Tỷ giá chịu áp lực tăng, lãi suất huy động hạ nhiệt

Tỷ giá USD/VND được dự báo dao động trong khoảng 26.800-27.000 VND/USD vào cuối năm 2026, tương ứng mức tăng khoảng 2%-2,8% so với đầu năm

Đồng USD phục hồi, tỷ giá USD/VND bắt đầu nhích tăng

Trong báo cáo mới nhất do MBS Research phát hành, thị trường ngoại hối trong tháng 6 ghi nhận những tín hiệu đảo chiều khi đồng USD phục hồi đáng kể trên thị trường quốc tế, kéo theo áp lực tăng đối với tỷ giá USD/VND sau 2 tháng tương đối ổn định.

Động lực chính đến từ việc thị trường ngày càng kỳ vọng Fed sẽ thực hiện ít nhất một đợt tăng lãi suất trong năm nay nhằm ứng phó với áp lực lạm phát. Sau khi tăng từ mức 98,9 điểm vào cuối tháng 5, chỉ số DXY đã lên mức cao nhất trong vòng một năm, đạt 101,61 điểm vào ngày 24/6 trước khi giảm nhẹ và kết thúc tháng ở mức 101,19 điểm, tăng 2,3% so với cuối tháng trước và tăng 3% so với đầu năm.

Áp lực lạm phát tại Mỹ tiếp tục gia tăng khi chỉ số PCE tháng 5 tăng 4,1% so với cùng kỳ, mức cao nhất kể từ tháng 4/2023, trong khi CPI cũng tăng 4,2%, cao nhất kể từ năm 2023. Trước diễn biến này, Fed quyết định giữ nguyên phạm vi lãi suất điều hành ở mức 3,5% - 3,75%, song tín hiệu trong biểu đồ dot plot cho thấy khả năng lãi suất quỹ liên bang cuối năm 2026 sẽ ở mức trung vị 3,8%, cao hơn mức 3,6% hiện nay.

Theo công cụ FedWatch của CME, thị trường hiện định giá khoảng 50% khả năng Fed sẽ nâng lãi suất thêm 25 điểm cơ bản tại cuộc họp tháng 9.

Trong bối cảnh đồng USD mạnh lên, tỷ giá USD/VND cũng bắt đầu tăng trở lại, dù mức tăng nhìn chung vẫn khá khiêm tốn.

Cụ thể, tỷ giá trung tâm tăng 0,3% so với cuối tháng trước lên 25.206 VND/USD, đồng thời cũng tăng 0,3% so với đầu năm. Đây là mức tăng theo tháng cao nhất kể từ đầu năm.

Tỷ giá USD trên thị trường tự do tăng 1,1% trong tháng lên 26.710 VND/USD, dù vẫn thấp hơn 0,8% so với đầu năm.

Trong khi đó, tỷ giá liên ngân hàng tiếp tục dao động trong biên độ hẹp từ 26.290-26.343 VND/USD và chốt tháng ở mức 26.310 VND/USD, gần như đi ngang so với cuối tháng 5 và chỉ tăng 0,15% so với đầu năm.

Diễn biến này cho thấy đồng Việt Nam vẫn đang được hỗ trợ đáng kể bởi mặt bằng lãi suất cao trong nước, qua đó hạn chế biến động của tỷ giá trên thị trường liên ngân hàng.

Tuy nhiên, áp lực lên tỷ giá vẫn được dự báo còn hiện hữu trong những tháng cuối năm. Đồng USD nhiều khả năng tiếp tục được hỗ trợ bởi lập trường thận trọng của Fed, trong khi thị trường đang kỳ vọng cơ quan này có thể bắt đầu chu kỳ tăng lãi suất từ tháng 9.

Bên cạnh đó, thặng dư thương mại được dự báo sẽ thu hẹp khi nhập khẩu tiếp tục tăng nhanh hơn xuất khẩu nhằm phục vụ hoạt động sản xuất. Chi phí vận chuyển quốc tế vẫn ở mức cao cùng với xu hướng giảm giá của đồng nội tệ trong bối cảnh USD phục hồi cũng có thể làm gia tăng rủi ro nhập khẩu lạm phát.

