Kỳ hạn đầu tư kéo dài, dòng vốn tìm cách phân bổ mới

Thị trường quản lý gia sản tại Việt Nam đang bước vào giai đoạn mới khi quy mô tài sản tăng lên, trong khi cấu trúc sở hữu ngày càng phức tạp. Tài sản không chỉ nằm ở tiền gửi hay danh mục đầu tư tài chính mà có thể phân bổ giữa doanh nghiệp, bất động sản, cổ phiếu, trái phiếu và các khoản đầu tư trong, ngoài nước.

Sự thay đổi này kéo theo nhu cầu chuyển từ quản lý từng khoản đầu tư sang quản trị tổng thể dòng vốn và tài sản.

Mới đây, trong khuôn khổ Hội nghị Đầu tư Techcombank 2026, Techcombank ra mắt Techcom Wealth, mô hình quản trị gia sản toàn diện dành cho khách hàng Private. Theo Techcombank, mô hình được xây dựng trên một góc nhìn thống nhất về toàn bộ gia sản, với năng lực tư vấn dẫn dắt bởi Chief Investment Office cùng hệ sinh thái giải pháp, chuyên gia và đối tác được tuyển chọn.

Điểm đáng chú ý là thay vì tiếp cận riêng từng sản phẩm đầu tư, mô hình này đặt doanh nghiệp, tài sản cá nhân và gia đình, dòng tiền, nghĩa vụ tài chính cùng các mục tiêu dài hạn trong một cấu trúc thống nhất. Qua đó, từng tài sản được xem xét theo vai trò đối với nhu cầu thanh khoản, bảo toàn, tăng trưởng và chuyển giao.

Theo bà Nguyễn Vân Linh, Giám đốc Ngân hàng Cao cấp Techcombank, thị trường quản trị gia sản tại Việt Nam vẫn đang ở giai đoạn đầu. Vì vậy, câu hỏi không chỉ là làm thế nào tạo ra nhiều giá trị hơn mà còn là cách phát triển, bảo toàn và trao truyền những giá trị đó trong dài hạn.

Techcombank xác định quá trình quản trị gia sản theo 3 giai đoạn gồm kiến tạo, bảo toàn và trao truyền. Trong đó, ở giai đoạn kiến tạo, trọng tâm là phát triển doanh nghiệp và tích lũy tài sản; giai đoạn bảo toàn tập trung vào cấu trúc gia sản, quản trị rủi ro và cân bằng giữa thanh khoản với tăng trưởng; còn giai đoạn tiếp theo hướng tới chuẩn bị sự chuyển tiếp về quyền sở hữu và năng lực quản trị.

Sự xuất hiện của mô hình này diễn ra trong bối cảnh quy mô tài sản tư nhân tại châu Á tiếp tục tăng. Theo báo cáo của UOB Private Bank, tài sản tư nhân tại châu Á được dự báo đạt 99.000 tỷ USD vào năm 2029, trong khi một tỷ lệ đáng kể các gia đình có tài sản lớn vẫn chưa chủ động chuẩn bị cho quá trình chuyển giao.

Bà Nguyễn Vân Linh, Giám đốc Ngân hàng Cao cấp Techcombank giới thiệu về sản phẩm.

Theo các chuyên gia HSBC, thời gian đầu tư của khách hàng ngày càng dài hơn khi tuổi thọ tăng. Điều này tác động trực tiếp đến cách xác định khẩu vị rủi ro và cơ cấu danh mục.

Bà Esty Dwek, Giám đốc Bộ phận Tư vấn Đầu tư khu vực châu Âu, Trung Đông và châu Phi, HSBC Private Banking nhận định, nhiều khách hàng lớn tuổi vẫn tiếp tục điều hành doanh nghiệp và sẵn sàng chấp nhận mức độ rủi ro cao hơn. Thời gian đầu tư còn lại dài hơn khiến họ không nhất thiết phải nhanh chóng chuyển phần lớn tài sản sang các công cụ phòng thủ.

Như vậy, thay đổi quan trọng nằm ở kỳ hạn đầu tư thực tế thay vì tuổi của người sở hữu tài sản. Khi dòng vốn có thể tiếp tục được đầu tư thêm 20-30 năm, yêu cầu bảo toàn vốn vẫn tồn tại nhưng phải đồng thời giải quyết bài toán tăng trưởng tài sản trong dài hạn.

Ông Georgios Leontaris, Giám đốc Đầu tư Thụy Sĩ và thị trường châu Âu, Trung Đông và châu Phi, HSBC Private Banking cho biết, kỳ hạn đầu tư kéo dài còn làm thay đổi điểm đến của dòng vốn. Thay vì tập trung quá lớn vào những tài sản có tính thanh khoản cao, nhà đầu tư có thể dành một phần danh mục cho các khoản đầu tư dài hạn hơn để tìm kiếm lợi suất.

Theo ông Georgios Leontaris, các phương tiện đầu tư dạng đóng đang được quan tâm hơn khi nhà đầu tư chấp nhận đánh đổi một phần thanh khoản ngắn hạn để phân bổ vốn vào các dự án hạ tầng và những khoản đầu tư dài hạn. Đáng chú ý, ngay cả một số khách hàng lớn tuổi cũng xác định còn khoảng 20-30 năm để hưởng lợi từ các khoản đầu tư này.

Điều này đặt ra bài toán cân đối mới cho danh mục. Tài sản có tính thanh khoản cao vẫn cần thiết để đáp ứng nhu cầu dòng tiền, trong khi phần vốn chưa cần sử dụng trong ngắn hạn có thể được phân bổ với kỳ hạn dài hơn. Cơ cấu danh mục vì thế phụ thuộc ngày càng nhiều vào thời điểm cần sử dụng vốn, mục tiêu lợi nhuận và khả năng chịu rủi ro.

Theo HSBC, thời gian đầu tư dài hơn cũng làm tăng vai trò của lãi kép, đồng thời mở rộng cơ hội tiếp cận các lĩnh vực có tiềm năng tăng trưởng dài hạn. Tuy nhiên, kỳ hạn dài không đồng nghĩa với việc duy trì cố định một cơ cấu đầu tư. Khi doanh nghiệp, bất động sản, tài sản tài chính, dòng tiền và nghĩa vụ tài chính được đặt chung trong một cấu trúc, yêu cầu đặt ra không còn là tìm sản phẩm có lợi suất cao nhất, mà là xác định phần vốn nào cần thanh khoản, phần nào dành cho bảo toàn và phần nào có thể đầu tư dài hạn.

Khi kỳ hạn đầu tư dài hơn và cấu trúc tài sản ngày càng đa dạng, quản lý gia sản vì thế gắn chặt hơn với bài toán phân bổ vốn. Thanh khoản, tăng trưởng và quản trị rủi ro phải được tính toán đồng thời, trong khi cơ cấu danh mục cần đủ linh hoạt để điều chỉnh qua các chu kỳ thị trường và theo nhu cầu sử dụng vốn.