MA20 trở thành rào cản kỹ thuật quan trọng, giữ thị trường trong trạng thái hồi phục nhưng dè chừng

Nhịp tăng trở lại trong tuần 10–14/11 giúp VN-Index lấy lại sắc xanh sau bốn tuần giảm liên tiếp, nhưng bản chất của đợt phục hồi này vẫn nghiêng nhiều về yếu tố kỹ thuật hơn là sự đảo chiều xu hướng. ASEANSC Research ghi nhận lực cầu xuất hiện rõ rệt khi chỉ số lùi về vùng hỗ trợ 1.580–1.600 điểm, tạo nên cây nến tuần Bullish Marubozu – tín hiệu cho thấy dòng tiền bắt đáy vẫn hoạt động chủ động ở vùng giá thấp. Tuy nhiên, thanh khoản suy giảm xuống còn hơn 3,2 tỷ đơn vị, thấp hơn cả nền trung bình 20 phiên, phản ánh tâm lý phòng thủ vẫn chiếm ưu thế.

Điểm nghẽn lớn nhất lúc này chính là MA20 (đường trung bình động 20 phiên – thước đo phổ biến phản ánh xu hướng ngắn hạn) hiện là vùng cản quan trọng nhất của VN-Index. Đây cũng là mốc đã nhiều lần làm chậm đà đi lên của thị trường trong suốt tháng 10 và đầu tháng 11. Mỗi lần chỉ số tiến sát 1.640–1.645 điểm, áp lực chốt lời lại gia tăng, khiến chỉ số phải quay đầu dù cấu trúc ngắn hạn đang cải thiện.

Các chuyên gia đánh giá việc vượt lại 1.610 điểm và thoát khỏi kênh giảm ngắn hạn là bước tiến đầu tiên cho thấy thị trường đang lấy lại nhịp cân bằng, nhưng nhấn mạnh rằng tín hiệu này mới ở mức “khởi đầu”, chưa đủ xác lập xu hướng tăng nếu thanh khoản chưa trở lại.

Trong bối cảnh đó, sự hồi phục của nhiều nhóm ngành – từ bảo hiểm, dầu khí, nông nghiệp đến bán lẻ, chứng khoán, hóa chất hay khu công nghiệp – cho thấy mặt bằng giá đã trở nên hấp dẫn sau nhịp điều chỉnh về vùng đáy tháng 4–5/2025. Hiệu ứng FTSE Russell, khi Việt Nam được nâng tỷ trọng trong bộ chỉ số Emerging, cũng tạo điểm tựa tâm lý rõ rệt. ASEANSC Research cho rằng thông tin này “định vị lại kỳ vọng” và thúc đẩy dòng tiền chủ động tìm kiếm các cổ phiếu có câu chuyện riêng, dù áp lực bán ròng của khối ngoại – đã kéo dài sang tuần thứ 16 liên tiếp – vẫn giữ thị trường trong trạng thái hồi phục nhưng dè chừng.

Kỳ vọng nâng hạng tạo lực đỡ tâm lý, song biến động tỷ giá và môi trường quốc tế vẫn giới hạn đà bứt phá

Trong khi câu chuyện nâng hạng đóng vai trò nâng đỡ trung hạn, thị trường vẫn phải đối mặt với các yếu tố vĩ mô quốc tế còn bất định. Việc Chính phủ Mỹ mở cửa trở lại sau 43 ngày đóng cửa không đủ tạo chuyển biến tích cực, nhất là khi Dow Jones và S&P 500 đều giảm hơn 1,6% trong phiên 13/11. Theo ASEANSC Research, sự lưỡng lự của FED trước cuộc họp tháng 12 – với xác suất giữ nguyên và hạ lãi suất gần như ngang nhau – đã tạo ra tâm lý chờ đợi khiến dòng vốn vào các thị trường mới nổi trở nên dè dặt.

