VN-Index vượt 1.700 điểm: Cổ phiếu vốn hóa lớn trở thành tâm điểm dòng tiền ngắn hạn

Nhịp hồi phục tại tuần này được hình thành theo cấu trúc đi lên từng bước, gắn với các nhịp kiểm định lại cung – cầu.

Nhịp hồi phục sau điều chỉnh: Từ vùng 1.630 điểm đến mốc tâm lý 1.700

Thị trường chứng khoán Việt Nam khép lại tuần giao dịch 15–19/12 trong trạng thái hồi phục rõ nét sau nhịp điều chỉnh mạnh trước đó. Phiên giao dịch ngày 19/12 ghi nhận sự bứt phá đáng chú ý của VN-Index khi chỉ số tăng 1,63%, đóng cửa tại 1.704,31 điểm; HNX-Index tăng 0,29% lên 253,97 điểm. Lũy kế cả tuần, VN-Index tăng 57,42 điểm, tương đương 3,49%, trong khi HNX-Index tăng 1,55%.

Diễn biến này đánh dấu sự đảo chiều kỹ thuật của thị trường sau khi chịu áp lực bán mạnh tại vùng kháng cự cao quanh 1.770 điểm trong tuần trước. Ngay trong những phiên đầu tuần, VN-Index có thời điểm lùi sâu về vùng 1.630 điểm – khu vực được xem là đáy ngắn hạn và vùng hỗ trợ quan trọng của xu hướng hiện tại. Áp lực điều chỉnh chủ yếu đến từ nhóm cổ phiếu vốn hóa lớn, phản ánh tâm lý thận trọng của dòng tiền sau giai đoạn tăng nhanh trước đó.

Điểm đáng chú ý là nhịp hồi phục lần này không diễn ra theo dạng bật mạnh theo quán tính, mà được hình thành theo cấu trúc đi lên từng bước, gắn với các nhịp kiểm định lại cung – cầu. Việc chỉ số không xuyên thủng vùng hỗ trợ 1.630 điểm cho thấy áp lực bán giá thấp đã suy yếu, trong khi lực cầu chỉ xuất hiện khi mặt bằng giá trở nên hấp dẫn hơn. Đây là đặc trưng của giai đoạn tái cân bằng sau điều chỉnh, thay vì dấu hiệu xác lập ngay một xu hướng tăng mới.

Theo đánh giá của SHS Research, việc VN-Index vượt trở lại mốc tâm lý 1.700 điểm mang ý nghĩa hỗ trợ về mặt tâm lý, song vùng 1.700–1.710 điểm vẫn đang đóng vai trò là kháng cự gần. Điều này cho thấy thị trường cần thêm sự đồng thuận của dòng tiền để củng cố nền giá mới sau nhịp hồi phục.

Cổ phiếu vốn hóa lớn giữ vai trò dẫn dắt, thị trường vận động theo mô hình chữ K

Nhịp hồi phục của tuần 15–19/12 cho thấy vai trò dẫn dắt rõ nét của nhóm cổ phiếu vốn hóa lớn. Chỉ số VN30 kết tuần tăng 3,55%, đóng cửa tại 1.933,28 điểm, phục hồi tốt từ vùng hỗ trợ quanh 1.850 điểm và duy trì trên mốc tâm lý 1.900 điểm. Đây là động lực chính giúp VN-Index vượt mốc 1.700 điểm trong phiên cuối tuần, trong bối cảnh sự thận trọng vẫn bao trùm phần còn lại của thị trường.

Trong bối cảnh đó, diễn biến thị trường tuần qua phản ánh rõ đặc trưng của mô hình chữ K – trạng thái mà nhịp hồi phục không diễn ra đồng đều. Một nhánh của “chữ K” được hình thành bởi nhóm cổ phiếu vốn hóa lớn và cổ phiếu đầu ngành, nơi dòng tiền ngắn hạn tập trung và giá cổ phiếu phục hồi mạnh hơn mặt bằng chung. Ngược lại, nhánh còn lại cho thấy nhiều cổ phiếu vốn hóa vừa và nhỏ chỉ hồi phục chậm, đi ngang hoặc tiếp tục tích lũy, phản ánh thực tế dòng tiền chưa mở rộng phạm vi giải ngân.

Ở góc độ ngành, độ rộng thị trường được cải thiện so với tuần điều chỉnh trước đó, khi nhiều nhóm ngành ghi nhận nhịp hồi phục khá tốt. Các nhóm như công nghệ thông tin, dầu khí, công nghiệp, tài chính và ngân hàng có mức tăng vượt chỉ số chung, trong khi nhóm hóa chất ghi nhận diễn biến giảm mạnh mang tính đột biến, tạo ra sự phân hóa rõ nét.

Tuy nhiên, sự cải thiện này chủ yếu tập trung ở các cổ phiếu đầu ngành, vốn hóa lớn – nơi hội tụ cả yếu tố thanh khoản lẫn vai trò “neo” chỉ số. Trong khi đó, nhiều cổ phiếu vốn hóa vừa và nhỏ chỉ hồi phục chậm hoặc đi ngang. Diễn biến này cho thấy cơ hội trên thị trường vẫn tồn tại, nhưng không mang tính đại trà; hiệu quả đầu tư ngắn hạn vì vậy phụ thuộc nhiều hơn vào việc lựa chọn đúng nhóm cổ phiếu dẫn dắt và thời điểm tham gia, thay vì chiến lược giải ngân dàn trải.

Thanh khoản suy giảm và phép thử cho tính bền vững của xu hướng

Dù điểm số hồi phục tích cực, thanh khoản thị trường lại cho thấy một bức tranh thận trọng hơn. Trong tuần 15–19/12, khối lượng giao dịch trên HOSE đạt hơn 3,6 tỷ cổ phiếu, giảm 7,2% so với tuần trước; giá trị giao dịch giảm 5,2%, xuống khoảng 106.400 tỷ đồng. Trên HNX, khối lượng và giá trị giao dịch cũng giảm lần lượt 1,1% và 5,1%.

Thanh khoản suy giảm trong bối cảnh chỉ số tăng cho thấy nhịp hồi phục hiện tại mang nhiều yếu tố kỹ thuật. Dòng tiền chủ yếu quay vòng trong nhóm cổ phiếu trụ, trong khi phần lớn thị trường vẫn trong trạng thái quan sát. Điều này phản ánh tâm lý thận trọng của nhà đầu tư khi thị trường tiến sát các vùng kháng cự ngắn hạn.

Ở góc độ giao dịch của nhà đầu tư nước ngoài, tuần qua ghi nhận tín hiệu tích cực khi khối ngoại quay trở lại mua ròng khoảng 348 tỷ đồng trên sàn HOSE sau tuần bán ròng trước đó. Tuy nhiên, hoạt động mua ròng này mang tính chọn lọc và chưa đủ lớn để tạo ra sự thay đổi rõ rệt về cấu trúc dòng tiền chung.

Từ góc nhìn tổng thể, nhịp hồi phục trong tuần giao dịch 15–19/12 mang tính tái cân bằng rõ nét sau giai đoạn điều chỉnh, thay vì mở ra một xu hướng tăng mới. Việc thanh khoản duy trì dưới mức trung bình và dòng tiền tập trung chủ yếu vào nhóm cổ phiếu dẫn dắt cho thấy thị trường chưa hình thành được sự đồng thuận đủ rộng. Trong bối cảnh đó, diễn biến cuối năm đang chuyển dần sang trạng thái tích lũy, khi nhà đầu tư ưu tiên đánh giá kết quả kinh doanh quý IV/2025 và triển vọng năm 2026 của doanh nghiệp.