Dòng vốn ngoại đổ vào thị trường Việt Nam sẽ vượt dự báo nhiều lần

ông Thomas Nguyễn, Giám đốc Khối Thị trường Quốc tế, Công ty Cổ phần Chứng khoán SSI

Khoảng 10 tỷ USD đổ vào Việt Nam trong 12 tháng tới

Phát biểu tại Hội thảo “Lộ trình Niêm yết cho Doanh nghiệp FDI tại Việt Nam” ngày 17/9, ông Thomas Nguyễn, Giám đốc Khối Thị trường Quốc tế, Công ty Cổ phần Chứng khoán SSI cho rằng các dự báo hiện nay về dòng vốn vào Việt Nam sau nâng hạng có phần thận trọng.

Sau kỳ rà soát tháng 8/2026, tỷ trọng Việt Nam trong FTSE Emerging All Cap Index tăng lên khoảng 0,49 - 0,50%. Trên cơ sở quy mô tài sản của các quỹ Vanguard tham chiếu các bộ chỉ số FTSE, SSI Research ước tính lượng vốn ETF mới có thể phân bổ vào cổ phiếu Việt Nam khoảng 2,21 tỷ USD.

Dòng vốn này dự kiến được phân bổ theo 4 đợt trong vòng 12 tháng, với tỷ lệ lần lượt 10%, 20%, 35% và 35%. Theo kịch bản cơ sở của SSI Research, lượng vốn tương ứng khoảng 221 triệu USD trong tháng 9/2026, 442 triệu USD vào tháng 3/2027 và 773 triệu USD tại mỗi đợt tháng 6 và tháng 9/2027.

Tuy nhiên, ông Thomas Nguyễn đưa ra một góc nhìn lạc quan hơn. Ông nhấn mạnh đây là dự báo cá nhân, không phải con số ước tính chính thức của SSI Research.

“Tôi cho rằng các dự báo về dòng vốn chảy vào thị trường đang quá thận trọng”, ông Thomas nói.

Riêng dòng vốn liên quan tới Vanguard có thể đạt khoảng 3 tỷ USD. Bên cạnh dòng vốn thụ động, thị trường còn có khả năng đón dòng tiền từ các quỹ chủ động khi Việt Nam bước vào nhóm thị trường mới nổi. Từ đó, ông Thomas đưa ra dự báo cá nhân rằng khoảng 10 tỷ USD có thể chảy vào thị trường Việt Nam trong 12 tháng tới.

SSI từng ước tính khoảng 2,21 tỷ USD từ các quỹ Vanguard sẽ được phân bổ vào cổ phiếu Việt Nam qua 4 đợt trong 12 tháng.

Lý giải sự tự tin này từ góc nhìn về dòng vốn trên các thị trường toàn cầu, ông Thomas cho rằng, quy mô tài sản của các tổ chức quản lý quỹ quốc tế vẫn đang mở rộng, đồng nghĩa lượng vốn có khả năng phân bổ vào các thị trường mới nổi cũng có thể lớn hơn so với các tính toán dựa trên quy mô tài sản tại một thời điểm cố định.

Thị trường ngày càng có nhiều nhà đầu tư tổ chức

Dù đưa ra dự báo khá mạnh về dòng vốn, ông Thomas cho rằng nếu chỉ tập trung vào câu hỏi bao nhiêu tỷ USD sẽ vào Việt Nam sau nâng hạng thì chưa phản ánh hết ý nghĩa của quá trình này.

Câu chuyện lớn hơn nằm ở hàng loạt cải cách đã và đang được triển khai để thay đổi cách nhà đầu tư quốc tế tiếp cận thị trường Việt Nam.

“Dù chúng ta nói về 5 tỷ, 10 tỷ hay 15 tỷ USD, trong bức tranh tổng thể của Đất nước, con số đó không phải là tất cả. Điều cốt yếu là các cải cách”, ông Thomas nhấn mạnh.

Trong đó, cơ chế giao dịch không yêu cầu nhà đầu tư nước ngoài phải có đủ tiền trước khi đặt lệnh (non-prefunding), hệ thống công nghệ KRX và mô hình môi giới toàn cầu. Những thay đổi này hướng tới giảm các trở ngại trong tiếp cận, giao dịch và thanh toán đối với các định chế quốc tế.

Theo ông Thomas, tác động của nâng hạng vì thế không dừng ở một đợt dòng tiền vào thị trường. Những cải cách đi cùng quá trình nâng hạng mới là yếu tố tạo ra thay đổi dài hạn trong cách dòng vốn toàn cầu tiếp cận Việt Nam.

Một chuyển động khác được ông Thomas Nguyễn đề cập là xu hướng “tổ chức hóa” của thị trường chứng khoán Việt Nam. Tỷ trọng giao dịch của nhà đầu tư nước ngoài đã tăng từ khoảng 7% năm 2021 lên 13% hiện nay. Tỷ lệ thực tế có thể đã tiến gần 15% và sẽ sớm hướng tới mốc 20%.

Nhà đầu tư tổ chức chiếm khoảng 13% giao dịch tại Việt Nam; riêng tại SSI, nhóm khách hàng này chiếm 30% hoạt động kinh doanh.

“Thị trường này đã và đang tổ chức hóa, và tốc độ sẽ còn nhanh hơn nữa, Riêng tại SSI, khách hàng tổ chức hiện chiếm khoảng 30% hoạt động kinh doanh và tỷ lệ này vẫn tiếp tục tăng”, ông Thomas chia sẻ.

Theo ông Thomas, thị trường chứng khoán Việt Nam đang chuyển dần sang giai đoạn có sự tham gia lớn hơn của các định chế, với dòng vốn được phân bổ thông qua quỹ thụ động, chiến lược định lượng và các quỹ chủ động.

Từ góc nhìn này, đại diện SSI cho rằng, nâng hạng là chất xúc tác trước mắt, còn thay đổi lớn hơn nằm ở việc thị trường Việt Nam đang được kết nối sâu hơn với hệ thống đầu tư toàn cầu. Dòng vốn vài tỷ hay 10 tỷ USD trong một năm vì vậy chỉ là một phần của quá trình chuyển đổi rộng hơn đang diễn ra trên thị trường chứng khoán.