VN-Index bước vào vùng thử thách, chiến lược phòng thủ được ưu tiên

VN-Index áp sát vùng 1.800 điểm, dòng tiền cải thiện rõ nét

Xu hướng ngắn hạn VN-Index vẫn duy trì sắc thái tích cực. Ảnh ST.

Đà tăng từ tuần 1–5/12 và dấu hiệu "lệch pha" của dòng tiền

Trong tuần qua, VN-Index ghi nhận nhịp tăng gần 3% với chuỗi 8 phiên đi lên liên tiếp, cho thấy xu hướng ngắn hạn vẫn duy trì sắc thái tích cực. Đà tăng này chủ yếu được hỗ trợ bởi nhóm cổ phiếu vốn hóa lớn, trong khi độ lan tỏa trên toàn thị trường vẫn còn hạn chế.

Tuy nhiên, theo BVSC Research diễn biến đáng lưu ý là thanh khoản cải thiện chậm hơn so với tốc độ tăng điểm, phản ánh trạng thái thận trọng của dòng tiền. Khi mặt bằng giá được đẩy lên vùng cao trong khi lực cầu chưa thực sự bùng nổ, thị trường bắt đầu xuất hiện tín hiệu "lệch pha" giữa điểm số và chất lượng dòng tiền.

Về mặt kỹ thuật, các chỉ báo động lượng như RSI (chỉ số sức mạnh tương đối) và MACD (chỉ báo phân kỳ – hội tụ của các đường trung bình động) hiện vẫn cho tín hiệu tích cực, hàm ý nhịp hồi phục của thị trường chưa bị phá vỡ, dù xu hướng trung hạn vẫn đang trong trạng thái điều chỉnh. Tuy nhiên, động lực tăng điểm chủ yếu đến từ nhóm cổ phiếu trụ, trong khi dòng tiền chưa lan tỏa rõ sang nhóm cổ phiếu chu kỳ và đầu cơ.

Chính cấu trúc vận động này của tuần qua là yếu tố trực tiếp đặt nền cho kịch bản rung lắc trong tuần 8–12/12, khi VN-Index tiến sát vùng kháng cự mạnh và áp lực chốt lời ngắn hạn có xu hướng gia tăng.

Ở bình diện quốc tế, thị trường đang theo dõi sát cuộc họp chính sách của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (FED) ngày 10/12, trong bối cảnh xác suất cắt giảm 0,25% lãi suất ở mức 87%. Dữ liệu việc làm khu vực tư nhân do ADP công bố tháng 11 giảm 32.000 việc làm tiếp tục củng cố kỳ vọng nới lỏng. Bên cạnh đó, chỉ số PCE – thước đo lạm phát ưa thích của FED – dự kiến công bố ngày 5/12 sẽ là yếu tố quan trọng định hình kỳ vọng chính sách trong ngắn hạn, qua đó tác động gián tiếp tới tâm lý thị trường tài chính toàn cầu.

Trong nước, lãi suất liên ngân hàng qua đêm tăng liên tiếp từ đầu tháng 12, lên 7,48% vào ngày 3/12 – mức cao nhất trong 3 năm, trong khi lãi suất huy động trên thị trường 1 vẫn trong xu hướng nhích lên. Đáng chú ý, Ngân hàng Nhà nước vừa nâng lãi suất mua kỳ hạn trên thị trường mở thêm 0,5% lên 4,5% – lần đầu kể từ tháng 9/2024. Diễn biến này phản ánh áp lực thanh khoản cuối năm gia tăng và là yếu tố có thể khiến dòng tiền vào thị trường chứng khoán trong tuần mới trở nên thận trọng hơn.

Theo đánh giá từ các chuyên gia phân tích, sự kết hợp giữa quán tính tăng điểm của tuần trước và áp lực thanh khoản cuối năm nhiều khả năng sẽ khiến thị trường tuần 8–12/12 vận động trong trạng thái thăm dò, với nhịp điệu chủ đạo là giằng co.

Vùng 1.745 – 1.750 điểm: mốc kiểm định xu hướng của tuần 8–12/12

Từ nền vận động của tuần 1–5/12, việc VN-Index tiến sát vùng 1.745 – 1.750 điểm trong tuần giao dịch mới không chỉ mang ý nghĩa kỹ thuật, mà còn là bài kiểm định quan trọng đối với xu hướng ngắn hạn. Đây là vùng mà thị trường không chỉ đối mặt với áp lực cung chốt lời, mà còn là ranh giới tâm lý giữa kỳ vọng tiếp tục đi lên và nhu cầu bảo toàn thành quả sau nhịp tăng kéo dài.

