Tháng thứ hai có mức tăng trưởng âm

Đó là một trong những nội dung chính trong báo cáo thị trường TPDN do Công ty Chứng khoán MBS phát hành mới đây.

Kết quả trên đánh dấu tháng thứ hai có mức tăng trưởng âm so với cùng kỳ. Trong đó, quy mô của nhóm Ngân hàng giảm 1% so với tháng trước và giảm 25,4% so với cùng kỳ với giá trị phát hành đạt gần 33,9 nghìn tỷ đồng – chiếm 68,3% tổng giá trị phát hành.

Ngoài ra, quy mô phát hành mới của nhóm Bất động sản giảm 41,6% so với tháng trước khi đạt hơn 12,9 nghìn tỷ đồng (chiếm 26% tổng giá trị phát hành), tuy nhiên vẫn tăng mạnh 61,4% so với cùng kỳ.

Các doanh nghiệp có tổng giá trị phát hành cao trong tháng bao gồm: Tập đoàn Vingroup (6 nghìn tỷ đồng, kỳ hạn 24 tháng, lãi suất 11%), Công ty TNHH Đầu tư và phát triển bất động sản Trường Minh (5,5 nghìn tỷ đồng, kỳ hạn 12 tháng, lãi suất 8,95%), Công ty CP Đầu tư phát triển Bất động sản Thành Vinh (610 tỷ đồng, kỳ hạn 96 tháng, lãi suất 9,2%).

Theo đó, việc nhóm bất động sản giảm quy mô phát hành với mức lãi suất trung bình khoảng 10% trong tháng 9 đã kéo theo việc lãi suất thị trường chung giảm từ mức 7,9% của tháng 8 về mức 7,3% trong tháng 9.

Về hoạt động phát hành TPDN ra công chúng, thị trường ghi nhận 1 đợt phát hành trong tháng 9 với giá trị 499 tỷ đồng đến từ CTCP Thành Thành Công – Biên Hòa. Theo đó, tổng giá trị trái phiếu phát hành ra công chúng trong 9 tháng năm 2025 đạt gần 48,3 nghìn tỷ đồng, tăng 45% so với cả năm 2024.

Lũy kế từ đầu năm, tổng giá trị TPDN phát hành đạt gần 429,6 nghìn tỷ đồng, tăng 40,7% so với cùng kỳ. Lãi suất TPDN bình quân gia quyền trong 9 tháng năm 2025 ước đạt khoảng 7%, không đổi so với mức của 8 tháng năm 2025.

Ngân hàng là nhóm ngành có giá trị phát hành cao nhất (chiếm 71,4% tổng giá trị phát hành) với hơn 306,5 nghìn tỷ đồng - tăng 39% so với cùng kỳ, tăng 2% so với tổng giá trị phát hành của ngành Ngân hàng trong năm 2024.

Lợi suất trái phiếu Chính phủ duy trì đà tăng

Đối với trái phiếu Chính phủ, lợi suất trái phiếu Chính phủ tiếp tục duy trì đà tăng trong kỳ. Đến cuối tháng 9, lợi suất trái phiếu Chính phủ kỳ hạn 10 năm neo ở mức cao nhất kể từ giữa tháng 3/2023 tại 3,62%/năm. Trong tháng 9, Kho bạc Nhà nước tăng quy mô chào bán trái phiếu Chính phủ, với tổng giá trị gọi thầu đạt 54 nghìn tỷ đồng, tăng 12,5% so với tháng 8.

Trong đó, có gần 17 nghìn tỷ đồng được huy động thành công, tương ứng tỷ lệ trúng thầu đạt 31,4%. Theo đó, khối lượng trái phiếu Chính phủ phát hành trong quý chỉ hoàn thành 45,2% kế hoạch quý.

Trong thông báo ngày 7/10, Kho bạc Nhà nước dự kiến sẽ tiếp tục phát hành thêm khoảng 56 nghìn tỷ đồng trái phiếu Chính phủ trong tháng 10 và 145 nghìn tỷ đồng trong quý 4. Lũy kế 9 tháng đầu năm 2025, Kho bạc Nhà nước đã phát hành tổng cộng gần 255,7 nghìn tỷ đồng trái phiếu Chính phủ. Như vậy, sau 9 tháng năm 2025 lượng trái phiếu Chính phủ phát hành thành công mới đạt 51,1% kế hoạch năm, qua đó gây áp lực lớn lên ba tháng cuối năm với lượng trái phiếu Chính phủ cần phát hành thành công là hơn 144 nghìn tỷ đồng.

Trong bối cảnh tốc độ giải ngân đầu tư công tiếp tục tăng tốc mạnh mẽ gây áp lực lên nhu cầu vốn ngân sách, lợi suất trái phiếu tại tất cả các kỳ hạn tiếp tục được điều chỉnh tăng từ 14 – 23 điểm cơ bản nhằm thu hút dòng tiền.

Trong đó, kỳ hạn 5 năm tăng 23 điểm cơ bản lên mức 3,03%/năm. Bên cạnh đó, lợi suất kỳ hạn 10 năm và 15 năm cũng lần lượt tăng 14 và 17 điểm cơ bản lên mức 3,59%/năm và 3,64%/năm vào cuối tháng 9.