LPBS lãi gần 575 tỷ đồng trong nửa đầu năm 2026

Mới đây, HOSE đã chấp thuận niêm yết hơn 1,4 tỷ cổ phiếu LPBS.

Tự doanh và margin đóng vai trò chủ lực

Báo cáo tài chính quý II/2026 của Công ty Cổ phần Chứng khoán LPBank (LPBS) cho thấy, doanh thu hoạt động đạt gần 1.664 tỷ đồng, gấp 3,8 lần cùng kỳ năm trước. Lợi nhuận trước thuế đạt hơn 628 tỷ đồng, tăng gần 140%; lợi nhuận sau thuế đạt gần 503 tỷ đồng, tăng gần 144%.

Lũy kế 6 tháng, doanh thu hoạt động đạt hơn 2.717 tỷ đồng, gấp gần 5 lần cùng kỳ. Lợi nhuận trước thuế đạt hơn 718 tỷ đồng, tăng 132%; lợi nhuận sau thuế đạt gần 575 tỷ đồng, tăng 133%.

Năm 2026, LPBS đặt mục tiêu doanh thu 3.800 tỷ đồng, lợi nhuận trước thuế 1.700 tỷ đồng và lợi nhuận sau thuế 1.360 tỷ đồng. Sau nửa năm, Công ty đã hoàn thành khoảng 71,5% kế hoạch doanh thu và hơn 42,2% mục tiêu lợi nhuận.

Tự doanh tiếp tục là mảng đóng góp lớn nhất vào doanh thu. Lãi từ các tài sản tài chính ghi nhận thông qua lãi/lỗ (FVTPL) trong 6 tháng đạt gần 1.557 tỷ đồng, gấp hơn 5 lần cùng kỳ và chiếm hơn 57% doanh thu hoạt động.

Tuy nhiên, quy mô danh mục tăng nhanh cũng khiến lỗ từ tài sản FVTPL lên hơn 1.172 tỷ đồng, trong khi cùng kỳ chỉ khoảng 25 tỷ đồng. Sau khi bù trừ, danh mục này đóng góp khoảng 384 tỷ đồng. Diễn biến cho thấy cả lãi và lỗ tự doanh đều tăng mạnh, thay vì doanh thu chuyển hóa hoàn toàn thành lợi nhuận.

Tại ngày 30/6/2026, danh mục FVTPL của LPBS có giá trị hợp lý hơn 17.260 tỷ đồng, tăng gần 52% so với đầu năm. Cơ cấu danh mục tập trung vào tài sản thu nhập cố định, gồm gần 6.318 tỷ đồng chứng chỉ tiền gửi và hơn 6.874 tỷ đồng trái phiếu. Cổ phiếu niêm yết đạt gần 3.967 tỷ đồng, chiếm khoảng 23%.

Ngoài FVTPL, Công ty còn nắm giữ hơn 5.111 tỷ đồng tiền gửi có kỳ hạn thuộc danh mục HTM và hơn 587 tỷ đồng tài sản sẵn sàng để bán (AFS). Đáng chú ý, cổ phiếu niêm yết trong danh mục AFS có giá gốc hơn 780 tỷ đồng nhưng giá trị hợp lý chỉ khoảng 584 tỷ đồng, tương ứng khoản lỗ chưa thực hiện gần 196 tỷ đồng. Khoản chênh lệch này được ghi nhận vào vốn chủ sở hữu, không đi trực tiếp qua báo cáo kết quả kinh doanh.

Cho vay ký quỹ là nguồn thu quan trọng thứ hai. Lãi từ các khoản cho vay và phải thu trong nửa đầu năm đạt gần 652 tỷ đồng, gấp hơn 5 lần cùng kỳ. Dư nợ cho vay tại cuối quý II đạt gần 13.738 tỷ đồng, tăng hơn 30% so với đầu năm; trong đó cho vay giao dịch ký quỹ chiếm khoảng 13.637 tỷ đồng.

Sự mở rộng margin đi cùng với gia tăng vốn vay. Dư nợ vay ngắn hạn của LPBS tăng hơn 45%, lên gần 19.365 tỷ đồng. Chi phí lãi vay trong 6 tháng đạt gần 602 tỷ đồng, gấp hơn 5 lần cùng kỳ, tạo áp lực đáng kể lên hiệu quả sử dụng vốn.

Ngân hàng đầu tư mở rộng, môi giới chưa tạo lợi nhuận

Ngân hàng đầu tư bắt đầu đóng góp rõ nét hơn vào cơ cấu doanh thu của LPBS. Trong nửa đầu năm, Công ty ghi nhận 150 tỷ đồng doanh thu từ bảo lãnh, đại lý phát hành chứng khoán và 50,7 tỷ đồng doanh thu tư vấn tài chính. Cả hai nguồn thu đều không phát sinh trong cùng kỳ năm trước.

Tổng doanh thu từ hai hoạt động này đạt hơn 200 tỷ đồng, chiếm khoảng 7,4% doanh thu hoạt động. Đáng chú ý, chi phí tư vấn tài chính chỉ hơn 2 tỷ đồng, cho thấy mảng này đóng góp tích cực vào lợi nhuận. Tuy nhiên, báo cáo không tách riêng chi phí của hoạt động bảo lãnh, đại lý phát hành nên chưa thể xác định đầy đủ biên lợi nhuận của toàn bộ mảng ngân hàng đầu tư.

Hoạt động môi giới cũng tăng trưởng về quy mô. Doanh thu môi giới trong 6 tháng đạt hơn 93 tỷ đồng, tăng 133% so với cùng kỳ. Tuy nhiên, chi phí môi giới lên gần 103 tỷ đồng, cao hơn doanh thu khoảng 9,4 tỷ đồng. Nếu chỉ xét doanh thu và chi phí trực tiếp, mảng này chưa tạo lợi nhuận.

Kết quả trên cho thấy mô hình kinh doanh của LPBS hiện vẫn dựa chủ yếu vào tự doanh và cho vay ký quỹ, trong khi ngân hàng đầu tư đang nổi lên như một nguồn thu mới. Môi giới dù tăng trưởng nhanh nhưng cần tiếp tục cải thiện hiệu quả để đóng góp rõ hơn vào lợi nhuận.

Quá trình mở rộng hoạt động được hỗ trợ bởi đợt phát hành gần 141,9 triệu cổ phiếu với giá 30.000 đồng/cổ phiếu, giúp LPBS huy động khoảng 4.256 tỷ đồng. Vốn điều lệ tăng từ 12.668 tỷ đồng lên gần 14.087 tỷ đồng; vốn chủ sở hữu đạt hơn 17.912 tỷ đồng.

Tuy nhiên, lượng cổ phiếu lưu hành tăng nhanh khiến hiệu quả trên mỗi cổ phần suy giảm. EPS lũy kế 6 tháng giảm từ 634 đồng xuống 450 đồng/cổ phiếu, tương ứng giảm 29%, dù lợi nhuận sau thuế tăng hơn gấp đôi.

Lưu chuyển tiền thuần từ hoạt động kinh doanh tiếp tục âm gần 10.589 tỷ đồng, chủ yếu do gia tăng danh mục FVTPL và cho vay ký quỹ. Dòng tiền được bù đắp bằng vay nợ và phát hành cổ phiếu, giúp lưu chuyển tiền từ hoạt động tài chính dương gần 10.282 tỷ đồng.