 |
| Theo SHS Research, nhà đầu tư nên duy trì tỷ trọng cổ phiếu ở mức hợp lý, ưu tiên các mã có nền tảng cơ bản tốt. |
Thị trường duy trì chuỗi tăng điểm 4 tuần liên tiếp dưới tác động nhóm cổ phiếu "họ Vin"
TTCK Việt Nam tiếp tục duy trì xu hướng tích cực trong tuần giao dịch đầu tháng 12/2025, đánh dấu tuần tăng điểm thứ tư liên tiếp của VN-Index dưới ảnh hưởng dẫn dắt nổi bật của nhóm cổ phiếu Vingroup, đặc biệt là VIC – cổ phiếu có tác động lớn nhất đến chỉ số trong suốt năm 2025.
Kết thúc tuần, VN-Index tăng 2,98% lên mức 1.741,32 điểm, tiếp tục giữ vững trên ngưỡng hỗ trợ tâm lý 1.700 điểm và tiến sát vùng kháng cự mạnh 1.750 – 1.800 điểm, tương ứng vùng đỉnh cũ thiết lập trong tháng 10/2025. Trong khi đó, VN30 kết tuần tăng 2,68% lên 1.975,95 điểm, tiếp tục hướng đến vùng giá cao nhất tháng 10/2025, tương ứng khu vực 2.000 – 2.055 điểm.
Thanh khoản thị trường cải thiện rõ rệt. Giá trị giao dịch khớp lệnh bình quân trên HOSE đạt 17.588 tỷ đồng mỗi phiên, tăng mạnh so với tuần trước. Đáng chú ý, sau 18 tuần bán ròng liên tiếp, khối ngoại đã quay lại mua ròng với giá trị 4.419 tỷ đồng trên HOSE trong tuần này, qua đó hỗ trợ tích cực cho diễn biến chung của thị trường trong bối cảnh VN-Index tiệm cận vùng đỉnh cũ.
Động lực tăng điểm tiếp tục tập trung ở VIC khi doanh nghiệp công bố phương án chia cổ tức bằng cổ phiếu với tỷ lệ 1:1. Thông tin này nhanh chóng kích hoạt làn sóng mua mạnh không chỉ ở VIC mà còn lan sang các mã cùng hệ sinh thái như VHM, VRE, VPL. Riêng VIC dẫn đầu nhóm cổ phiếu vốn hóa lớn với quy mô vốn hóa trên 1 triệu tỷ đồng, đóng góp đáng kể vào nhịp tăng của chỉ số.
Theo thống kê từ SHS Research, các cổ phiếu có ảnh hưởng tích cực lớn nhất lên VN-Index trong tuần đều ghi nhận sự hiện diện của nhóm bất động sản – tài chính – ngân hàng, trong đó nổi bật là VIC, VHM, HPG, VCB, BID. Ngược lại, một số cổ phiếu thuộc nhóm dầu khí và xuất khẩu như dầu khí, thủy sản, dệt may có diễn biến kém tích cực hơn do chịu áp lực điều chỉnh ngắn hạn sau nhịp hồi trước đó.
Đáng lưu ý, nếu bóc tách riêng ảnh hưởng của nhóm Vingroup, mức tăng thực chất của VN-Index trong năm 2025 chỉ vào khoảng 11% so với cuối năm 2024. Điều này cho thấy mặt bằng tăng trưởng của phần lớn doanh nghiệp niêm yết trong năm nay vẫn khá phân hóa, dù bức tranh lợi nhuận nhìn chung vẫn duy trì được mức tăng trưởng tương đối ổn định.
 |
| Nguồn SHS Research. |
Độ rộng thị trường cải thiện rõ nét trong nhịp tăng
Trong tuần qua, độ rộng thị trường có xu hướng luân phiên phục hồi rõ nét giữa các nhóm ngành sau giai đoạn điều chỉnh và tích lũy kéo dài. Hầu hết các nhóm ngành đều ghi nhận mức tăng điểm tích cực đi kèm với sự cải thiện của thanh khoản, nổi bật là các nhóm bán lẻ, nông nghiệp, bảo hiểm, ngân hàng, bất động sản và truyền thông. Ngược lại, áp lực điều chỉnh xuất hiện tại nhóm dầu khí, thủy sản, cảng biển và dệt may – những nhóm đã hồi phục sớm hơn trong giai đoạn cuối quý III và đầu quý IV/2025.
Về cơ cấu dòng tiền theo ngành, thống kê cho thấy nhóm tài chính và ngân hàng tiếp tục chiếm tỷ trọng giao dịch lớn nhất, lần lượt khoảng 35% và 25% tổng giá trị giao dịch toàn thị trường. Các nhóm công nghiệp, hàng tiêu dùng và dịch vụ tiêu dùng đóng góp phần còn lại, phản ánh sự lan tỏa của dòng tiền ở mặt bằng rộng hơn so với các nhịp tăng trước.