Ở chiều ngược lại, mặt bằng lãi suất trong nước duy trì ở mức cao cùng dòng vốn đầu tư trực tiếp nước ngoài tích cực được kỳ vọng sẽ tiếp tục là những yếu tố hỗ trợ đồng VND.

Trên cơ sở đó, chuyên gia MBS Research cho rằng, tỷ giá USD/VND được dự báo dao động trong khoảng 26.800-27.000 VND/USD vào cuối năm 2026, tương ứng mức tăng khoảng 2%-2,8% so với đầu năm.

Lãi suất huy động giảm tốc sau giai đoạn tăng mạnh

Song song với diễn biến của tỷ giá, thị trường tiền tệ trong tháng 6 cũng ghi nhận tín hiệu đáng chú ý khi đà tăng của lãi suất huy động bắt đầu chậm lại sau giai đoạn tăng mạnh trong quý I.

Trong tháng, Ngân hàng Nhà nước quay trở lại trạng thái hút ròng thanh khoản sau hai tháng liên tiếp bơm ròng. Cụ thể, cơ quan điều hành đã bơm hơn 214.000 tỷ đồng qua kênh thị trường mở (OMO) với kỳ hạn từ 7-56 ngày và lãi suất 4,5%. Trong khi đó, lượng OMO đáo hạn lên tới hơn 300.900 tỷ đồng, qua đó hút ròng khoảng 86.900 tỷ đồng khỏi hệ thống.

Sau động thái này, lượng OMO lưu hành giảm còn hơn 245.400 tỷ đồng, thấp hơn khoảng 50% so với mức đỉnh được thiết lập vào đầu tháng 2.

Dù vậy, lãi suất trên thị trường liên ngân hàng vẫn duy trì xu hướng giảm trong phần lớn thời gian của tháng.

Lãi suất qua đêm từ mức 10,1% đầu tháng đã giảm mạnh xuống còn 2,85% vào ngày 26/6, mức thấp nhất trong bốn tháng. Tuy nhiên, đến cuối tháng, lãi suất bật tăng trở lại lên 7,25% do yếu tố mùa vụ khi nhu cầu thanh khoản thường gia tăng vào thời điểm cuối quý để phục vụ hoạt động thanh toán và chuẩn bị báo cáo tài chính của doanh nghiệp.

Đến cuối tháng, lãi suất kỳ hạn một tuần ở mức 8,35%, trong khi các kỳ hạn từ một đến sáu tháng quanh mức 7,9%.

Đối với lãi suất huy động, xu hướng tăng không còn diễn ra trên diện rộng như các tháng trước mà chủ yếu tập trung ở nhóm ngân hàng thương mại quy mô vừa.

Theo khảo sát đối với nhóm ngân hàng do MBS Research theo dõi, lãi suất huy động cao nhất đối với kỳ hạn dưới 12 tháng hiện ở mức 8,8%/năm. Với kỳ hạn 12 tháng, LPB đang áp dụng mức lãi suất cao nhất là 9%/năm.

Đến cuối tháng 6, lãi suất huy động bình quân kỳ hạn 12 tháng của nhóm ngân hàng qy mô lớn (Tier-1) đạt 8,3%, tăng 3 điểm cơ bản so với cuối tháng 5 và cao hơn 254 điểm cơ bản so với đầu năm. Nhóm ngân hàng Tier-2 đạt bình quân 8,52%, tăng 10 điểm cơ bản so với tháng trước và tăng 265 điểm cơ bản so với đầu năm.

Tính chung toàn hệ thống ngân hàng thương mại, lãi suất huy động kỳ hạn 12 tháng hiện ở mức bình quân 8,4%, tăng 259 điểm cơ bản so với đầu năm.

Mặc dù nhiều ngân hàng đã bắt đầu điều chỉnh giảm lãi suất từ đầu quý II, mặt bằng lãi suất huy động vẫn duy trì ở mức cao do lãi suất đã tăng mạnh trong quý I và một số ngân hàng vẫn tiếp tục tăng lãi suất nhằm đáp ứng nhu cầu vốn trong bối cảnh tăng trưởng tín dụng tiếp tục cao hơn đáng kể so với tốc độ huy động vốn.