Bước sang quý IV/2025, thị trường chứng khoán Việt Nam đang đứng trước một giai đoạn chuyển mình quan trọng. Tại Diễn đàn Kinh doanh 2026, ông Huỳnh Minh Tuấn - Nhà sáng lập FIDT, Phó Chủ tịch Chứng khoán APG chia sẻ, thị trường chứng khoán Việt Nam thời gian tới không chỉ đón nhận lực đỡ từ kinh tế vĩ mô, mà còn được hưởng lợi từ làn sóng cải cách thể chế và sự xuất hiện của các lớp tài sản mới, mở ra cơ hội tái định giá toàn diện.
Động lực tăng trưởng trung hạn
Theo ông Huỳnh Minh Tuấn, nền kinh tế Việt Nam đã chính thức bước vào chu kỳ tăng trưởng mới với các trụ cột chính là đầu tư công, khu vực kinh tế tư nhân và cải cách thể chế. Mục tiêu tăng trưởng GDP giai đoạn 2026-2030 được đặt ở mức cao nhất trong thập kỷ, với các chính sách kích thích mạnh mẽ cả về tín dụng và đầu tư.
Lãi suất cho vay duy trì ở mức thấp kỷ lục giúp doanh nghiệp niêm yết cải thiện lợi nhuận, trong khi đầu tư công giai đoạn 2025-2030 đạt quy mô kỷ lục, đóng vai trò “mồi lửa” cho tăng trưởng.
Đặc biệt, khu vực kinh tế tư nhân được xác định là động lực quan trọng nhất trong chiến lược phát triển mới, được khẳng định tại Nghị quyết số 68-NQ/TW năm 2025. Mục tiêu đến năm 2030, khu vực này sẽ đóng góp 70% GDP, tạo nguồn lực khổng lồ cho thị trường vốn. Cùng với đó, Nghị quyết số 138/NQ-CP của Chính phủ và Nghị quyết số 198/2025/QH15 của Quốc hội đã cụ thể hóa cơ chế khuyến khích đổi mới sáng tạo, chuyển đổi số, mở đường cho làn sóng doanh nghiệp mới niêm yết và huy động vốn trên thị trường.
Từ góc độ chính sách, việc FTSE nâng hạng thị trường chứng khoán Việt Nam lên thị trường mới nổi (Secondary Emerging) năm 2025 là một bước ngoặt. Sự kiện này không chỉ cải thiện hình ảnh thị trường, mà còn kích hoạt dòng vốn thụ động hàng tỷ USD từ các quỹ ETF toàn cầu, tạo hiệu ứng tái định giá và lan tỏa niềm tin cho nhà đầu tư trong nước.
Theo ông Tuấn, Việt Nam đang ở vị thế tương tự Hàn Quốc giai đoạn 1985-1989 hay Trung Quốc 2003-2017, khi tăng trưởng GDP đạt mức hai con số, lợi nhuận doanh nghiệp tăng 25-30%/năm và hệ số P/E trung bình dao động quanh 20x.
“Nếu duy trì ổn định vĩ mô và tiếp tục cải cách thể chế, thị trường Việt Nam hoàn toàn có thể bước vào ‘chu kỳ vàng’ mới, nơi cổ phiếu trở thành kênh dẫn vốn hiệu quả nhất cho nền kinh tế,” ông Tuấn nhận định.
Cổ phiếu giữ vai trò chủ đạo trong các lớp tài sản
Phân tích xu hướng phân bổ tài sản giai đoạn tới, ông Huỳnh Minh Tuấn cho rằng nhà đầu tư nên tăng tỷ trọng cổ phiếu và trái phiếu doanh nghiệp, giảm dần tỷ trọng tiền gửi, vốn đang có lợi suất thấp. Theo dữ liệu của FIDT, dòng tiền đang có xu hướng quay trở lại thị trường chứng khoán, khi mức định giá vẫn ở vùng hấp dẫn so với khu vực và triển vọng lợi nhuận của doanh nghiệp niêm yết được cải thiện rõ nét từ năm 2026.
Trong trung và dài hạn, ba yếu tố then chốt hỗ trợ thị trường cổ phiếu như làn sóng IPO của các doanh nghiệp lớn như VPS, TCBS, Highlands Coffee, Bách Hóa Xanh… tạo thêm hàng hóa chất lượng. Ngoài ra, mới đây, Ủy ban Chứng khoán Nhà nước đã ra mắt 3 chỉ số đầu tư mới – VNMITECH, VN50 Growth và VNDIVIDEND, nhằm đa dạng hóa sản phẩm đầu tư. Đồng thời, chính sách nâng hạng và cải thiện quản trị doanh nghiệp, giúp thị trường minh bạch và hấp dẫn hơn với nhà đầu tư quốc tế.
Bên cạnh cổ phiếu, trái phiếu doanh nghiệp cũng đang phục hồi mạnh, với giá trị phát hành 9 tháng năm 2025 đạt 425 nghìn tỷ đồng, tăng 35% so với cùng kỳ. Mục tiêu đến năm 2030, quy mô thị trường trái phiếu doanh nghiệp sẽ tương đương 25% GDP, mở ra một kênh huy động vốn bền vững song hành cùng cổ phiếu.
Ở các lớp tài sản khác, bất động sản được dự báo bước vào chu kỳ tăng trưởng mạnh từ nửa cuối năm 2025, hưởng lợi từ giải ngân đầu tư công và nhu cầu đô thị hóa. Trong khi đó, vàng vẫn duy trì vai trò “kênh trú ẩn” trong bối cảnh bất ổn toàn cầu, còn tài sản mã hóa bắt đầu được công nhận hợp pháp từ năm 2026, mở ra một kênh phân bổ mới cho nhà đầu tư trẻ.
Tổng hòa các yếu tố, ông Tuấn cho rằng giai đoạn 2025-2027 là thời điểm “định vị lại danh mục đầu tư”. Cổ phiếu Việt Nam đang đứng trước cơ hội tái định giá mạnh mẽ, dựa trên nền tảng tăng trưởng GDP hai con số, cải cách thể chế sâu rộng và dòng vốn toàn cầu đổ vào các thị trường mới nổi.
“Đây là giai đoạn vàng để chuẩn bị vị thế, khi thị trường còn đang ở vùng định giá hấp dẫn trước khi bước vào chu kỳ tăng trưởng bền vững,” ông Tuấn kết luận.