Một điểm nhấn quan trọng của tuần là sự đảo chiều rõ nét của khối ngoại. Trong tuần qua, khối ngoại mua ròng mạnh tại các mã như MBB, HPG, VIX và VCB, trong khi bán ròng ở một số cổ phiếu như ACB, DXG và SSI. Việc chuyển từ trạng thái bán ròng kéo dài sang mua ròng với quy mô lớn được xem là tín hiệu tích cực cả về mặt tâm lý lẫn xu hướng trung hạn trong bối cảnh câu chuyện nâng hạng thị trường đang đến gần.
Trên thị trường phái sinh, hợp đồng VN30F2512 kết tuần tại 1.976,5 điểm, giảm nhẹ 0,03% so với phiên trước, trong khi chênh lệch chuyển sang dương 1,00 điểm so với VN30. Các hợp đồng kỳ hạn xa hơn như 41I1G1000, 41I1G3000, 41I1G6000 duy trì mức chênh lệch âm nhưng đã thu hẹp còn từ –1,50 điểm đến –6,50 điểm.
Tổng khối lượng giao dịch trên thị trường phái sinh giảm 5,7% so với phiên trước, cho thấy nhà đầu tư tiếp tục thu hẹp các vị thế đầu cơ ngắn hạn. Khối lượng mở OI của kỳ hạn VN30F2512 chỉ còn 37.618 hợp đồng, giảm mạnh so với tuần trước. Diễn biến này phản ánh trạng thái thận trọng khi nhà đầu tư phái sinh nghiêng về kịch bản VN30 tiếp tục biến động hẹp quanh vùng đỉnh thay vì mở rộng biên độ tăng.
Xét về mặt định giá, P/E và P/B toàn thị trường hiện vẫn đang ở vùng trung bình – cao so với lịch sử, đặc biệt tại nhóm ngân hàng và bất động sản vốn hóa lớn. Điều này khiến biên độ an toàn cho các vị thế mua mới không còn quá dồi dào khi chỉ số đang tiến sát vùng kháng cự mạnh.
Định giá Thị trường: P/E
 |
Nguồn SHS Research |
Chiến lược đầu tư: Thận trọng tại vùng đỉnh, lựa chọn cổ phiếu nền tảng
Trên góc nhìn kỹ thuật, xu hướng ngắn hạn của VN-Index vẫn đang duy trì tích cực trên vùng hỗ trợ tâm lý 1.700 điểm, với mục tiêu tiếp theo là vùng kháng cự mạnh 1.750 – 1.800 điểm. Tuy nhiên, khi chỉ số tiến gần vùng đỉnh cũ, áp lực chốt lời tại vùng giá cao đang có xu hướng gia tăng, đặc biệt tại các cổ phiếu trụ đã tăng mạnh trong thời gian ngắn.
VN30 cũng đang hướng đến vùng kháng cự then chốt quanh 2.000 điểm – khu vực từng xuất hiện lực cung rất mạnh trong quý IV/2025. Khả năng vượt thành công mốc này sẽ phụ thuộc lớn vào diễn biến của nhóm ngân hàng, bất động sản và thép, đồng thời gắn chặt với xu hướng dòng tiền từ khối ngoại trong các tuần tới.
Về trung hạn, SHS Research cho rằng triển vọng thị trường vẫn còn được hỗ trợ bởi ba yếu tố chính. Thứ nhất là mục tiêu tăng trưởng GDP năm 2026 từ 10% trở lên gắn với việc duy trì tăng trưởng tín dụng cao và thúc đẩy đầu tư công. Thứ hai là tiến trình nâng hạng thị trường, tiếp tục là yếu tố thu hút dòng vốn quốc tế trung và dài hạn. Thứ ba là việc mở rộng nguồn cung hàng hóa chất lượng cao thông qua hoạt động thoái vốn, IPO và niêm yết mới các doanh nghiệp lớn.
Tuy nhiên, trong ngắn hạn, chưa có khuyến nghị mở vị thế mua mới mạnh tay khi VN-Index đang tiệm cận vùng đỉnh cũ 1.750 – 1.800 điểm, do rủi ro điều chỉnh kỹ thuật hoàn toàn có thể xảy ra khi tâm lý chốt lời gia tăng.
Chiến lược phù hợp trong giai đoạn hiện tại, theo SHS Research, nhà đầu tư nên duy trì tỷ trọng cổ phiếu ở mức hợp lý, ưu tiên các mã có nền tảng cơ bản tốt, vị thế đầu ngành, hưởng lợi trực tiếp từ chu kỳ tăng trưởng của nền kinh tế và các chính sách vĩ mô. Nhà đầu tư cần hạn chế mua đuổi tại vùng giá cao, đồng thời tận dụng các nhịp rung lắc – điều chỉnh để cơ cấu lại danh mục theo hướng bền vững, thay vì chạy theo các nhịp sóng ngắn khi thị trường đang bước vào vùng nhạy cảm về mặt kỹ thuật.
