Đà tăng vững, thanh khoản dày - nền tảng cho một nhịp đi lên thận trọng

VN-Index khép lại tuần qua (6–10/10) với mức tăng 101,73 điểm (+6,18%), đóng cửa tại 1.747,55 điểm – đỉnh cao lịch sử mới. Thanh khoản bình quân đạt hơn 31.700 tỷ đồng/phiên, tăng 24% so với tuần trước, cho thấy dòng tiền nội vẫn bền bỉ nhập cuộc. Không chỉ trên HOSE, HNX-Index cũng đồng nhịp tăng gần 3% lên 273,62 điểm, với độ rộng thị trường nghiêng hẳn về phía tích cực.

Động lực tăng điểm đến từ loạt cổ phiếu trụ, nổi bật là VHM, VIC và CTG; trong khi LPB, PGV, BCM chỉ tạo áp lực ngược chiều nhẹ. Trên sàn HNX, các mã ngân hàng – chứng khoán như SHS, CEO, PVS trở thành “điểm tựa” giúp chỉ số giữ nhịp. Sự phân vai này phản ánh xu hướng tái định vị của dòng tiền, hướng nhiều hơn vào những cổ phiếu gắn với điểm rơi lợi nhuận quý III và câu chuyện nâng hạng thị trường.

Trên nền giao dịch hứng khởi, phân tích kỹ thuật cũng cho tín hiệu đồng thuận. Theo BVS Research, VN-Index nhiều khả năng sẽ tiếp tục vận động theo trạng thái đi ngang nhưng hướng lên (sideway-up), với những nhịp rung lắc đan xen trong quá trình đi lên. Vùng 1.725 điểm–1.735 điểm được xác lập là hỗ trợ gần, trong khi 1.755 – 1.760 điểm sẽ là ngưỡng cản quan trọng trong tuần mới.

Dòng tiền nội và bất động sản làm điểm tựa

Dù khối ngoại tiếp tục duy trì áp lực bán ròng, TTCK không vì thế mà hụt hơi, nhờ sức bật bền bỉ của dòng tiền nội. Thực tế, khối ngoại đã bán ròng 5.029,84 tỷ đồng trên HOSE trong tuần qua, tập trung ở VRE, MBB và MSN, trong khi HPG, GEX và VIC lại được mua ròng. Động thái này phần nhiều là hoạt động chốt lời (profit-taking) sau nhịp tăng mạnh, kết hợp phân bổ lại tài sản liên thị trường (cross-asset allocation), thay vì phản ánh sự thay đổi căn bản trong kỳ vọng.

Trước động thái ngược chiều của khối ngoại, nhóm bất động sản trở thành tâm điểm hút vốn. Bộ 3 Vingroup đồng loạt bứt phá: VIC tăng 8,8%, VHM tăng tới 23%, VRE tăng 23,21% và VPL cũng tăng hơn 11%. Sự thăng hoa này được các chuyên gia phân tích lý giải bởi kỳ vọng vào mảng xe điện cùng hiệu ứng nâng hạng, vốn đưa các cổ phiếu vốn hóa lớn (large-cap) vào tâm điểm giao dịch.

Ngoài bất động sản, nhóm ngân hàng – chứng khoán cũng giữ vai trò dẫn dắt, nhờ kỳ vọng kết quả kinh doanh quý III khả quan. Ngược lại, các ngành như hóa chất, bảo hiểm và dầu khí chịu áp lực điều chỉnh sau giai đoạn tăng nóng, cho thấy dòng tiền đang liên tục luân chuyển giữa các nhóm ngành. Theo các chuyên gia phân tích của BVS Research, nhịp điều chỉnh này chủ yếu mang tính kỹ thuật, bởi lực đỡ nội vẫn hiện hữu và chưa có dấu hiệu suy yếu.

Cũng theo các chuyên gia của BVS Research, điều quan trọng với nhà đầu tư lúc này không phải là mua đuổi trong hưng phấn, mà là kiên nhẫn đọc đúng nhịp luân chuyển để tìm cơ hội. “Những phiên tăng mạnh dễ khiến tâm lý nóng vội, nhưng điềm tĩnh chờ điểm rơi ở các nhịp điều chỉnh kỹ thuật sẽ giúp tỷ lệ rủi ro/lợi nhuận cân bằng hơn,” BVSC khuyến nghị.

Triển vọng thị trường và chiến lược tuần mới

Theo các chuyên gia phân tích, triển vọng trung hạn của TTCK Việt Nam đang được nâng đỡ bởi hai trụ cột.

