Nền tích lũy mới và tín hiệu phục hồi từ góc nhìn kỹ thuật

Thị trường mở cửa tuần trong trạng thái thận trọng, khi VN-Index vừa đánh mất vùng hỗ trợ tâm lý 1.600 điểm vào cuối tuần trước. Tuy nhiên, độ “chai lì” của thị trường thể hiện khá rõ ngay trong hai phiên đầu tuần: chỉ số có thời điểm rơi dưới mốc 1.600 điểm nhưng không xuất hiện nhịp bán tháo – một yếu tố mà BVSC Research đánh giá là "phản ứng lành mạnh" sau giai đoạn điều chỉnh mạnh tháng 10, cho thấy tâm lý thị trường không còn dễ tổn thương như các nhịp giảm trước đó.

Sự cải thiện trở nên rõ ràng hơn từ giữa tuần, khi dòng tiền có xu hướng quay lại nhóm cổ phiếu trụ, giúp VN-Index phục hồi và giữ trạng thái cân bằng đến hết tuần. Kết thúc tuần giao dịch, chỉ số tăng 36,36 điểm (2,27%) lên 1.635,46 điểm; độ rộng tích cực với 247 mã tăng và 124 mã giảm, cho thấy sự đồng thuận tương đối ở mặt bằng cổ phiếu.

Tuy nhiên, giá trị giao dịch bình quân chỉ đạt 21.153 tỷ đồng – giảm 16,31% so với tuần trước đó, phản ánh tâm lý quan sát còn khá thận trọng. Khối ngoại duy trì bán ròng 2.298 tỷ đồng, chủ yếu ở nhóm vốn hóa lớn, dù VIC, TCB và VNM vẫn đóng vai trò dẫn dắt đà tăng.

Trên HNX, chỉ số tăng 7,5 điểm (2,88%) lên 267,61 điểm, nhưng thanh khoản lại giảm mạnh 41,4% còn 1.438 tỷ đồng. Khối ngoại bán ròng 166 tỷ đồng, với IDC, SHS và CEO là ba mã hỗ trợ tích cực nhất cho đà phục hồi.

Theo ghi nhận của các chuyên gia BVSC Research, tín hiệu đáng chú ý nhất trong tuần qua đến từ việc VN-Index kiểm định thành công vùng 1.605–1.615 điểm – vùng được coi là điểm tựa quan trọng để thiết lập mặt bằng giá mới. Phản ứng hồi phục ngay tại vùng hỗ trợ này cho thấy áp lực bán không còn mang tính hệ thống như giai đoạn cuối tháng 10. Mẫu hình nến “Three Inside Up” xuất hiện trên đồ thị ngày, kết hợp việc chỉ số duy trì trên đường Tenkan, tạo thành tổ hợp tín hiệu củng cố xu hướng phục hồi kỹ thuật.

Dù thanh khoản chưa ủng hộ, BVSC Research lưu ý rằng yếu tố quan trọng lúc này không phải là dòng tiền mạnh, mà là "sự suy yếu của lực bán" – điều kiện cần để thị trường có thể tích lũy bền hơn trước khi bước vào pha xu hướng mới.

Các chỉ báo động lượng như RSI và MACD cũng đang đồng thuận theo hướng cải thiện: RSI bật tăng từ đáy, còn MACD tiến sát điểm giao cắt với đường signal – tín hiệu thường gắn với giai đoạn nới biên hồi phục. Vùng hỗ trợ gần nhất của VN-Index hiện nằm tại 1.620–1.625 điểm, trong khi vùng 1.640–1.650 điểm tiếp tục là kháng cự quan trọng cần được xác nhận bằng một phiên bứt phá thanh khoản.

Dòng tiền phân hóa và chiến lược giao dịch trong bối cảnh tích lũy

Song song với các tín hiệu kỹ thuật, diễn biến theo nhóm ngành tiếp tục thể hiện độ phân hóa cao. Nhóm ngân hàng, dịch vụ tài chính và thực phẩm – đồ uống đóng vai trò giữ nhịp thị trường, trong khi một số cổ phiếu công nghệ, hàng không và hạ tầng điều chỉnh trở lại sau nhịp tăng mạnh trước đó. Điều đáng chú ý là dòng tiền bắt đầu tìm đến những nhóm chưa tăng nhiều trong nhịp điều chỉnh tháng 10 – như thép, dầu khí, bán lẻ và bất động sản khu công nghiệp. Đây là những phân khúc có định giá hấp dẫn hơn mặt bằng chung và thường hưởng lợi khi thị trường bước vào trạng thái tạo nền.

Nhóm midcap cũng ghi nhận mức tăng khả quan, phản ánh kỳ vọng lợi nhuận quý IV cải thiện ở nhiều doanh nghiệp. Tuy nhiên, sức ép từ giao dịch khối ngoại vẫn hiện hữu khi nhà đầu tư nước ngoài bán ròng hơn 2.460 tỷ đồng trên cả hai sàn. Trong bối cảnh dòng tiền quốc tế duy trì chiến lược thận trọng, dòng vốn nội tiếp tục đóng vai trò chủ lực trong việc giữ mặt bằng thị trường.

Sự phân hóa cũng hiện hữu trong từng cổ phiếu dẫn dắt: một số mã ngân hàng đi lên nhờ chất lượng tài sản cải thiện; nhóm tiêu dùng – bán lẻ được hỗ trợ bởi nhu cầu mùa cao điểm cuối năm; còn nhóm công nghệ và logistics điều chỉnh khi nhà đầu tư chốt lời sau giai đoạn tăng nóng. Bức tranh này tạo ra mặt bằng cơ hội mới cho các chiến lược xoay vòng giữa các nhóm ngành – đặc biệt là nhóm có nền tảng cơ bản tốt nhưng chưa phản ánh đầy đủ vào giá.

Trong bối cảnh này, BVSC Research khuyến nghị không nên theo đuổi chiến lược tấn công, khi VN-Index vẫn chưa vượt vùng kháng cự 1.650 điểm và thanh khoản chưa xác nhận một nhịp tăng bền vững. Chiến lược phù hợp là duy trì tỷ trọng trung bình, chỉ tăng vị thế khi thị trường xuất hiện phiên “bùng nổ theo đà” – tín hiệu cho thấy dòng tiền chấp nhận rủi ro cao hơn.

Với các vị thế ngắn hạn, các chuyên gia đề xuất nhà đầu tư cần tuân thủ nghiêm ngưỡng dừng lỗ kéo theo, đặc biệt với những cổ phiếu đã tăng nóng trong tuần. Việc mua đuổi ở vùng giá cao, trong bối cảnh dòng tiền phân tán, dễ đối diện rủi ro điều chỉnh tức thời.

Ở góc nhìn lựa chọn cổ phiếu, BVSC Research nhấn mạnh ưu tiên nhóm doanh nghiệp đầu ngành có nền tảng ổn định, các doanh nghiệp dự kiến cải thiện lợi nhuận quý IV/2025, và những ngành hưởng lợi từ đầu tư công, phục hồi tiêu dùng hoặc chu kỳ hàng hóa. Đồng thời, những cổ phiếu có “câu chuyện riêng” – như M&A, mở rộng công suất, tái cơ cấu hoặc tăng thị phần – tiếp tục là điểm nhấn trong giai đoạn thị trường xây nền mới.

Với quỹ đạo hiện tại, thị trường nhiều khả năng tiếp tục dao động trong vùng 1.600–1.650 điểm. Thanh khoản vẫn là yếu tố quyết định việc VN-Index có thể vượt kháng cự để thiết lập xu hướng tăng bền vững trong giai đoạn cuối năm hay không.