Trong nước, tỷ giá tiếp tục là biến số chi phối tâm lý nhà đầu tư. Tỷ giá trung tâm USD/VND đã dịu lại sau khi lập đỉnh cuối tháng 8, cho thấy sự ổn định trở lại của nguồn cung ngoại hối chính thức. Ngược lại, thị trường tự do vẫn neo ở vùng cao kỷ lục 27.770–27.900 đồng, phản ánh xu hướng phòng thủ của người dân trong bối cảnh giá vàng và bất động sản tăng mạnh. ASEANSC Research cho rằng sự phân kỳ này mang tính ngắn hạn và không gây rủi ro đáng kể cho ổn định vĩ mô, nhưng đủ làm dòng tiền đầu tư ngắn hạn thận trọng hơn.

Trong bối cảnh đó, kỳ vọng nâng hạng trở thành yếu tố then chốt giữ thị trường trong nền tích lũy. Theo nhận định của các chuyên gia phân tích, việc FTSE Russell nâng tỷ trọng, cùng khả năng hướng tới tiêu chuẩn MSCI trong giai đoạn 2026–2027, sẽ tạo “động lực xuyên suốt” cho dòng vốn ETF và dòng vốn chủ động. Chu kỳ tái cơ cấu danh mục vào cuối năm cũng khiến dòng tiền có xu hướng tìm đến nhóm doanh nghiệp đầu ngành – nơi triển vọng lợi nhuận 2025–2026 được đánh giá rõ rệt hơn – và có thể góp phần hình thành mặt bằng giá mới dù VN-Index chưa vượt được rào cản MA20.

Chiến lược tuần tới: ưu tiên nhịp điều chỉnh để tích lũy doanh nghiệp đầu ngành, giữ thế phòng thủ linh hoạt ở ngắn hạn

Với bối cảnh kỹ thuật tiếp tục xoay quanh vùng kháng cự 1.640–1.645 điểm, VN-Index nhiều khả năng duy trì dao động trong biên độ hẹp 1.620–1.645 điểm trong tuần 17–21/11. Theo dự báo của ASEANSC Research, các nhịp rung lắc sẽ xảy ra dày hơn khi chỉ số tiến gần MA20 – vùng cản đòi hỏi dòng tiền mạnh mẽ mới có thể xuyên thủng. Chỉ khi thanh khoản cải thiện rõ rệt và vượt trở lại nền trung bình 20 phiên, thị trường mới có cơ sở xác nhận khả năng mở nhịp tăng mới.

Trong ngắn hạn, ưu tiên lớn nhất không phải là tìm kiếm các nhịp lướt sóng nhanh, mà là duy trì sự linh hoạt, giải ngân có kiểm soát trong những thời điểm điều chỉnh của thị trường. Việc nhiều cổ phiếu đã quay về vùng giá hấp dẫn khiến chiến lược “giải ngân từng phần” được đánh giá phù hợp hơn là chờ đợi tín hiệu đảo chiều rõ rệt, nhất là khi bối cảnh quốc tế và thanh khoản hiện tại chưa ủng hộ các giao dịch quá quyết liệt.

Ở trung và dài hạn, các chuyên gia lưu ý lợi thế đang nghiêng rõ về nhóm doanh nghiệp đầu ngành – những đơn vị có nền tảng tài chính tốt, lợi nhuận ổn định và mức định giá thấp hơn đáng kể so với trung bình lịch sử. Nhiều cổ phiếu trong nhóm này đã giảm sâu trong 5 tuần trước đó, mở ra cơ hội tích lũy cho nhà đầu tư hướng đến xu hướng 2025–2026, đặc biệt khi kỳ vọng nâng hạng có thể hút dòng vốn ngoại trở lại trong giai đoạn tới.

Tổng thể, thị trường đang ở trạng thái “không xấu nhưng chưa đủ tốt” – một giai đoạn đòi hỏi sự kiên nhẫn nhiều hơn là hành động mạnh tay. Chiến lược hợp lý nhất trong tuần tới là phòng thủ linh hoạt ở ngắn hạn và tích lũy có chọn lọc ở trung hạn, với trọng tâm là nhóm doanh nghiệp đầu ngành và kỳ vọng dòng vốn mới sẽ tạo chuyển biến khi thị trường vượt qua rào cản MA20.