Thứ nhất là nền vĩ mô ổn định: GDP quý III/2025 tăng 8,23% – mức cao nhất kể từ năm 2011 nếu loại trừ giai đoạn phục hồi hậu COVID-19. Lũy kế 9 tháng năm 2025, GDP tăng 7,85%; lạm phát bình quân chỉ 3,27%, thấp hơn nhiều so với mục tiêu 4,5% của Chính phủ. Chuyên gia của ASEANS Research tiếp tục giữ dự báo tăng trưởng cả năm ở mức 7,8–8,2%.

Thứ hai là động lực cải cách cấu trúc thị trường: FTSE Russell đã chính thức công bố nâng hạng Việt Nam lên nhóm “thị trường mới nổi thứ cấp” (Secondary Emerging Market), sẽ có hiệu lực từ tháng 9/2026. Theo ASEANS Research, chỉ riêng các quỹ ETF (Exchange Traded Fund) mô phỏng chỉ số mới nổi có thể mang lại khoảng 680 triệu USD trong năm 2026, chưa tính đến dòng vốn từ các quỹ chủ động (active funds). Đây là "chất xúc tác" quan trọng củng cố niềm tin vào triển vọng dài hạn, nhất là với nhóm cổ phiếu vốn hóa lớn.

Tuy nhiên, trong ngắn hạn thị trường vẫn phải đối mặt với thử thách. Theo BVS Research, vùng kháng cự 1.755 – 1.760 điểm sẽ là phép thử quyết định, khi áp lực chốt lời sau giai đoạn tăng nóng có thể gia tăng. Đồng thời, mùa công bố kết quả kinh doanh quý III sẽ làm nổi bật sự phân hóa: những doanh nghiệp có báo cáo khả quan sẽ giữ nhịp, trong khi các mã kém kỳ vọng sẽ chịu áp lực bán ra rõ rệt.

Trong bối cảnh đó, BVS Research cho rằng chiến lược hợp lý là quay trở lại những nguyên tắc cơ bản. Với vị thế ngắn hạn, nhà đầu tư nên duy trì nhịp trading T+ (giao dịch ngắn hạn theo chu kỳ T+2) trên các mã đã có lãi, đồng thời chốt lời dần khi VN-Index áp sát vùng kháng cự 1.745 - 1.765 điểm. Đây không phải là thời điểm thích hợp để mua đuổi các cổ phiếu đã “giãn” quá nhanh; thay vào đó, ưu tiên canh các nhịp quay lại kiểm định hỗ trợ về vùng hỗ trợ gần hoặc đường trung bình ngắn hạn (short-term MA) để giải ngân từng phần, phù hợp khẩu vị rủi ro.

Với tầm nhìn 3–6 tháng, các chuyên gia phân tích khuyến nghị nhà đầu tư cần có sự chọn lọc kỹ lưỡng, tập trung vào những cổ phiếu đầu ngành (blue-chips) sở hữu nền tảng cơ bản vững, còn dư địa định giá và gắn với các câu chuyện tăng trưởng riêng. Ngân hàng bán lẻ, bất động sản sở hữu quỹ đất và dự án có dòng tiền, vật liệu – hạ tầng, tiêu dùng – bán lẻ và công nghệ là những lĩnh vực đáng chú ý. Ngược lại, cần tránh chạy theo các nhóm đã tăng quá nóng nhưng thiếu điểm tựa từ kết quả kinh doanh.

Quan trọng không kém là yếu tố quản trị rủi ro: nhà đầu tư nên duy trì tỷ trọng tiền mặt hợp lý để chủ động trước các nhịp rung lắc, đặt ngưỡng cắt lỗ (stop-loss) rõ ràng cho vị thế mới và tuyệt đối không nới thêm margin (đòn bẩy tài chính) khi chỉ số tiến vào vùng kháng cự – nơi rủi ro thường cao hơn. Trong thế cân bằng ấy, VN-Index nhiều khả năng sẽ tiếp tục xu hướng “sideway-up”, dao động trong vùng 1.725–1.765 điểm. Sức mạnh dòng tiền nội và nhóm bất động sản vẫn là điểm tựa, trong khi nền vĩ mô thuận lợi cùng câu chuyện nâng hạng củng cố triển vọng dài hạn.

Đặc biệt, các nỗ lực của Chính phủ và Bộ Tài chính trong việc giữ vững ổn định vĩ mô, kiểm soát lạm phát và thúc đẩy cải cách hạ tầng thị trường đang được cộng đồng đánh giá cao, trở thành nền móng để chứng khoán Việt Nam bước vào giai đoạn phát triển mới.