Trong kịch bản cơ sở, VN-Index được nhìn nhận có thể dao động trong biên độ hẹp quanh vùng kháng cự này nhằm hấp thụ lượng cung chốt lời ngắn hạn. Các nhịp rung lắc với biên độ vừa phải nhiều khả năng sẽ xuất hiện đan xen, đặc biệt khi dòng tiền chưa cho thấy sự bùng nổ đủ mạnh để tạo xung lực vượt cản một cách thuyết phục.

Ở chiều ngược lại, nếu áp lực bán gia tăng, vùng hỗ trợ gần tại khu vực 1.725 – 1.730 điểm sẽ đóng vai trò là vùng đệm quan trọng cho xu hướng ngắn hạn. Việc giữ vững vùng hỗ trợ này sẽ giúp cấu trúc tăng điểm chưa bị phá vỡ, trong khi nếu đánh mất, rủi ro điều chỉnh có thể mở rộng về các vùng thấp hơn.

Hoạt động của khối ngoại dù có dấu hiệu tích cực hơn trên sàn HOSE, nhưng vẫn chưa tạo được sự đồng thuận rõ rệt trên toàn thị trường. Việc dòng vốn ngoại mua – bán đan xen giữa các sàn phản ánh quan điểm thận trọng đối với xu hướng ngắn hạn, nhất là trong bối cảnh thị trường đã đi lên tương đối nhanh trong thời gian ngắn.

Về tâm lý, khi VN-Index tiến sát vùng cản mạnh, sự phân hóa giữa các nhóm nhà đầu tư có xu hướng gia tăng. Một bộ phận lựa chọn chốt lời để bảo toàn thành quả, trong khi bộ phận khác vẫn kỳ vọng vào khả năng bứt phá tiếp theo của chỉ số. Chính sự khác biệt này là nguyên nhân khiến thị trường thường xuyên xuất hiện các nhịp rung lắc nhanh và đòi hỏi kỷ luật giao dịch cao hơn.

Theo quan sát của BVSC Research, trong bối cảnh hiện tại, xác suất xuất hiện các phiên điều chỉnh kỹ thuật trong tuần mới là tương đối cao, song các nhịp chỉnh được kỳ vọng chỉ mang tính ngắn hạn và chưa đủ để làm thay đổi cấu trúc xu hướng chung.

Chiến lược tuần mới: quản trị rủi ro là trục xuyên suốt

Trên nền bối cảnh thị trường đang tiến sát vùng kháng cự mạnh, chiến lược đầu tư trong tuần 8/12–12/12/2025 được xác định xoay quanh hai trục chính: bảo toàn thành quả và kiểm soát rủi ro danh mục.

Theo BVSC Research, trong kịch bản tích cực, VN-Index vẫn có cơ hội thử thách các vùng điểm cao hơn nếu nhóm cổ phiếu vốn hóa lớn tiếp tục giữ vai trò dẫn dắt. Tuy nhiên, khả năng bứt phá thành một xu hướng tăng mạnh ngay trong ngắn hạn chưa thực sự thuyết phục khi thanh khoản chưa cho thấy sự cải thiện rõ rệt về chất lượng.

Đối với các vị thế ngắn hạn, nhà đầu tư được khuyến nghị tiếp tục duy trì chiến lược chốt lời dần khi chỉ số tiến sâu vào vùng kháng cự. Việc mua đuổi ở những nhịp tăng mạnh về cuối phiên không được đánh giá là phù hợp trong bối cảnh rủi ro rung lắc đang gia tăng.

Với các vị thế trung hạn, chiến lược phù hợp là chờ đợi các nhịp điều chỉnh về vùng hỗ trợ để cơ cấu lại danh mục theo hướng chọn lọc. Thay vì dàn trải, dòng tiền nên tập trung vào những doanh nghiệp có nền tảng cơ bản ổn định, triển vọng lợi nhuận rõ ràng và thanh khoản đủ tốt nhằm giảm thiểu rủi ro khi thị trường biến động.

Một yếu tố quan trọng khác là việc sử dụng đòn bẩy tài chính trong giai đoạn hiện tại cần được kiểm soát chặt chẽ. Áp lực lãi suất cuối năm có thể khiến chi phí vốn gia tăng, qua đó tác động trực tiếp đến hiệu quả đầu tư nếu danh mục sử dụng tỷ lệ margin cao.

Các chuyên gia BVSC Research khuyến nghị, thị trường trong tuần tới có thể xuất hiện các nhịp tăng – giảm đan xen với tần suất cao hơn, đòi hỏi nhà đầu tư phải nâng cao kỷ luật giao dịch, tránh tâm lý mua đuổi khi thị trường hưng phấn và cũng không hoảng loạn ở các nhịp điều chỉnh kỹ thuật.