Nhìn lại tuần cuối tháng 9, sự suy yếu về điểm số, thanh khoản cùng áp lực bán ròng mạnh từ khối ngoại đã tạo nên nền trạng thái đó, buộc thị trường bước vào tuần mới với sự dè dặt rõ rệt.

Thanh khoản suy giảm, khối ngoại bán ròng

Tuần giao dịch 29/9–3/10 để lại nhiều dấu ấn tiêu cực. VN-Index mất gần 15 điểm, lùi về 1.645,82 điểm, tương ứng mức giảm 0,9%. Độ rộng thị trường nghiêng mạnh về phía giảm giá, với 292 mã đỏ so với chỉ 79 mã xanh. Sự chênh lệch lớn này phản ánh tâm lý bi quan bao trùm, khi áp lực chốt lời xuất hiện rộng khắp sau giai đoạn tăng nóng.

Thanh khoản bình quân chỉ đạt 25.599 tỷ đồng/phiên, giảm hơn 10% so với tuần trước, cho thấy dòng tiền đang co lại. Điều đó không chỉ đơn thuần là sự thận trọng, mà còn phản ánh kỳ vọng ngắn hạn đang yếu dần: nhà đầu tư ngại mở vị thế mới trong bối cảnh nhiều rủi ro vĩ mô và sự kiện quốc tế cận kề.

Trong rổ VN-Index, một vài mã trụ cột vẫn tạo được điểm sáng. Cổ phiếu VIC đóng góp hơn 11 điểm, LPB thêm 3,1 điểm và VRE gần 1,8 điểm. Nhưng sự suy giảm của HVN, GVR và VPB lại mạnh hơn, khiến nỗ lực nâng đỡ trở nên bất lực. Điều này cho thấy ngay cả khi có những động lực riêng lẻ, sức nặng từ xu hướng chung vẫn lấn át, khiến thị trường khó tránh khỏi sự phân hóa ngày càng sâu.

Tương tự, HNX-Index giảm tới 10,31 điểm, tương ứng 3,73%, xuống mức 265,75 điểm. Thanh khoản bình quân cũng giảm gần 9%, chỉ còn 1.933 tỷ đồng/phiên. Đáng chú ý hơn, khối ngoại tiếp tục bán ròng 273 tỷ đồng tại đây, nâng tổng giá trị bán ròng toàn thị trường lên 7.525 tỷ đồng. Sự thoái vốn liên tục này không chỉ làm suy yếu cầu, mà còn tạo ra tâm lý bất an về triển vọng dòng vốn ngoại trong ngắn hạn.

Từ các yếu tố trên có thể thấy, tuần cuối tháng 9 đánh dấu một bước lùi của thị trường cả về điểm số, thanh khoản lẫn tâm lý. Đây chính là tiền đề khiến BVSC nhận định tuần đầu tháng 10 sẽ khó thoát khỏi trạng thái giằng co và thận trọng.

Giằng co quanh 1.650, dòng tiền chọn lọc

Sau khi khép lại tuần cũ cuối tháng 9 với nhiều tín hiệu suy yếu, TTCK sẽ bước sang tuần mới trong trạng thái dò tìm điểm tựa. Theo nhận định BVSC Research, vùng 1.650 điểm, trùng với đường MA50, đang đóng vai trò hỗ trợ kỹ thuật quan trọng. Tuy nhiên, chỉ số khó có thể bật tăng mạnh từ đây bởi những áp lực vẫn còn hiện hữu.

Trước hết, khối ngoại duy trì bán ròng quyết liệt. Việc rút vốn liên tục trong nhóm ngân hàng và bất động sản – vốn là hai trụ cột của chỉ số – khiến lực cầu trở nên mong manh. Khi tỷ giá vẫn tiềm ẩn biến động khó lường, dòng vốn ngoại khó ổn định, từ đó gia tăng rủi ro cho thị trường nội địa.

Theo BVSC Research, vùng 1.650 điểm, trùng với đường MA50, đang đóng vai trò “điểm tựa” kỹ thuật quan trọng. Tuy nhiên, chỉ số khó có thể bật tăng mạnh từ đây bởi những áp lực vẫn còn hiện hữu.

