Theo Báo cáo chiến lược thị trường 2022 có tên “Nhìn xa trông rộng” của SSI Research, mục tiêu tăng trưởng GDP năm 2022 của Chính phủ nằm trong khoảng 6%-6,5% YoY; CPI tăng khoảng 4%. Báo cáo này cho rằng trong trường hợp gói kích thích kinh tế của Chính phủ được giải ngân có hiệu quả, thì tăng trưởng GDP của Việt Nam có thể vượt mức 7% trong năm 2022 trên nền so sánh thấp giai đoạn 2020-2021. Tốc độ tăng trưởng kinh tế dự kiến sẽ tăng dần từ nửa đầu năm và đạt đỉnh trong quý II/2022.
Dựa trên triển vọng hồi phục khả quan của kinh tế Việt Nam, SSI Research có quan điểm tích cực đối với thị trường chứng khoán trong năm 2022. Tuy nhiên, ước tính tăng trưởng lợi nhuận các công ty niêm yết trong nửa đầu năm 2022 không cao, do 2 lý do chính: thứ nhất, mức so sánh cao trong 6 tháng đầu năm 2021; và thứ hai, cầu tiêu dùng trong nước sau làn sóng COVID-19 thứ 4 cần nhiều thời gian để phục hồi. "Ước tính tăng trưởng lợi nhuận 96 công ty trong phạm vi nghiên cứu của SSI Research là 13% trong 2022 và ước tính kết quả nửa đầu năm và nửa cuối năm sẽ chênh lệch đáng kể, cụ thể là hầu hết tăng trưởng sẽ phản ánh vào nửa cuối năm", báo cáo của SSI Research nhấn mạnh.
Bên cạnh các nguyên nhân như: Lạm phát có khả năng tăng tốc; Lãi suất chạm đáy; Cầu tiêu dùng cần thời gian để hồi phục với mô hình chữ K... thì SSI Research cho rằng, sự xuất hiện của biến thể Omicron hoặc bất kỳ biến thể mới nào khác cũng sẽ làm chậm kịch bản trên (làm giảm áp lực lạm phát trong ngắn hạn nhưng khiến cho tiêu dùng suy yếu hơn), từ đó khiến lãi suất có thể tiếp tục duy trì ở mức thấp và quá trình tái cơ cấu nợ được kéo dài hơn. Lạm phát và lãi suất sẽ chỉ tăng sau giai đoạn này.
Trong 6 tháng đầu năm 2022, yếu tố hỗ trợ chính cho thị trường chính là gói kích thích kinh tế dự kiến được Quốc hội thông qua vào tháng 1/2022, trong đó có thể bao gồm một gói hỗ trợ lãi suất mới. Ngay trong nửa đầu năm 2022, SSI Research dự báo vẫn có thể có một số ngành sau có thể tăng trưởng vượt trội bất chấp khó khăn do dịch bệnh COVID-19 như: Một số ngành xuất khẩu (thủy sản, dệt may và vận tải biển); Một số loại hàng hóa có thể đạt mức giá cao trong nửa đầu năm 2022 (phân bón, thủy sản, hóa chất và mía đường); Ngành hưởng lợi từ đầu tư công (Xây dựng, bất động sản dân cư và bất động sản Khu công nghiệp); và Ngành hưởng lợi từ môi trường lãi suất thấp (Chứng khoán và bất động sản dân cư).
Cũng theo SSI Research, nửa cuối năm 2022 có thể là thời điểm có triển vọng rõ ràng hơn về cơ chế kiểm soát đại dịch cũng như các rủi ro kể trên. Tăng trưởng lợi nhuận sẽ mạnh mẽ hơn trong nửa cuối năm do mức so sánh thấp của năm 2021, được hỗ trợ bởi cầu tiêu dùng trong nước hồi phục và tốc độ giải ngân đầu tư công nhanh hơn so với nửa đầu năm.
Bên cạnh đó, các sáng kiến phát triển thị trường vốn (việc triển khai T+0, và mô hình bù trừ thanh toán trung tâm - CCP) dự kiến cũng sẽ là các yếu tố chính thúc đẩy thị trường chứng khoán Việt Nam trong năm 2022. Theo kịch bản tốt nhất mà SSI Research đưa ra, việc triển khai T+0 và CCP có thể hỗ trợ cho xác suất nâng hạng Việt Nam lên thị trường mới nổi theo đánh giá của FTSE Russell Index được công bố vào tháng 9/2022.
Ngành Ngân hàng chiếm 31% tổng vốn hóa thị trường và là một trong ngành hưởng lợi chính khi Việt Nam dần khôi phục nền kinh tế từ nửa cuối năm 2022, do đó khả năng cao ngành Ngân hàng sẽ là yếu tố hỗ trợ tốt cho VN-Index. Bên cạnh đó, ngành Bán lẻ cũng có diễn biến tích cực nhờ hưởng lợi từ sự hồi phục của nền kinh tế.
Theo nhận định của SSI Research, P/E thị trường hiện tại là 15,4x. P/E thị trường mục tiêu là 16x, tương ứng VN-Index có thể đạt 1.750 điểm trong năm 2022. Mặc dù dòng tiền có thể luân chuyển giữa các lĩnh vực trong 2022, Top 3 ngành mà SSI Research quan tâm là Ngân hàng, Bán lẻ và Bất động sản, trong đó Top 5 cổ phiếu ưa thích là CTG, MWG, KDH, HAH, TNH.
Như vậy, triển vọng thị trường chứng khoán Việt Nam vẫn chưa thể rõ ràng và còn phụ thuộc vào khá nhiều “biến số”. SSI cũng cho rằng, năm Nhâm Dần 2022 có thể là một năm không còn quá dễ dàng với thị trường chứng khoán Việt Nam. Nói như cách của nhiều nhà đầu tư, năm Nhâm Dần, hãy kiên nhẫn nằm rình, chờ mồi như cách hổ vẫn thường làm. Phải kiên nhẫn chờ cơ hội vẫn có thể đạt được thành công.
