Khối ngoại rút ròng hơn 4 tỷ USD

Tính đến ngày 26/9, giá trị bán ròng của khối ngoại trên toàn thị trường chứng khoán Việt Nam đã vượt ngưỡng 100.000 tỷ đồng (tương đương khoảng 4 tỷ USD). Riêng trên sàn HOSE, con số này đạt khoảng 93.000 tỷ đồng, vượt xa mức 90.300 tỷ đồng của cả năm 2024.

Nếu tính gộp 2 năm 2024-2025, khối ngoại đã rút ròng hơn 193.000 tỷ đồng (khoảng 7,4 tỷ USD), mức cao nhất trong lịch sử thị trường.

Điểm đáng chú ý là áp lực bán tập trung vào nhiều mã vốn hóa lớn trong thời gian qua. Vingroup (VIC), FPT, Vinhomes (VHM), Vietcombank (VCB) và Hòa Phát (HPG) nằm trong nhóm bị bán mạnh nhất.

Riêng VIC chứng kiến giao dịch thỏa thuận trị giá hơn 12.600 tỷ đồng chỉ trong hai phiên đầu tháng 8, kéo tỷ lệ sở hữu nước ngoài giảm đáng kể. Các cổ phiếu FPT, VHM và VCB cũng liên tục bị rút ròng hàng trăm đến hàng nghìn tỷ đồng.

Điều này tạo nên nghịch lý khi so sánh với diễn biến thị trường. Năm 2024, VN-Index chỉ dao động quanh vùng 1.200-1.300 điểm với thanh khoản hạn chế.

Sang năm 2025, chỉ số không chỉ vượt mốc 1.600 điểm mà còn nhiều lần áp sát 1.700 điểm, đi kèm thanh khoản bùng nổ với những phiên giao dịch hơn 3 tỷ USD. Sự tăng trưởng mạnh mẽ của nhóm ngân hàng, bất động sản và chứng khoán đã đưa VN-Index lên đỉnh mới, nhưng dòng vốn ngoại lại chọn cách rút lui.

Số liệu theo tháng cho thấy sự dồn dập. Sau khi bất ngờ quay lại mua ròng khoảng 8.500 tỷ đồng trong tháng 7, khối ngoại nhanh chóng đảo chiều, bán ròng gần 43.000 tỷ đồng trong tháng 8 và thêm hơn 22.000 tỷ đồng chỉ trong 9. Xu hướng này kéo dài từ đầu năm, tạo áp lực tâm lý không nhỏ đối với nhà đầu tư trong nước và đặt ra câu hỏi về triển vọng dòng vốn ngoại trong giai đoạn tới.

Bán ròng chỉ mang tính kỹ thuật

Theo ông Tyler Nguyễn Mạnh Dũng - Giám đốc cấp cao Nghiên cứu chiến lược thị trường tại HSC, động thái bán ròng mạnh hiện nay chủ yếu mang tính kỹ thuật, thay vì phản ánh sự mất niềm tin vào triển vọng dài hạn của Việt Nam.

Ông Dũng chỉ ra rằng, thanh khoản thị trường gần đây sụt giảm, giá trị khớp lệnh trung bình mỗi phiên thấp hơn khoảng 40% so với tháng 8. Cùng với đó, tỷ lệ sở hữu nước ngoài trên toàn thị trường đã xuống mức thấp kỷ lục 15,8%. Tuy nhiên, nguyên nhân chính không nằm ở yếu tố nội tại mà đến từ hai yếu tố kỹ thuật:

Thứ nhất, đây là hoạt động chốt lời sau giai đoạn tăng nóng. Chỉ trong hai tháng 7 và 8, VN-Index đã tăng hơn 20%, mức tăng mạnh nhất trong lịch sử trong khoảng thời gian ngắn. Tính từ đầu năm, chỉ số cũng tăng trên 30%, đưa mặt bằng định giá lên mức trung bình 5 năm. Khối ngoại vốn là lực đẩy chính của nhịp tăng này, nên việc hiện thực hóa lợi nhuận là tất yếu. Ngoài ra, một số thị trường khu vực như Hàn Quốc, Ấn Độ đang có định giá hấp dẫn hơn, khiến dòng vốn dịch chuyển tạm thời.

Thứ hai, rủi ro tỷ giá là một yếu tố đáng kể. VND mất giá trong thời gian gần đây và có khả năng tiếp tục chịu áp lực đến cuối năm. Đây là lý do thúc đẩy nhà đầu tư nước ngoài chốt lời, bất chấp triển vọng cơ bản của doanh nghiệp Việt Nam chưa thay đổi.

Theo ông Dũng, việc bán ròng hiện nay không đồng nghĩa với sự thoái lui bền vững. Khi tiến trình nâng hạng thị trường hoàn tất và các quỹ đầu tư mới nổi chính thức giải ngân, dòng vốn ngoại có khả năng quay trở lại mạnh mẽ, đóng vai trò hỗ trợ thị trường trong giai đoạn tiếp theo.

“Đây là sự điều chỉnh mang tính kỹ thuật, nhiều khả năng sẽ giảm dần khi yếu tố tỷ giá ổn định trở lại. Về dài hạn, Việt Nam vẫn là điểm đến hấp dẫn trong mắt các nhà đầu tư toàn cầu,” ông Dũng nhấn mạnh.