18%.

Trong năm nay, Chính phủ cam kết tăng trưởng tín dụng cao thì dư địa tăng trưởng cho hầu hết lĩnh vực sẽ tốt. Một số ngành có lợi thế trực tiếp bao gồm ngân hàng. Với tăng trưởng 16% – 18%, dư địa của ngành Ngân hàng sẽ rất tốt. Ngoài ra, giai đoạn Việt Nam có tăng trưởng tín dụng cao kéo theo thị trường chứng khoán tích cực. Có thể điểm lại giai đoạn 2006 – 2007, khi tín dụng tăng cao và Việt Nam gia nhập WTO đã tạo ra những con sóng hàng trăm %.

Giai đoạn hậu COVID-19, kết hợp với xu hướng tiền rẻ trên toàn cầu, thị trường chứng khoán cũng có một năm tăng trưởng mạnh mẽ. Năm 2025, với cam kết tăng trưởng như vậy, có thể Chính phủ sẽ nới lỏng tín dụng, cung tiền, tạo ra một giai đoạn tín dụng dễ dàng hơn, tập trung vào những lĩnh vực quan trọng như sản xuất, tiêu dùng phục vụ xuất khẩu, giúp nền kinh tế phục hồi vững vàng hơn. Từ đó, lợi nhuận doanh nghiệp niêm yết có thể tăng trưởng và thị trường chứng khoán phục hồi rõ nét.

“Tôi tin rằng với một năm tăng trưởng tín dụng dễ dàng và được đẩy mạnh, các ngành phục hồi sẽ tạo ra điểm tựa mạnh cho thị trường chứng khoán. Tuy nhiên, cần tiếp tục theo dõi số liệu tăng trưởng tín dụng trong 6 tháng đầu năm, bởi dòng tiền vào thị trường bám sát tín dụng. Giai đoạn nào tăng trưởng tín dụng cao, dòng tiền dễ dàng hơn thì thị trường sẽ tăng trưởng mạnh hơn”, ông Sơn cho biết.

Theo ông Sơn, xu hướng tăng trưởng mạnh sẽ rơi vào nửa cuối năm, có thể là sau quý II/2025. Giai đoạn tăng tốc tín dụng sau quý II sẽ đóng vai trò rất quan trọng trong việc hỗ trợ các ngành nghề, nền kinh tế phục hồi mạnh mẽ. Với những yếu tố đó, nhóm cổ phiếu ngân hàng sẽ có nhiều dư địa tăng trưởng lợi nhuận và tiếp tục dẫn sóng trong năm 2025.