Trước hết, khối ngoại duy trì bán ròng quyết liệt. Việc rút vốn liên tục trong nhóm ngân hàng và bất động sản – vốn là hai trụ cột của chỉ số – tuần qua đã khiến lực cầu trở nên mong manh. Khi tỷ giá vẫn tiềm ẩn biến động khó lường, dòng vốn ngoại khó ổn định, từ đó gia tăng rủi ro cho thị trường nội địa.

Thêm vào đó, nhà đầu tư còn đứng trước một sự kiện có thể làm thay đổi kỳ vọng: FTSE Russell sẽ công bố kết quả phân loại thị trường vào ngày 8/10 (giờ Việt Nam). Dù khả năng nâng hạng hay trì hoãn đã được thảo luận nhiều, nhưng bất kỳ thông tin chính thức nào cũng có thể gây xáo trộn ngắn hạn, nhất là khi nhà đầu tư ngoại đã ở trạng thái bán ròng.

Cùng lúc, mùa công bố kết quả kinh doanh quý III đang đến gần. Đây được xem là “bài kiểm tra sức khỏe” của doanh nghiệp và là yếu tố bản lề định hình dòng tiền. Ngân hàng dự kiến duy trì lợi nhuận ổn định, tiếp tục là lực đỡ quan trọng cho chỉ số. Ngành dầu khí hưởng lợi từ giá năng lượng cao, trong khi bán lẻ kỳ vọng tích cực nhờ sức mua nội địa. Trái lại, thép và bất động sản nhiều khả năng chưa thoát khỏi tình trạng khó khăn do cầu suy yếu, chi phí vốn đắt đỏ và tồn kho lớn.

Như vậy, khi nhóm dẫn dắt được kỳ vọng tích cực còn nhóm trụ khác vẫn chật vật, bức tranh thị trường sẽ khó đồng thuận tăng. Đây chính là cơ sở để BVSC Research đưa ra nhận định, xu hướng chủ đạo của tuần mới sẽ là giằng co và phân hóa. Trong bối cảnh đó, công ty khuyến nghị nhà đầu tư duy trì tỷ trọng vừa phải, hạn chế margin để giảm rủi ro, và chỉ nên giải ngân ngắn hạn khi thị trường rung lắc mạnh, ưu tiên những mã đã sẵn trong danh mục.

Tín hiệu kỹ thuật và triển vọng tuần mới

Trên phương diện kỹ thuật, VN-Index đã đánh mất mốc Tenkan quanh 1.650 điểm – dấu hiệu lực cầu chưa đủ mạnh để đảo chiều xu hướng. RSI sau nhịp hồi từ vùng quá bán đã quay đầu kiểm định lại đáy cũ, cho thấy dòng tiền bắt đáy còn dè dặt. Trong khi đó, MACD có giao cắt hướng lên, nhưng tín hiệu chủ yếu ủng hộ trạng thái dao động ngang thay vì mở ra xu hướng tăng rõ rệt.

Thanh khoản tuần qua có cải thiện, song phần lớn lại xuất phát từ lực bán, nên chưa thể coi là chỉ báo tích cực. Theo BVSC Research, hỗ trợ gần nhất của VN-Index nằm tại 1.620–1.630 điểm, trong khi kháng cự được xác định tại 1.660–1.680 điểm. Kịch bản có xác suất cao là chỉ số tiếp tục đi ngang trong vùng 1.640–1.680 điểm, thậm chí lùi về kiểm định hỗ trợ để tích lũy thêm trước khi hình thành nền tảng vững chắc hơn.

Triển vọng tuần 6–10/10 vì vậy sẽ gắn liền với hai yếu tố: kết quả kinh doanh quý III và dòng vốn ngoại. Nếu báo cáo lợi nhuận mang lại điểm sáng, thị trường sẽ có cơ hội duy trì mặt bằng giá; ngược lại, áp lực bán ròng từ khối ngoại có thể kéo tâm lý xuống thấp. Những yếu tố này kết hợp lại tạo nên bức tranh nhiều ẩn số, khiến trạng thái giằng co và phân hóa trở thành đặc điểm chủ đạo. Tuần giao dịch đầu tiên của tháng 10 sẽ mở ra với nhiều biến số, từ sự kiện FTSE Russell đến báo cáo quý III của doanh nghiệp. BVSC Research dự báo VN-Index sẽ tiếp tục vận động trong vùng 1.640–1.680 điểm, coi đây là giai đoạn tích lũy cần thiết trước khi xuất hiện động lực bứt phá rõ ràng hơn.