Mặt bằng chiết khấu sâu và những tín hiệu tạo đáy sớm

Thị trường chứng khoán bước vào tháng 11 với tâm lý dè chừng sau chuỗi phiên rung lắc mạnh. Tuy nhiên, theo đánh giá của ông Nguyễn Minh Hoàng - Giám đốc Phân tích Công ty Chứng khoán Nhất Việt (VFS), những tín hiệu đầu tiên của quá trình tạo đáy đã xuất hiện từ giữa tháng.

Điểm nhấn lớn nhất nằm ở mức chiết khấu sâu của hầu hết nhóm cổ phiếu. Trong một xu hướng dài hạn không thay đổi, việc nhiều cổ phiếu vốn hóa lớn mất hơn 20%, nhóm MidCap giảm 25-30%, thậm chí tới 40% ở một số mã, cho thấy mặt bằng định giá đã đủ hấp dẫn để thu hút dòng tiền.

“Áp lực bán đã mỏng đi rất rõ. Chỉ cần lực cầu nhỏ, cổ phiếu đã có thể bật mạnh,” ông Hoàng nhận định.

Diễn biến kỹ thuật gần đây cũng củng cố quan điểm này. Việc VN-Index bật lại và vượt vùng 1.630 điểm trong phiên chiều 12/11 phản ánh lực cầu đã bắt đầu chủ động hơn. Dù chỉ số chung chưa chính thức tạo đáy, nhưng nếu bóc tách theo từng cổ phiếu, bức tranh thị trường đang tích cực hơn nhiều: Từ việc hình thành đáy thứ nhất, đáy thứ hai, đến việc nhiều mã đã đi trước thị trường và thậm chí vượt đỉnh cũ.

Đây là dấu hiệu cho thấy dòng tiền thông minh đang âm thầm quay lại, tìm đến các cổ phiếu đã chiết khấu sâu và có nền giá mạnh. Trong khi tâm lý chung vẫn thận trọng, lực cầu giá cao đã xuất hiện trở lại, khác biệt đáng kể so với giai đoạn nhà đầu tư chỉ đặt lệnh bắt đáy.

Theo ông Hoàng, chỉ số hiện nhiễu mạnh do tác động của các cổ phiếu vốn hóa lớn, đặc biệt là nhóm họ Vin. Vì vậy, biến động của VN-Index chưa phản ánh đầy đủ xu hướng thật.

“Ngay cả những phiên thủng 1.600 điểm, phần lớn mức giảm đến từ vài cổ phiếu đầu ngành. Trong khi đó, nhiều mã khác gần như không còn giảm theo chỉ số”, chuyên gia VFS nói.

Chiến lược giải ngân thận trọng nhưng chủ động

Từ góc nhìn chuyên gia phân tích, thị trường đang đứng trước hai kịch bản rõ ràng trong giai đoạn cuối tháng 11.

Kịch bản tích cực là VN-Index duy trì trên vùng 1.600 điểm, củng cố tâm lý và mở ra nhịp phục hồi bền hơn. Đây sẽ là thời điểm dòng tiền lan tỏa rộng, không chỉ tập trung vào các cổ phiếu đầu ngành mà còn chảy sang nhóm MidCap đã tích lũy lâu.

Kịch bản thận trọng là thị trường kiểm định lại các vùng hỗ trợ sâu hơn, như 1.530 hoặc 1.350 điểm để “lấy biên rơi”. Tuy nhiên, ông Hoàng nhấn mạnh rằng nếu kịch bản này xảy ra, biến động mạnh chủ yếu nằm ở chỉ số. Phần lớn cổ phiếu đã hình thành nền giá vững và khó lặp lại mức giảm tương ứng. Vì vậy, nhà đầu tư không nên bán tháo khi thị trường còn ở vùng đáy.

“Rất dễ xảy ra tình huống nhà đầu tư phải cắt lỗ đúng lúc thị trường sắp bắt đầu chu kỳ tăng mới”, ông Hoàng cảnh báo, nhấn mạnh việc tránh rơi vào trạng thái “gục ngã ngay trước ngưỡng cửa phục hồi”.

Về chiến lược, nhà đầu tư nắm giữ tỷ trọng tiền mặt cao nên mở vị thế từng phần cho mục tiêu trung, dài hạn, ưu tiên cổ phiếu đã tạo đáy rõ ràng và có sự xác nhận của dòng tiền. Đây không phải thời điểm để mua đuổi hay FOMO, mà phù hợp với cách tiếp cận giải ngân theo từng lớp, giảm rủi ro.

Với nhà đầu tư ngắn hạn, việc duy trì tỷ trọng thấp hoặc chờ thêm tín hiệu bùng nổ về thanh khoản sẽ hợp lý hơn. Trong khi thị trường chưa xác nhận xu hướng mới, sự thận trọng vẫn cần thiết, nhưng không đồng nghĩa đứng ngoài hoàn toàn.