Hoạt động phát hành tháng 10 tăng 30%, bất động sản dẫn dắt với nhiều thương vụ lớn

Thị trường TPDN tháng 10/2025 ghi nhận mức phục hồi rõ rệt, khi tổng giá trị phát hành mới đạt 66 nghìn tỷ đồng, tăng 30% so với tháng trước và đánh dấu tháng tăng trưởng liên tiếp thứ sáu.

Lũy kế 10 tháng, giá trị phát hành đạt 491 nghìn tỷ đồng, tăng 39% so với cùng kỳ năm 2024. Trong cơ cấu phát hành, nhóm bất động sản dân cư giữ vai trò nổi bật với năm thương vụ lớn, có giá trị dao động từ 3,8 nghìn tỷ đồng đến 7,65 nghìn tỷ đồng. Trái lại, nhóm ngân hàng ghi nhận đà phát hành suy giảm, giảm khoảng 15% so với tháng 9.

Hoạt động phát hành ra công chúng cũng phục hồi trong tháng, đạt 2,3 nghìn tỷ đồng, với các tổ chức phát hành gồm Ngân hàng TMCP Lộc Phát Việt Nam (LPB, xếp hạng A+ – Ổn định), Ngân hàng TMCP Việt Á (VAB, xếp hạng A- – Ổn định) và Công ty Chứng khoán DNSE. Hai ngân hàng LPB và VAB phát hành trái phiếu cấp 2, không có tài sản bảo đảm, kỳ hạn bảy năm, với lãi suất phát hành ban đầu lần lượt là 7,03% và 7,6%. Khoảng chênh lệch lãi suất cho thấy vai trò của xếp hạng tín nhiệm trong định giá ngày càng thể hiện rõ hơn trên thị trường.

Trên thị trường thứ cấp, thanh khoản duy trì ổn định với giá trị giao dịch bình quân ngày ở mức 4,9 nghìn tỷ đồng, tương đương mức bình quân 10 tháng đầu năm. Dư nợ trái phiếu toàn thị trường đạt 1.406 nghìn tỷ đồng vào cuối tháng 10, tăng 2,5% so với tháng 9, trong đó Ngân hàng TMCP Phát triển TP. Hồ Chí Minh (HDB) tiếp tục là tổ chức có giá trị giao dịch trái phiếu lớn nhất kể từ đầu năm, đạt 121 nghìn tỷ đồng.

HBC chậm thanh toán gốc trái phiếu đến hạn, cùng ba trường hợp chậm trả ghi nhận trong tháng

Tháng 10 ghi nhận ba trường hợp chậm thanh toán gốc hoặc lãi, với tổng mệnh giá 2 nghìn tỷ đồng. Trong đó, CTCP Tập đoàn Xây dựng Hòa Bình (HBC) không thanh toán được khoản gốc 12,4 tỷ đồng của lô trái phiếu HBCH2225002 đến hạn ngày 31/10/2025. Dù báo cáo tài chính quý III/2025 của HBC  ghi nhận lợi nhuận và số dư tiền mặt khoảng 300 tỷ đồng, nhưng dòng tiền thu về trong ngắn hạn chưa đáp ứng được nghĩa vụ đến hạn.

Nhiều dự án của doanh nghiệp mới khởi động từ quý III–IV/2025, khiến dòng tiền hoạt động chưa kịp cải thiện trong khi nhu cầu vốn lưu động vẫn ở mức cao. Diễn biến này cho thấy cần đánh giá đồng thời lợi nhuận kế toán và dòng tiền hoạt động để có cái nhìn toàn diện hơn về khả năng đáp ứng nghĩa vụ thanh toán, nhất là với các doanh nghiệp có chu kỳ triển khai dự án dài.

Hai trường hợp chậm trả còn lại trong tháng gồm CTCP Đầu tư và Du lịch Sài Gòn – Lam Sơn (SLTCH2328001) chậm thanh toán lãi với tổng mệnh giá 1.607 tỷ đồng và Công ty TNHH Đầu tư Bất động sản Unity (UNICH2124001) chậm thanh toán gốc với tổng mệnh giá 377 tỷ đồng.

Tính từ đầu năm đến cuối tháng 10/2025, toàn thị trường ghi nhận tổng cộng 30 trường hợp chậm trả, đưa tỷ lệ chậm thanh toán trên tổng dư nợ lên mức 1,2%. Tỷ lệ thu hồi các khoản chậm trả đạt 38,6%, tăng nhẹ so với mức 37,5% cuối tháng 9; riêng nhóm bất động sản nhà ở đạt 45,33%, cho thấy tiến độ xử lý vẫn đang được duy trì.