Thường có nhịp chỉnh trước khi vượt đỉnh mới

Từ đầu năm 2025 đến nay, thị trường chứng khoán Việt Nam đã chứng kiến một hành trình bứt phá ấn tượng. VN-Index tăng hơn 32% so với đầu năm và nếu tính từ vùng đáy (tháng 4/2025), mức tăng đã vượt 50%, đưa chỉ số của sàn HoSE chạm mốc kháng cự quan trọng quanh 1.700 điểm. Đây được coi là dấu mốc đáng nhớ, phản ánh niềm tin của dòng vốn nội địa và sức hút ngày càng gia tăng của thị trường. Tuy nhiên, như quy luật thường thấy, sau giai đoạn tăng nóng, thị trường khó tránh khỏi những nhịp “nghỉ chân” để tái cân bằng.

Ông Trần Hoàng Sơn - Giám đốc Chiến lược thị trường, Công ty Cổ phần Chứng khoán VPBank (VPBankS) cho rằng, khi VN-Index tiệm cận những vùng kháng cự cao, xu hướng thường có dấu hiệu chững lại hoặc xuất hiện một vài nhịp chỉnh trước khi bứt phá lên mốc mới.

Điều này hoàn toàn phù hợp với thực tế diễn biến trong các phiên cuối tháng 8 và đầu tháng 9, khi thanh khoản sụt giảm so với giai đoạn sôi động trước kỳ nghỉ lễ. Yếu tố nghỉ lễ kéo dài, kết hợp với sự thận trọng chờ đợi hàng loạt thông tin quan trọng trong tháng 9 như quyết định hạ lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed), tiến triển câu chuyện nâng hạng thị trường hay các chỉ số vĩ mô trong nước, đã khiến dòng tiền có phần chững lại.

Một diễn biến khác cũng gây áp lực lên tâm lý là hoạt động bán ròng mạnh mẽ từ khối ngoại. Riêng trong tháng 8, nhà đầu tư nước ngoài đã bán ròng hơn 29.000 tỷ đồng,  nếu tính từ đầu năm, con số này vượt 60.000 tỷ đồng. Kết hợp với yếu tố tỷ giá, đây được coi là nguyên nhân quan trọng khiến nhà đầu tư có tâm lý dè dặt, ưu tiên bảo toàn thành quả.

Tuy vậy, ông Sơn lưu ý, tính đến nay, mức điều chỉnh của VN-Index mới khoảng 3% so với đỉnh, chưa đủ để xác nhận một xu hướng giảm sâu, mà chỉ mang tính kỹ thuật sau nhịp tăng dài hơi.

“Trong ngắn hạn, tôi nghĩ tín hiệu điều chỉnh đang diễn ra nhưng nhà đầu tư không nên quá lo lắng, đây có thể là nhịp chỉnh kỹ thuật trong một pha tăng dài hơn của chỉ số”, ông Sơn nhận định.

Dù vậy, ông Sơn khuyến nghị nhà đầu tư không nên quá chủ quan. Nhà đầu tư giai đoạn này cần theo dõi kỹ chỉ số và thanh khoản, đặc biệt là các vùng hỗ trợ quan trọng như 1.630 hay 1.600 điểm. Trong trường hợp VN-Index đóng nến dưới vùng này, nhà đầu tư nên thận trọng chờ đợi giải ngân ở những vùng hỗ trợ thấp hơn.

Ở góc độ kỹ thuật, các chỉ báo như RSI phân kỳ hay MACD giao cắt đã phát đi tín hiệu cảnh báo sớm về khả năng thị trường rung lắc. Vùng kháng cự 1.666 – 1.700 điểm, đồng thời xuất hiện dấu hiệu phân phối về khối lượng, cho thấy áp lực bán gia tăng. Nếu VN-Index để mất mốc 1.600 điểm, khả năng điều chỉnh mạnh hơn, từ 5–10%, đây là kịch bản không thể loại trừ. Trong trường hợp đó, các vùng hỗ trợ tiếp theo sẽ được tìm thấy quanh 1.550 điểm hoặc thậm chí xa hơn là 1.500 điểm.

Kiên nhẫn là chiến lược phù hợp lúc này

Dù ngắn hạn tiềm ẩn rủi ro rung lắc, nhưng nhìn ở tầm trung và dài hạn, xu hướng thị trường vẫn được đánh giá tích cực. Ông Sơn nhấn mạnh rằng trong chu kỳ tăng khoảng 2 năm, thị trường hiện mới đi được nửa chặng đường. Mỗi nhịp điều chỉnh sau giai đoạn tăng 25–30% là điều cần thiết để củng cố nền tảng trước khi bước vào sóng tăng mới. Do đó, pha chỉnh hiện nay không phải tín hiệu kết thúc chu kỳ uptrend, mà là “chặng nghỉ” giúp dòng tiền đến sau tìm điểm giải ngân thuận lợi hơn.

Trước bối cảnh này, chuyên gia VPBankS khuyến nghị nhà đầu tư cần quán triệt hai yếu tố quan trọng: Tỷ trọng hợp lý và sự kiên nhẫn.

Với nhà đầu tư ngắn hạn, cần chủ động hạ tỷ trọng cổ phiếu, đặc biệt tránh sử dụng đòn bẩy margin quá cao khi thị trường ở vùng rủi ro. Việc giữ tỷ lệ tiền mặt lớn hơn, quan sát phản ứng của chỉ số tại vùng hỗ trợ then chốt sẽ giúp giảm thiểu thiệt hại trong trường hợp thị trường biến động mạnh.

Với nhà đầu tư trung và dài hạn, nhịp điều chỉnh lần này lại mở ra cơ hội. Các nhóm ngành ngân hàng, tiêu dùng, năng lượng, cùng những doanh nghiệp có triển vọng hưởng lợi từ dòng vốn ngoại khi nâng hạng thị trường, vẫn xứng đáng để tích lũy dần khi giá điều chỉnh về vùng hấp dẫn.

Với nhà đầu tư thận trọng, giai đoạn này nên kiên nhẫn chờ đợi tín hiệu xác nhận xu hướng. Việc “bắt đáy” quá sớm có thể tiềm ẩn rủi ro, do vậy quan sát phản ứng tại các mốc 1.600 và 1.550 điểm sẽ là bước đi an toàn hơn.

Điểm sáng trong bức tranh chung vẫn là nền tảng vĩ mô ổn định, tốc độ tăng trưởng GDP cao, và kỳ vọng nâng hạng thị trường trong tương lai gần. Đây là những động lực quan trọng hỗ trợ cho xu hướng đi lên trong trung hạn. Vì vậy, thay vì hoảng loạn trước những phiên giảm mạnh, nhà đầu tư cần giữ tâm thế bình tĩnh, tái cơ cấu danh mục hướng tới những cổ phiếu cơ bản, và kiên nhẫn chờ đợi cơ hội giải ngân ở vùng giá hợp lý.

“Thị trường chứng khoán Việt Nam hiện đang trong giai đoạn “rung lắc cần thiết” để tích lũy thêm động lực. Thay vì coi đó là tín hiệu tiêu cực, đây có thể là bước chuẩn bị cho một nhịp tăng bền vững hơn. Với sự tỉnh táo, kỷ luật và tầm nhìn dài hạn, nhà đầu tư hoàn toàn có thể biến thách thức hiện tại thành cơ hội sinh lời trong chặng đường phía trước”, ông Sơn nói.